Inflacja ponownie spada

Jak podał Główny Urząd Statystyczny w listopadzie inflacja po raz kolejny zaskoczyła pozytywnie. Wskaźnik cen towarów i usług spadł do 0,6 proc. w ujęciu rocznym z 0,8 proc. w październiku, co było wynikiem wyraźnie niższym od oczekiwań.

- Źródłem niespodzianki były ceny łączności, które w związku z promocją na rynku telefonii komórkowej spadły o 4,9 proc. w ujęciu miesięcznym. Zmiany cen większości pozostałych elementów koszyka inflacyjnego były bliskie oczekiwaniom - zaznacza  Grzegorz Maliszewski, główny ekonomista Banku Millennium.

Również Piotr Łysienia, ekonomista Banku Pocztowego zwraca uwagę, że za niespodziewany spadek inflacji odpowiadają czynniki jednorazowe. promocje na rynku telefonii komórkowej.

- W związku z tym nie należy wyciągać z tych danych zbyt daleko idących wniosków. Spadek inflacji będzie czynnikiem opóźniającym powrót inflacji do pasma celu NBP, jednak w mojej ocenie nastąpi to w drugim kwartale przyszłego roku.

Ceny żywności wzrosły w listopadzie o 3 dziesiąte procent. Najbardziej, bo o 4 i pół procent, zdrożały warzywa. Ceny odzieży i obuwia spadły odpowednio o 4 dziesiąte i jedną dziesiątą procent. Ceny w zakresie transportu były niższe o 1.2 procent, a opłaty związane z łącznością o 4,9 procent.

- Widać, iż presja inflacyjna utrzymuje się na niskim poziomie, czemu sprzyjają korzystne szoki podażowe na rynku paliw i żywności, a  także wysoka konkurencja na rynku telekomunikacyjnym. W kolejnych miesiącach wskaźnik inflacji powinien się stopniowo zwiększać, jednak w dalszym ciągu będzie znajdował się poniżej celu banku centralnego - dodaje ekonomista.

Dane o niskiej inflacji wspierają oczekiwania na utrzymanie stóp procentowych na obecnym poziomie w perspektywie kolejnych miesięcy.

- Niska presja cenowa może skłonić RPP do wydłużenia horyzontu stabilnych stóp procentowych poza koniec pierwszej połowy przyszłego roku - uważa Grzegorz Maliszewski.

Inflacja 10-ty miesiąc z rzędu pozostaje poniżej dolnej dopuszczalnej granicy odchyleń od celu inflacyjnego NBP.

- W połączeniu z brakiem czynników, które mogłyby wpłynąć na wyraźny wzrost inflacji w najbliższych miesiącach będzie to sprzyjać stabilizacji stóp procentowych na obecnym poziomie - uważa Piotr Łysienia.

Taki scenariusz wpisuje się w scenariusz RPP zakładający utrzymanie stóp procentowych na niezmienionym poziomie przynajmniej do połowy przyszłego roku.

Małgorzata Starczewska-Krzysztoszek, główna ekonomistka Konfederacji Lewiatan

Jak na przyspieszającą gospodarkę, rosnącą sprzedaż detaliczną, niski wzrost cen towarów i usług konsumpcyjnych zaskakuje.  I pokazuje, że dla producentów i sprzedawców listopad nie był najlepszy. Ceny żywności, co prawda wzrosły, ale nie wszystkie produkty drożały. Spadły ceny mięsa, owoców, ryb, wzrosły nabiału. To zapewne efekt większej w stosunku do popytu podaży mięsa, i relatywnie małej podaży produktów nabiałowych. Wyraźnie niższe były ceny odzieży i obuwia, co było konsekwencją sezonowych wyprzedaży. Dosyć mocno obniżyły się ceny benzyny i oleju napędowego, co było efektem spadku w listopadzie cen ropy na rynkach światowych. Mniejszy popyt na usługi edukacyjne, przełożył się z kolei na spadek cen tych usług.  Dzisiaj firmy działające na rynku edukacyjnym, pozbawione pieniędzy z UE, zaczynają ostrzej konkurować właśnie cenami. Wpływ na listopadową inflację miały też drożejące artykuły farmaceutyczne, co wiązało się z większym zapotrzebowaniem na nierefundowane leki „przeziębieniowe".

Inflacja w całym 2013 roku nie przekroczy 1 proc., a w 2014 roku wyniesie ok. 2 proc. i będzie niższa od celu inflacyjnego. Trudno się wobec tego spodziewać podwyżki stóp procentowych w pierwszej połowie przyszłego roku. Rada Polityki Pieniężnej może podjąć taką decyzję najwcześniej na przełomie trzeciego i czwartego kwartału 2014 r.

Paweł Durjasz,Główny Ekonomista PZU

Inflacja (CPI) w listopadzie kolejny raz okazała się niższa od prognoz obniżając się do 0,6 proc. r/r wobec 0,8 proc. r/r w październiku. W samym listopadzie ceny konsumpcji obniżyły się o 0,2 proc. m/m, o czym przesądziły promocje w telefonii komórkowej (spadek cen łączności aż o 4,9 proc. m/m) i taniejące paliwa (-2,0 proc. m/m). O ile drugi z tych czynników był uwzględniany w prognozach, to wpływu pierwszego trudno było przewidzieć.