RPP dojrzała do cięcia stóp procentowych

Polityka pieniężna na razie pozostaje bez zmian. Stopa referencyjna wynosić będzie nadal 2,5 proc., co jest zgodne z oczekiwaniami rynku. Jednak komunikat po posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej (RPP) otwiera drogę do cięć w najbliższym czasie.

Niższe stopy ?coraz bliżej

„Jeśli napływające dane będą potwierdzały osłabienie koniunktury gospodarczej oraz wzrost ryzyka utrzymania się inflacji poniżej celu [2,5 proc. +/- 1 pkt proc. – red.] w średnim okresie, RPP rozpocznie dostosowanie polityki pieniężnej" – napisano w komunikacie po posiedzeniu.

W lipcu w Polsce po raz pierwszy pojawiła się deflacja. Spadek cen towarów i usług wyniósł 0,2 proc. w ujęciu rocznym.

– Obniżki stóp procentowych są bardzo prawdopodobne, a Rada już rozmawiała o ich rozpoczęciu na zakończonym posiedzeniu – powiedział Marek Belka, prezes Narodowego Banku Polskiego i przewodniczący RPP. – Od podjęcia decyzji dziś powstrzymała nas znacząca niepewność dotycząca sytuacji wokół Polski. Postanowiliśmy poczekać na kolejną porcję danych miesięcznych – tłumaczył wczoraj Belka.

Dylemat Rady

Ryszard Petru, przewodniczący Towarzystwa Ekonomistów Polskich, uważa, że RPP podjęła dobrą decyzję. Ekonomista wskazuje, że Rada ma dylemat, gdyż z jednej strony deflacja tworzy presję do obniżania stóp procentowych. – Z drugiej jednak strony nie jest to „zła" deflacja wynikająca z hamującej gospodarki, ale wskutek niskich cen żywności i ropy naftowej, dlatego presja jest mniejsza – zaznacza Petru.

Zdaniem Jakuba Borowskiego, głównego ekonomisty Credit Agricole, decyzja RPP jest jednak zaskoczeniem.  – Wiele danych uzasadniałoby obniżkę – podkreśla Borowski. Jest przekonany, że wkrótce czekają nas obniżki kosztu pieniądza.

Wszystko wskazuje na to, że RPP może obniżyć znajdujące się i tak na historycznych minimach stopy procentowe już na najbliższym posiedzeniu na początku października. – Sugerujemy konieczność więcej niż jednego ruchu – mówił Marek Belka. – Mam wrażenie po dyskusji, że nie musimy czekać na projekcję inflacji – dodał. Kolejna projekcja inflacyjna banku centralnego zostanie opublikowana w listopadzie.

– Wymowa komunikatu oraz przebieg konferencji po posiedzeniu potwierdzają złagodzenie stanowiska Rady i nieuchronne obniżki kosztu pieniądza – komentuje Grzegorz Maliszewski, główny ekonomista banku Millennium. – Bardziej prawdopodobna jest decyzja o obniżkach po 25 punktów bazowych niż jednorazowe dostosowanie o 50 punktów – podkreśla Maliszewski.

Podobnego zdania jest Wojciech Matysiak z Banku Pekao. – Słabe dane ze sfery realnej, możliwość utrzymywania się deflacji przez kilka miesięcy, pogarszające się perspektywy wzrostu w gospodarce światowej oraz możliwość dalszego łagodzenia polityki przez Europejski Bank Centralny skłonią władze monetarne do obniżki po 25 punktów bazowych w październiku i listopadzie – uważa analityk.

Zmiany ?celu nie będzie

Rada Polityki Pieniężnej w trakcie dwudniowego posiedzenia debatowała także nad  założeniami do polityki pieniężnej na 2015 r. Jak wynika z wypowiedzi Marka Belki, niektórzy członkowie zgłaszali propozycje zmiany celu inflacyjnego. – RPP nie planuje korekty celu inflacyjnego – zapewnił jednak Belka.

masz pytanie, wyślij e-mail do autora