Raport został przygotowany przy cenie rynkowej 45 zł. W trakcie czwartkowej sesji za papiery spółki płacono nieco ponad 43 zł. Od początku roku akcje JSW straciły na wartości blisko 20 proc.
Zdaniem autorów rekomendacji negatywny konsensus rynkowy dla JSW daje duże pole do pozytywnych zaskoczeń. - Zarząd JSW jawnie komunikuje mocno negatywne wyniki spółki zarówno w pierwszym jak i drugim kwartale – uważamy, że rynek zakłada gorszy scenariusz w krótkim terminie niż się w rzeczywistości zmaterializuje. Stawiamy kontrariańską tezę, że rynek wycenił już większość negatywnych informacji i niewiele może go już zaskoczyć – uważają analitycy.
Broker prognozuje, że całe pierwsze półrocze będzie bardzo słabe dla spółki. Spodziewa się straty operacyjnej na poziomie 130 mln zł w I kwartale i 280 mln zł w kolejnym. - W średnim terminie wyniki grupy będą obciążone przejęciem kopalni Knurów-Szczygłowice. Jesteśmy jednak zdania, że dla większości uczestników rynku nie będzie to żadnym zaskoczeniem. Oczekujemy także w najbliższym czasie publikacji negatywnych raportów analitycznych ze strony biur maklerskich uwzględniających spadki cen węgla oraz przejęcie kopalni K-S. Naszym zdaniem będzie to dobra okazja do zwiększania zaangażowania.
Autorzy raportu wskazują, że strony fundamentalej istnieją duże przesłanki za tym, że obecny poziom cen węgla koksującego znajduje się blisko punktu przegięcia – wysoki odsetek nierentownych kopalni oraz rosnąca cena dolara australijskiego powinny stanowić silne przesłanki za wzrostem cen benchmarkowych w drugiej połowie roku. - W 2013 roku spadki cen węgla koksującego były amortyzowane taniejącym dolarem australijskim. W tym roku nastąpiła zmiana trendu i waluta australijska zyskała ok. 8 proc. od początku lutego. Uważamy, że ta dodatkowa presja będzie bardzo silnym motywatorem do podniesienia benchmarków dla producentów z Australii. Wreszcie, jawna komunikacja zarządu JSW, że ceny realizowane w drugim kwartale będą najprawdopodobniej wyższe od benchmarków sugeruje, że ceny węgla koksującego mogą mieć już za sobą okres największego spadku –uważają eksperci
Prognoza Trigon DM zakłada, że w 2014 roku węglowa spółka zanotuje 425,4 mln zł straty netto i 254 mln zł straty operacyjnej przy przychodach na poziomie 7,4 mld zł.JIM
