Idą zmiany

– Wprowadzenie MSSF 16 od 2019 r. będzie miało bezpośrednio większy wpływ na ocenę sytuacji finansowej i wskaźniki finansowe najemców i leasingobiorców. Szczególne znaczenie może mieć wprowadzenie tego standardu dla firm, które intensywnie korzystają w finansowaniu swoich działalności z instrumentów dłużnych i bacznie pilnują wskaźników zadłużenia – ocenia Marcin Juszczyk, członek zarządu Capital Park, giełdowej spółki będącej deweloperem i zarządcą portfela nieruchomości komercyjnych. – Dla firm posiadających nieruchomości inwestycyjne sposób ujmowania ich w bilansie nie ulegnie zmianie w wyniku wprowadzenia nowego standardu. Zmiana sytuacji u najemców może jednak pośrednio, i zapewne będzie w niektórych przypadkach, przekładać się biznesowo na sytuację wynajmujących i deweloperów – zaznacza.

Wskazuje, że wpływ ten będzie widoczny przez próby innego konstruowania struktur prawno-finansowych przez najemców, preferencje co do krótkoterminowych najmów, najmów z czynszem obrotowym (zależnych od przychodów najemców – red.) lub z wykorzystaniem firm pośredniczących w najmie.

– Biznesowo nowy standard może dać impuls rozwojowy firmom oferującym usługę instant office czy przestrzenie co-workingowe, będącym pewnego rodzaju pośrednikiem w najmie. Takie najmy mogą stać się atrakcyjniejsze dla mniejszych podmiotów, które raportują z wykorzystaniem MSSF – uważa Juszczyk. – Wiele większych firm, mających wystarczające zasoby finansowe, może zdecydować się na budowę własnych obiektów biurowych, co może się przełożyć na zmniejszenie popytu na tradycyjny komercyjny najem. Wydaje się zatem, że deweloperzy i inwestorzy mogą odczuć skutki wprowadzenia MSSF 16 w sposób pośredni. Jeśli będziemy mieć do czynienia ze skracaniem okresów najmu, przejściem na czynsz obrotowy lub posługiwanie się pośrednikami w najmie o słabszym bilansie, to na koniec ryzyko związane z takimi najmami wzrośnie.

Według Ereza Boniela, dyrektora finansowego deweloperskiej grupy GTC, zmiany w przepisach poprawią przepływy pieniężne wielu spółek.

– Wynika to z faktu, że „główny" składnik zobowiązania z tytułu najmu będzie prezentowany w ramach działalności finansowej, a składnik odsetkowy zawarty w najmie będzie prezentowany w działalności bieżącej lub finansowej. Szczególnie w przypadkach, gdy czynsze najemców stanowią istotną część działalności, jak np. supermarkety, sieci odzieżowe i więksi najemcy, przepływy środków pieniężnych mogą znacząco wzrosnąć. Jest to dobra zmiana, szczególnie biorąc pod uwagę najemców potrzebujących wykazać poprawę wskaźników finansowych w odniesieniu do całkowitego bilansu i bieżących przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej. Choć nowe standardy wejdą w życie w 2019 r., spodziewałbym się, że niektóre firmy zastosują je wkrótce – mówi Boniel. – Podsumowując, przepływy z bieżącej działalności firmy handlowej będą takie same i będą odzwierciedlać wyniki z samej działalności handlowej. Jest to dowód, że sprawozdanie z przepływu środków pieniężnych powinno być zawsze czytane w kontekście pełnego środowiska sprawozdań finansowych – podsumowuje. ©?