Wyniki są całkiem niezłe

7,6 proc. – taka była średnia stopa zwrotu ze strategii akcyjnych, wypracowana w pierwszym kwartale 2010 r. przez firmy zarządzające oszczędnościami zamożniejszych Polaków. W tym samym czasie WIG20 wzrósł o 4,5 proc., a indeks szerokiego rynku WIG – o 6,2 proc. Firmy asset management poradziły sobie nieco lepiej niż fundusze inwestycyjne (średni zysk funduszy sięgnął 7,2 proc.).

[b][link=http://rzeczpospolita.pl/pieniadze/akcyjne.pdf]Zobacz kto zarobił najwięcej na akcjach[/link][/b]

Najlepsi zarządzający zarobili przez trzy miesiące 17,5 proc. (przed opodatkowaniem); tyle wyniosła stopa zwrotu ze strategii akcyjnej wzrostowej ING Investment Management. Dobre rezultaty przyniósł także portfel zmiennego zaangażowania (z wykorzystaniem kontraktów terminowych) zarządzany przez Dom Maklerski IDMSA. W pierwszym kwartale 2010 r. jego wartość wzrosła o ponad 14 proc., w całym 2009 roku o 43,1 proc. Na tle rentowności bonów skarbowych (taki punkt odniesienia jest stosowany przez DM IDMSA) rezultaty wyglądają rzeczywiście imponująco; w ostatnich 12 miesiącach przewyższają rentowność bonów o 37 pkt proc.

[srodtytul]Sprawdziły się strategie zmiennego zaangażowania[/srodtytul]

ING IM okazał się z kolei bezkonkurencyjny, jeżeli chodzi o zysk z inwestycji w ciągu 12 miesięcy. Strategia akcyjna agresywna pozwoliła zarobić klientom 107,7 proc. Było to o ponad 13 pkt proc. więcej, niż osiągnął drugi w zestawieniu Pioneer Pekao Investment Management. Średni wynik dla wszystkich portfeli akcyjnych to 69,3 proc., a dla portfeli zrównoważonych (w których udział akcji nie przekracza 65 proc.) – 37,4 proc.

[b][link=http://rzeczpospolita.pl/pieniadze/zrownowaz%20roczne.pdf]Zobacz inwestycje zapewniające stabilny wzrost[/link][/b]

W czasie wzrostów na giełdzie portfele akcyjne dały zarobić najwięcej. Ale dopiero niedawno zaczęły one wychodzić ze strat, jakie pojawiły się w czasie kryzysu. Na razie tylko BRE Wealth Management i Skarbiec TFI mają dodatnie trzyletnie stopy zwrotu.

Przy tak dużych wahaniach kursów, jakie były w ostatnich kilkunastu miesiącach, najlepiej sprawdziły się strategie zmiennego zaangażowania. Zarządzający mogą wtedy wychodzić z inwestycji w akcje, gdy koniunktura się pogorszy.

[b][link=http://rzeczpospolita.pl/pieniadze/dluzne roczne.pdf]Zobacz najlepsze inwestycje w papiery dłużne[/link][/b]

Na top liście najlepszych portfeli pod względem zysku w ostatnich trzech latach znalazły się: DM IDMSA ze strategią zmiennego zaangażowania plus oraz Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska z portfelem aktywnej alokacji.

[srodtytul]Papiery dłużne nadal mogą być dobre[/srodtytul]

W pierwszym kwartale 2010 r. strategie oparte na inwestowaniu w papiery dłużne przyniosły lepsze wyniki niż pod koniec 2009 r. To efekt coraz wyższych cen polskich obligacji.

Średnia stopa zwrotu w pierwszych trzech miesiącach roku wyniosła 2,44 proc. Zarządzającym z polskiego oddziału KBC European Private Bankers (zaczął działać w ubiegłym roku) udało się uzyskać niemal 4,6 proc.

Tym samym wyprzedzili dobrze radzący sobie dotąd w tym segmencie Credit Suisse Asset Management. Ale firma ta wciąż jest liderem pod względem rocznej stopy zwrotu (10 proc.). Nieco gorzej niż pod koniec 2009 r. wypadł w pierwszym kwartale Fortis Private Investments Polska.

