- Każdy ponosi część winy. Giełda odpowiedzialna jest za nowe reguły, market makerzy za zbyt ostrożne spready, inwestorzy za składanie na otwarciu zleceń po cenie rynkowej oraz emitenci za niedostateczne wyedukowanie inwestorów jak powinno się handlowac takimi instrumentami - wylicza Eric Balchunas, analityk Bloomberg Intelligence.
Spośród 85 produktów (ETP), którymi 24 sierpnia handel wstrzymywano częściej niż pięć razy 79 przypadło na platformę Arca , wskazują dane Bats Global Markets. W większości wynika to z dominacji tego rynku mającego 85-proc. udział w obrotach giełdowymi ETP, do których należą też ETF. To ponad 90 proc. wszystkich aktywów branży.
4 września NYSE Arca zwróciła się do nadzoru o zgodę na poszerzenie pasma wahań cen podczas otwarcia handlu. W nowym systemie instrumenty o wartości od 1 centa do 25 dolarów mogą drożeć bądź tanieć o 10 proc. w stosunku do poprzedniej sesji. Te z przedziału od 25,01 dolara do 50 dolarów mają 5 - proc. limit, a jednostki powyżej 50 dolarów tylko 3-proc. Poprzednio było to odpowiednio 5 proc., 2 proc. i 1 proc. Jednocześnie giełda zastanawia się, czy poszerzyć zakres wahań podczas wznawiania zawieszonego handlu.
Stacey Cunningham, odpowiedzialny za operacyjne funkcjonowanie NYSE Group Inc. należącej do Intercontinental Exchange, poinformował, że zaangażowano doradcę, który dokona analizy handlu jednostkami ETF na wszystkich jej rynkach. Ma też ocenić, czy maklerzy potrzebują lepszych zachęt by podtrzymywać handel w okresach turbulencji.
Emitenci i giełdy sądzą, że zmienność spotęgowały także zlecenia stop wyjątkowo często składane przez inwestorów indywidualnych. Wydaje się, że mogą one chronić inwestora tymczasem są równoznaczne z poleceniem dla giełdy natychmiastowej ich realizacji po każdej cenie i powszechnie znane są jako zlecenia po cenie rynkowej. Na zmiennym rynku mogą oznaczać zlecenia sprzedaży kiedy ceny spadają. Z danych NYSE wynika, że 24 sierpnia było dziewięć razy więcej zleceń po cenie rynkowej niż średnio.
- Inwestorzy ETF mogą uniknąć takich sytuacji wykorzystując zlecenia z limitem i powstrzymując się od handlowania blisko otwarcia lub , jeśli nie przywiązują wagi do płynności intra-day - zamiast tego mogą uzyskać większość takiej samej ekspozycji poprzez nisko kosztowe indeksowe fundusze powiernicze - twierdzi Ben Johnson, dyrektor globalnych badań ETF w firmie Morningstar.
