Akcje Idei taniej o jedną czwartą

Mimo mniejszej wartości oferty i niższej, niż oczekiwano, ceny IPO Idea Banku wciąż będzie największym debiutem od czasów wejścia na GPW Energi.

Publikacja: 02.04.2015 22:04

Pomimo mniejszej wartości oferty i niższej niż oczekiwano ceny, IPO Idea Banku wciąż będzie najwięks

Pomimo mniejszej wartości oferty i niższej niż oczekiwano ceny, IPO Idea Banku wciąż będzie największym debiutem od czasów wejścia na GPW Energi.

Foto: spółka

Już 16 kwietnia na warszawskim parkiecie zadebiutuje należący do Leszka Czarneckiego Idea Bank.

Mniej, niż oczekiwano

Podana w środę wieczorem wartość oferty już nie imponuje tak jak w prospekcie. Zamiast spodziewanego 1 mld zł z oferty publicznej (IPO) będzie ona warta zaledwie 480 mln zł. Co więcej, zamiast sprzedaży 27 mln akcji (20 mln nowej emisji i 7 mln należących do obecnych akcjonariuszy) na rynek trafi 20 mln papierów spółki.

To jednak nie koniec. Cena maksymalna walorów Idei została uznana przez rynek za zbyt wysoką. Inwestorzy są gotowi zapłacić za akcje 24 zł, ale nie 32 zł (tyle wynosiła cena maksymalna w ofercie). Ostatnią informacją jest zmniejszenie puli akcji dla inwestorów indywidualnych do 3 proc. całego IPO (tylko 600 tys. papierów).

– Trudno oceniać tak mały przydział dla inwestorów indywidualnych. Transza detaliczna miała wynieść do 15 proc. oferowanych akcji – zauważa Łukasz Porębski, wiceprezes Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych.

Holding idzie na zakupy

Zdaniem ekspertów oferta nie spotkała się z tak dużym zainteresowaniem, jak oczekiwano. Najlepszym dowodem jest ruch Getin Holdingu, głównego udziałowca Idei, który zamiast sprzedać 2 mln akcji banku, sam zamierza je kupować. W ręce Leszka Czarneckiego ma trafić (pośrednio lub bezpośrednio) ponad 5 proc. nowych akcji (czyli więcej niż 1 mln walorów).

– Wydaje się, że zarządzający funduszami nie uznali tej oferty za zbyt atrakcyjną – ocenia Michał Rabiej, zarządzający Ipopema TFI. – Wpływ na takie postrzeganie spółki mogą mieć zarówno kwestie księgowe, jak i złożona struktura podmiotów w ramach grupy, dlatego przy wycenie banku na tle sektora inwestorzy prawdopodobnie oczekiwali odpowiedniego dyskonta – zaznacza ekspert.

Idea Bank przy cenie 24 zł za akcję będzie notowany przy wskaźnikach cena/zysk (C/Z) na poziomie 8,7 oraz cena/wartość księgowa (C/WK) 1,1, czyli poniżej średniej dla branży bankowej. Wystarczy jednak wyłączyć 710,7 mln zł wartości firmy (tzw. goodwill) i policzyć majątkową wartość księgową, aby wskaźnik miał już wartość 1,69 i był porównywalny z innymi spółkami z sektora (np. z ING Bankiem Śląskim). – Żaden inny bank nie ma tak dużej różnicy między ujęciem czysto księgowym a ujęciem księgowym bez goodwillu – zwraca uwagę jeden z bankowych ekspertów.

Kolejny bank na GPW

Marcin Mierzwa, zastępca dyrektora BM Alior Banku, zauważa, że polski rynek kapitałowy jest bardzo trudny i wymagający dla debiutujących firm. – Ponadto polski sektor bankowy jest mocno reprezentowany na giełdzie i trudno przekonać inwestorów do kolejnych inwestycji w tym segmencie rynku. Istotny jest też czynnik OFE i ograniczenia możliwości kupna przez nie akcji – dodaje Mierzwa.

W podobnym tonie wypowiada się Michał Konarski, analityk DM mBanku. – Sektor bankowy znajduje się pod presją związaną z możliwością przewalutowania kredytów frankowych. Cierpią nawet banki, które mają bardzo małe portfele takich produktów – podkreśla ekspert.

Analitycy obawiają się też, że Idea Bank może powtórzyć los Getin Noble Banku, który po dynamicznym rozwoju rozczarował jakością portfela kredytowego.

– Bank nie zamierza też wypłacać dywidendy, a za jakiś czas może się pojawić ryzyko, że podobnie jak w Santanderze (właściciel BZ WBK) banki Leszka Czarneckiego będą musiały się połączyć – tłumaczy Konarski. Podkreśla jednak, że spółka dynamicznie się rozwija i jeśli będzie to kontynuować oraz przejmować kolejne podmioty, jej wartość będzie rosła. Już podczas debiutu kapitalizacja Idei będzie większa niż Getin Holdingu (2,1 mld zł wobec 1,36 mld zł).

Już 16 kwietnia na warszawskim parkiecie zadebiutuje należący do Leszka Czarneckiego Idea Bank.

Mniej, niż oczekiwano

Pozostało 97% artykułu
Banki
Prezes NBP Adam Glapiński: Sektor bankowy słabo pełni swoją podstawową funkcję
https://track.adform.net/adfserve/?bn=77855207;1x1inv=1;srctype=3;gdpr=${gdpr};gdpr_consent=${gdpr_consent_50};ord=[timestamp]
Banki
EBC znów obciął stopę depozytową. Czwarty raz w 2024 roku
Banki
Niespodziewany ruch banku centralnego Szwajcarii ws. stóp procentowych
Banki
Szwajcarski bank centralny tnie stopy mocniej niż się spodziewano
Materiał Promocyjny
Bank Pekao wchodzi w świat gamingu ze swoją planszą w Fortnite
Banki
Ludwik Kotecki, RPP: Adam Glapiński złamał naszą dżentelmeńską umowę