[b][link=http://rzeczpospolita.pl/pieniadze/kwartalne.pdf]Zobacz liderów w pierwszym kwartale 2010 r.[/link][/b]

W segmencie strategii stabilnego wzrostu dobrze zadebiutował Copernicus Securities. Portfele zarządzane przez ekspertów ściągniętych z Trigon DM i Secus AM pozwoliły zarobić w pierwszym kwartale 6,3 proc.

Zdaniem zarządzających, choć wszystko wskazuje, że ceny obligacji osiągnęły już maksymalny poziom, strategie dłużne wciąż mogą być dobrą inwestycją.

– Dobrze zarządzane portfele w dalszym ciągu mogą przynosić zyski przewyższające stopy zwrotu z lokat. Okresem słabszym może być końcówka roku, kiedy realne staną się podwyżki stóp procentowych. Zarządzający mogą się na to przygotować, kupując np. obligacje zmiennokuponowe – mówi Arkadiusz Bogusz, kierownik zespołu papierów dłużnych Credit Suisse Asset Management.

[srodtytul]Legg Mason nie ma już indywidualnych klientów[/srodtytul]

Aktywa firm asset management, ujawniających takie dane, wzrosły w ciągu pierwszego kwartału 2010 roku o 22 proc., do 11,1 mld zł. Nie wynika to jednak z nagłego rozwoju biznesu we wszystkich instytucjach, a jedynie ze wzrostu skali działania Domu Maklerskiego PKO BP. Aktywa pozostające w zarządzaniu tego brokera zwiększyły się w porównaniu z końcem 2009 r. o 1,74 mld zł, do niemal 2 mld zł.

[b][link=http://rzeczpospolita.pl/pieniadze/trzyletnie.pdf]Zobacz kto osiągnął najlepsze wyniki w ciągu ostatnich trzech lat[/link][/b]

– Wzrost wynika z pozyskania kilku nowych, dużych klientów przez Wydział Zarządzania Portfelem – tłumaczy Dariusz Marciniak, dyrektor Wydziału Zarządzania Portfelem DM PKO BP.

Nieoficjalnie mówi się jednak, że to efekt przejęcia przez dom maklerski PKO BP części kompetencji PKO TFI.

Wciąż największą firmą asset management (spośród tych, które ujawniają dane) jest Legg Mason. Zarządza on aktywami o wartości około 3,3 mld zł. Firma od początku roku zrezygnowała jednak ze świadczenia usług dla indywidualnych klientów.

– W ramach zarządzania aktywami zdecydowaliśmy się skupić na usługach dla klientów profesjonalnych w rozumieniu dyrektywy MiFID. W związku z tym w ciągu ostatniego kwartału 2009 r. rozwiązaliśmy umowy z osobami fizycznymi. Jest to decyzja biznesowa, wynikająca z tego, że chcemy skoncentrować się na wybranych obszarach rynków finansowych – wyjaśnia Tomasz Jędrzejczak, prezes Legg Mason Zarządzanie Aktywami.

Drugim spośród największych podmiotów w branży jest DM PKO BP, a trzecim BZ WBK AIB Asset Management (z aktywami 1,99 mld zł).

Ta ostatnia instytucja może się pochwalić się największą liczbą klientów. Ma ich ponad 1,1 tys. KBC TFI prowadzi portfele 941 osób fizycznych i przedsiębiorstw. Trzecie miejsce pod tym względem zajmuje BRE Wealth Management z 463 oddzielnymi portfelami.

[b][link=http://rzeczpospolita.pl/pieniadze/piecioletnie.pdf]Zobacz kto był najefektywniejszy w ciągu ostatnich pięciu lat[/link][/b]

KBC TFI udało się w ostatnim kwartale pozyskać 132 nowych klientów, co jest najlepszym wynikiem w branży. Duża część firm asset management, mimo poprawy sytuacji na giełdzie, utraciła część inwestorów; DM PKO BP aż 49 osób i firm.

[ramka][srodtytul]Portfele standardowe i indywidualne[/srodtytul]

- Usługi zarządzania portfelem skierowane są do klientów, którzy są gotowi zainwestować większe kwoty (dolna granica wynosi od 50 tys. nawet do 2 mln zł).

- Pieniędzmi klientów zarządzają upoważnieni specjaliści z firm, które mają licencję Komisji Nadzoru Finansowego (około 20 podmiotów). Biorą za to prowizję uzależnioną od wyników lub/i od wartości zarządzanych aktywów.