Wyniki funduszy obligacji i pieniężnych 2010-2012

Choć na ryn­ku ob­li­ga­cji wciąż trwa hos­sa, tyl­ko mniej wię­cej jed­na trze­cia fun­du­szy in­we­stu­ją­cych przede wszyst­kim w pa­pie­ry dłu­żne zdo­ła­ła wy­pra­co­wać wy­ni­ki lep­sze od bench­mar­ku (w za­le­żno­ści od ana­li­zo­wa­ne­go okre­su od­se­tek ten wa­ha się od 24 do 36 proc.). Dys­pro­por­cje w wy­ni­kach są ol­brzy­mie. Ró­żni­ca mię­dzy naj­lep­szym a naj­słab­szym fun­du­sze wy­nio­sła aż 15,6 pkt proc.

Gdy w war­to­ści bench­mar­ku uwzględ­ni­my kosz­ty za­rzą­dza­nia (ta­kie ja­ki­mi ob­cią­żo­ne są fun­du­sze), od­se­tek pod­mio­tów lep­szych od wzor­ca bę­dzie więk­szy, wy­nie­sie ok. 60 proc.

Naj­le­piej w tej gru­pie wy­pa­da PZU Pa­pie­rów Dłużnych Po­lo­nez. We wszyst­kich ba­da­nych okre­sach je­go wy­ni­ki są ko­rzyst­niej­sze od bench­mar­ku. Ko­lej­ne miej­sca za­ję­ły: Uni­Ko­ro­na Ob­li­ga­cje i Avi­va In­ve­stors Ob­li­ga­cji. Re­zul­ta­ty obu tych fun­du­szy są bar­dzo zbli­żo­ne. Oba też utrzy­ma­ły wy­so­kie miej­sca sprzed ro­ku.

Spo­śród wszyst­kich grup naj­lep­sze na tle ryn­ku są fun­du­sze pie­niężne. Pra­wie 90 proc. z nich wy­pra­co­wa­ło wy­ni­ki lep­sze od bench­mar­ku. Jest to w znacz­nej mie­rze efekt bra­ku opłat oraz kon­struk­cji wzor­ca, któ­ry w 100 proc. skła­da się z ren­tow­no­ści rocz­nych bo­nów skar­bo­wych.

W ze­sta­wie­niu obej­mu­ją­cym ostat­nie trzy la­ta czo­łów­kę sta­no­wią: Am­pli­co Pie­niężny, No­vo Go­tów­ko­wy i Su­per­fund Płyn­no­ścio­wy. We wszyst­kich okre­sach ich sto­py zwro­tu by­ły śred­nio o po­nad 3,5 pkt proc. wyższe od bench­mar­ku.

War­to zwró­cić uwa­gę na fun­dusz Ope­ra Pe­cu­nia.pl. Nie zna­lazł się on wśród naj­lep­szych ze wzglę­du na zbyt krót­ki okres dzia­ła­nia. Ale po­ko­nał i bench­mark, i kon­ku­ren­cję w okre­sie trzech, sze­ściu i 24 mie­się­cy.

Wykorzystać możliwości

W ma­te­ria­łach in­for­ma­cyj­nych przygotowywanych przez TFI wyniki funduszy często są porównywane z benchmarkiem, czyli wzorcem, który mniej więcej powinien odpowiadać głównym rodzajom inwestycji funduszu. Na przykład dla funduszu akcji benchmarkiem może być WIG. W praktyce jednak wzorce te mają różne konstrukcje, czasami dość skomplikowane.

Żeby nie wpaść w pułapkę marketingową, warto porównać rezultaty (w różnych okresach) funduszy należących do danej grupy ze  specjalnie w tym celu stworzonym benchmarkiem. Na tej podstawie będziemy mogli sprawdzić, na ile fundusze wykorzystały możliwości stworzone przez rynek.

Gdy wyniki są wyższe od benchmarku, świadczy to o dobrym zarządzaniu funduszem, natomiast gdy są niższe, fundusz można uznać za mało efektywny, nawet jeśli ma zyski.

Opinie

Sebastian Buczek, Quercus Agresywny

Powtórzenie ubiegłorocznych wyników na pewno nie będzie proste, chociaż wierzę w kontynuację pozytywnych tendencji na rynkach finansowych. W 2012 r. najbardziej zaskoczyło nas to, że ceny akcji rosły, i to dynamicznie, mimo słabości gospodarki (dotyczy to zarówno giełd na świecie, jak i w Polsce). W 2013 r. zakładamy, że gospodarka będzie się stopniowo ożywiać, co powinno sprzyjać rynkom akcji. Oczywiście, pewnie będziemy też świadkami gorących chwil i korekt, ale mam nadzieję, że cały rok zamkniemy na plusie. Jakie spółki wybierać w tym roku? Zwykle stawiamy na średnie i małe. Ubiegły rok był zatem dla nas sporym wyzwaniem, bo w drugiej połowie rosły głównie kursy akcji największych firm. Jeśli nasze prognozy dotyczące ożywienia w polskiej gospodarce w drugiej połowie roku się sprawdzą, akcje średnich i mniejszych spółek powinny przynieść wyższe stopy zwrotu. Staramy się szukać perełek w różnych branżach, a nie stawiać na jeden czy dwa sektory. Wśród naszych typów są m.in.: Alior, Amica, Bogdanka, MCI, NG2 czy spółki sprzedające gry.