Na giełdę bez debiutu

Skomplikowanie oferty publicznej i towarzyszące jej koszty są niebagatelne. Na parkiet można też wejść, przejmując spółkę już notowaną.

Publikacja: 18.04.2016 22:00

Foto: Fotorzepa, Piotr Gęsicki

Mimo słabych pierwszych miesięcy 2016 r. jest duża szansa, że ten rok będzie najlepszy dla rynku fuzji i przejęć od kilku lat – uważają eksperci.

Największą transakcją na polskiej scenie M&A w pierwszym kwartale była sprzedaż udziałów w Grupie Smyk przez Empik Media & Fashion na rzecz Bridgepoint.

Transakcji będzie przybywać ze względu na tanie źródła finansowania i atrakcyjne wyceny. Dobrze obrazuje to rosnąca liczba wezwań.

Najczęściej konsekwencją przejęcia spółki giełdowej jest wycofanie jej z obrotu. Zdarza się też jednak, że zakup firmy już notowanej (bądź tzw. odwrotne przejęcie, czyli gdy mniejsza spółka – przynajmniej formalnie – przejmuje większą) jest sposobem na wejście na parkiet – bez konieczności przeprowadzania skomplikowanej oferty i ponoszenia dodatkowych kosztów.

Transakcje w różnych branżach

O przejęciu giełdowego Varianta poinformował właśnie Murapol. Zgodnie z uchwałami walnego zgromadzenia spółka zmieni siedzibę, nazwę i branżę.

Eksperci wskazują, że wcześniej na warszawskiej giełdzie mieliśmy sporo transakcji branżowych, na przykład Skystone Capital został odwrotnie przejęty przez MDI w sektorze OZE, a KCI przez Jupitera w branży nieruchomości.

Stosunkowo często zdarzają się także przejęcia tzw. wydmuszek, czyli spółek z innych branż, które praktycznie zaprzestały prowadzenia działalności. Przykłady? Odwrotne przejęcie IZNS Iława przez ZM Henryk Kania czy też zakup Optimusa przez spółkę CD Projekt, która skutecznie rozpycha się na rynku gier, a jej „Wiedźmin" jest polskim hitem eksportowym. Kapitalizacja CD Projektu w ostatnich kilkunastu miesiącach systematycznie rośnie.

Z kolei do giełdowej grupy OPTeam trafiły ePłatności. Wcześniej notowana spółka miała 50-proc. pakiet ich akcji, ale w piątek ogłosiła, że za 70 mln zł dokupi brakującą część.

Branża płatności bezgotówkowych jest uważana za jedną z najbardziej perspektywicznych.

W tym roku z giełdy zniknął eCard po przejęciu przez fundusz MCI Capital. Ten zaś – podobnie jak OPTeam – deklaruje, że to nie koniec konsolidacji rynku płatności z jego udziałem.

Diabeł tkwi w szczegółach

Wprawdzie obecność na giełdzie wiąże się z dodatkowymi kosztami i koniecznością „obnażenia" się przed konkurencją, jednak nie brak też korzyści. Większy prestiż, transparentność i możliwość przeprowadzania kolejnych emisji to tylko niektóre z nich.

Przy realizacji odwrotnego przejęcia spółki notowanej na warszawskiej giełdzie konieczne jest co najmniej memorandum informacyjne, a Komisja Nadzoru Finansowego nierzadko żąda dodatkowych wyjaśnień i uzupełnień poza tymi wymaganymi standardowo. Z kolei dla spółek z NewConnect rolę taką pełni Giełda Papierów Wartościowych.

Jak pokazuje praktyka, w przypadku obu nadzorców były już sytuacje skutkujące wstrzymaniem dopuszczenia akcji do obrotu.

Na NewConnect o odwrotnych przejęciach mówiło się dużo w ostatnich tygodniach po nagłośnieniu wątpliwości, jakie budziły transakcje realizowane przez amerykański fundusz Equimaxx. Pod lupę wzięły je zarówno Komisja Nadzoru Finansowego, jak i GPW.

Ta ostatnia nie dopuściła na rynek akcji spółki Advanced Ocular Science (serii A2 i A3), uznając, że zagrażałoby to bezpieczeństwu obrotu lub interesowi jego uczestników.

Opinia

Dariusz Tenderenda, członek zarządu DM Navigator

Przejęcia odwrotne to domena spółek publicznych. Dzięki nim mogą szybciej, nieco „tylnymi drzwiami", wejść na GPW, a następnie pozyskiwać kapitał z emisji akcji lub obligacji. Przejęcia odwrotne odbywają się zarówno w branżach pokrewnych, jak i zupełnie sobie obcych. Branżowe to np. ostatnie przejęcie przez Grajewo spółki matki Pfleiderer Gmbh. Prekursorem niemieckich przejęć był jednak polski Unimil, który w 2004 r. po pozyskaniu z emisji akcji 68 mln zł od OFE i TFI stał się właścicielem majątku produkcyjnego, znaków towarowych i zobowiązań notowanej na Deutsche Börse spółki matki Condomi. W efekcie, mieliśmy na GPW regionalnego lidera produkcji prezerwatyw, którego niedługo po tym zdjął z giełdy światowy Ansell.

Giełda
Kulawe statystyki tegorocznych debiutów na GPW
https://track.adform.net/adfserve/?bn=77855207;1x1inv=1;srctype=3;gdpr=${gdpr};gdpr_consent=${gdpr_consent_50};ord=[timestamp]
Giełda
Lawina przejęć w USA?
Giełda
Prześwietlamy transakcje insiderów
Giełda
Optymizm na giełdzie przygasł. Wyraźne cofnięcie indeksów na GPW
Materiał Promocyjny
Bank Pekao wchodzi w świat gamingu ze swoją planszą w Fortnite
Giełda
Indeksy w Warszawie kontynuują ruch w górę