Boom konsumpcyjny jeszcze się nie zakończył

Jeśli ta interpretacja poniedziałkowych danych jest słuszna, to należałoby oczekiwać w kolejnych miesiącach dalszego hamowania wzrostu sprzedaży detalicznej. Nie jest to jednak scenariusz powszechnie akceptowany przez ekonomistów. Wydaje się bowiem, że w grudniu sprzedaż stłumiły także czynniki przejściowe. Urszula Kryńska z PKO BP zwraca uwagę, że niemrawy wzrost sprzedaży dóbr trwałego użytku, a także spory spadek sprzedaży samochodów (o 8,5 proc. rok do roku) mogły być spowodowane ich ograniczoną dostępnością w związku z niedoborem niektórych komponentów. Z kolei analitycy z BOŚ zauważają, że obroty w handlu ograniczyć mogła mniejsza mobilność ludności w związku z IV falą epidemii Covid-19. Wskazuje na to niska dynamika sprzedaży paliw (3,2 proc. rok do roku po 6,5 proc. w listopadzie) oraz utrzymujący się na wysokim poziomie udział sprzedaży przez internet pomimo braku jakichkolwiek restrykcji epidemicznych w handlu stacjonarnym. W grudniu sprzedaż w e-sklepach odpowiadała za 10,2 proc. sprzedaży ogółem po 11,4 proc. w listopadzie.

Nawet jeśli podwyższona inflacja oraz sprowokowane przez nią podwyżki stóp procentowych jeszcze nie tłumią popytu konsumpcyjnego, to prawdopodobnie z czasem takie zjawisko wystąpi. To główne uzasadnienie prognoz, wedle których wzrost aktywności w polskiej gospodarce w tym roku wyraźnie zwolni w stosunku do 2021 r. Tym bardziej że w świetle ostatnich danych miniony rok był nawet bardziej udany, niż ekonomiści zakładali.

Udane zakończenie

Takie oceny pojawiły się w piątek, gdy okazało się, że produkcja sprzedana polskiego przemysłu podskoczyła w grudniu realnie o 16,7 proc., a nie o 13 proc., jak szacowali analitycy. Sprzedaż detaliczna, choć w ostatnim miesiącu roku straciła impet, w całym IV kwartale rosła średnio niemal dwukrotnie szybciej niż w III kwartale.

Na tej podstawie analitycy z ING Banku Śląskiego oceniają, że w IV kwartale konsumpcja ogółem (obejmuje też usługi, których brakuje w wynikach sprzedaży detalicznej) zwiększyła się o około 8 proc. rok do roku po zwyżce o 4,7 proc. w III kwartale. To mogło zaś popchnąć wzrost PKB do 7,8 proc. rok do roku z 5,3 proc. w poprzednim kwartale. Przy tych założeniach cały 2021 r. mógł się zakończyć skokiem PKB aż o 5,9 proc. rok do roku, podczas gdy jeszcze w grudniu ankietowani przez nas ekonomiści przeciętnie szacowali, że aktywność w polskiej gospodarce odbiła się o 5,4 proc. po spadku o 2,5 proc. w 2020 r.