Dużo obligacji firm w czerwcu

Rynek się skurczył

– Być może będą okresy spokojniejsze, ale generalnie rynek będzie dalej rósł i ten rok zakończy na wyższym poziomie niż poprzedni. Wiele będzie zależało jednak od tego, co ostatecznie stanie się z OFE, czy dalej będą płynąć pieniądze do funduszy inwestycyjnych kupujących papiery nieskarbowe, jak zachowają się banki oraz czy śladem PKN Orlen pójdą kolejne spółki i zaproponują obligacje detaliczne – mówi Mirosław Dudziński, dyrektor w Fitch Polska. To ostatnie nie jest wykluczone: emisję obligacji skierowanych do inwestorów detalicznych rozważa choćby KGHM.

Niewątpliwie pierwsza połowa roku stała także pod znakiem niskiego kosztu pozyskania finansowania. Wystarczy wspomnieć, że oprocentowanie obligacji PGE oparte jest o zmienną stawkę sześciomiesięcznej stopy WIBOR powiększoną o marżę w wys. zaledwie 70 pkt bazowych. A mimo to skala zainteresowania inwestorów ponad trzykrotnie przekroczyła wartość oferowanych papierów.

Wartość całego rynku papierów nieskarbowych nieznacznie zmniejszyła się w I poł. roku, o 0,3 proc., i wyniosła 117,4 mld zł na koniec czerwca. Powodem jest m.in. to, że emitenci chętniej przedterminowo wykupują obligacje. – Może to wynikać z tego, że niektórzy emitenci nie realizują inwestycji i wolą zmniejszyć zadłużenie, co dla gospodarki jest raczej złą informacją – mówi Dudziński.

Spadek widać, zwłaszcza jeśli chodzi o zadłużenie z tytułu emisji obligacji krótkoterminowych (o 10,6 proc., do 23,6 mld zł). Nie jest jednak wykluczone, że przynajmniej część przedsiębiorstw decyduje się na emisje długoterminowe, czyli wydłuża zapadalność długu. Zadłużenie firm z tytułu papierów powyżej roku wzrosło bowiem o 9 proc., do 34,2 mld zł.