Chińskie akcje znowu na topie

Dru­gi z rzę­du ty­dzień zwy­żek spra­wił, że in­deks MSCI EM, któ­ry pokazuje za­cho­wa­nie giełd emer­ging mar­kets, zna­lazł się w pią­tek na naj­wyższym po­zio­mie od dwóch mie­się­cy. Od lo­kal­ne­go doł­ka usta­no­wio­ne­go w po­ło­wie mar­ca, gdy nastąpiła eska­la­cja kon­flik­tu o Krym, gieł­dy roz­wi­ja­ją­ce się zy­ska­ły już śred­nio prze­szło 19 proc.

Ca­ły po­przed­ni ty­dzień a szcze­gól­nie wto­rek, mi­nął pod zna­kiem zwyżek MSCI EM. W głów­nej mie­rze przy­czy­ni­ły się do te­go do­bre da­ne ma­kro­eko­no­micz­ne na­pły­wa­ją­ce ze świa­to­wej go­spo­dar­ki (po­zy­tyw­ne od­czy­ty lip­co­wych wskaź­ni­ków ko­niunk­tu­ry PMI) oraz fakt, że in­we­sto­rzy sta­li się znacz­nie mniej wrażli­wi na do­nie­sie­nia z Ukra­iny. Do­brych na­stro­jów nie po­psu­ła też czwart­ko­wa de­cy­zja Mię­dzy­na­ro­do­we­go Fun­du­szu Wa­lu­to­we­go, któ­ry zre­du­ko­wał pro­gno­zę wzro­stu go­spo­dar­cze­go dla świa­ta w tym ro­ku z 3,7 do 3,3 proc. PKB.

Naj­moc­niej, bo z 1,3 proc. do śla­do­wych 0,2 proc., spa­dła pro­gno­za wzro­stu PKB dla Ro­sji (na 2014 r.). Pro­gno­za na przy­szły rok spa­dła z 2,3 proc. do 1 proc. Eks­per­ci uwa­ża­ją, że ro­syj­ska go­spo­dar­ka moc­no od­czu­je an­ga­żo­wa­nie się te­go pań­stwa w spra­wy Ukra­iny. Groź­ba za­ostrze­nia sank­cji, do cze­go przy­mie­rza­ją się naj­więk­sze mo­car­stwa świa­to­we, jest bar­dzo re­al­na, co mo­że do­dat­ko­wo zdu­sić ro­syj­ską go­spo­dar­kę, któ­ra  już prze­sta­je so­bie ra­dzić z ro­sną­cą in­fla­cją. Że­by jej prze­ciw­dzia­łać, ro­syj­ski bank cen­tral­ny w pią­tek nie­spo­dzie­wa­nie, po raz ko­lej­ny od wio­sny, pod­wyższył głów­ną sto­pę pro­cen­to­wą do 8 proc. Przed roz­po­czę­ciem cy­klu podwyżek wy­no­si­ła ona 5,5 proc.

Z Ro­sji sze­ro­kim stru­mie­niem odpływa ka­pi­tał. Nor­we­ski Pań­stwo­wy Fun­dusz Eme­ry­tal­ny (naj­więk­szy fun­dusz na świe­cie, za­rzą­dza­ją­cy ak­ty­wa­mi rzę­du 890 mld do­la­rów) po­in­for­mo­wał w czwar­tek, że roz­wa­ża wy­co­fa­nie swo­ich in­we­sty­cji w ro­syj­skie ak­cje, ob­li­ga­cje rzą­do­we i kor­po­ra­cyj­ne. Ro­syj­skie fir­my ma­ją też co­raz więk­sze pro­ble­my ze zdo­by­wa­niem fi­nan­so­wa­nia bo za­chod­nie ban­ki za­krę­ci­ły ku­rek z pie­niędz­mi. Dla­te­go mo­skiew­ska gieł­da jest w tym ro­ku zde­cy­do­wa­nie naj­gor­szym miej­scem do in­we­sto­wa­nia spo­śród wszyst­kich ryn­ków wscho­dzą­cych. Mi­mo że w ze­szłym ty­go­dniu zwyżko­wa­ła o 0,28 proc., to od po­cząt­ku ro­ku stra­ci­ła pra­wie 7,7 proc.

Znacz­nie lep­szym wy­ni­kiem (wzrost o 23,4 proc.) mo­że za to po­chwa­lić się gieł­da w Bom­ba­ju. Se­ria ośmiu zwy­żek z rzę­du wy­win­do­wa­ła tam­tej­szy par­kiet (w czwar­tek) do naj­wyższe­go po­zio­mu w hi­sto­rii. W cią­gu nie­speł­na ro­ku zy­skał on prze­szło 60 proc. (zmia­na li­czo­na w eu­ro), co spra­wi­ło, że in­dyj­skie spół­ki sta­ły się bar­dzo dro­gie. Śred­ni wskaź­nik ce­na/zysk prze­kra­cza już 15, co według eks­per­tów  nie­sie za so­bą ry­zy­ko głęb­szej ko­rek­ty, któ­ra zda­niem nie­któ­rych mo­gła się już roz­po­cząć w ostat­ni pią­tek.