Wyższe stopy pomogą na razie tylko bankom z regionu

Podwyżka stóp oznaczałaby dla banków wyższy wynik odsetkowy i lepszą rentowność. – Ze średniej prognoz na 2022 r. wynika, że łączny wynik odsetkowy sześciu największych banków w Polsce będzie o około 20 proc., czyli 8 mld zł, niższy, niż był przed pandemią. Zakładając wolniejsze tempo zacieśniania polityki pieniężnej, banki będą musiały nadal liczyć na wzrost wyniku z opłat i prowizji i dalsze cięcia kosztów działania – mówi Tomasz Noetzel, analityk serwisu Bloomberg Intelligence. Z kolei wyniki odsetkowe takich banków jak czeskie Komercni i Moneta Money Bank, węgierskiego OTP, a także Raiffeisena, Erste (oba z Austrii) i KBC (z Belgii), które mają swoje spore oddziały w krajach Europy Środkowej, skorzystają już w przyszłym roku na podwyżkach stóp. Ich wyniki odsetkowe będą napędzane już nie tylko niezłą akcją kredytową, ale również wyższą marżą.

Polskie banki w tym roku odrabiały głęboką przecenę z 2020 r. i do niedawna były jedną z najmocniejszych branż na GPW. Jednak od końca czerwca WIG-banki stracił już 8 proc. Zadecydowało o tym kilka czynników.

Wyceny u nas niższe

Zaliczają się do nich m.in. spadki notowań spółek cyklicznych (a takimi są banki) czy obawy o kolejną falę pandemii. Słabość polskich banków w ostatnich dniach wynikała także z niższego odczytu inflacji za czerwiec, co nieco ostudziło oczekiwania szybkich podwyżek stóp w Polsce, które wcześniej pchały notowania banków w górę.

Jednak Dariusz Świniarski. zarządzający w Skarbcu TFI, ocenia, że ostatni zwrot prezesa NBP w kierunku nieco bardziej jastrzębiej polityki (nie wykluczył podwyżki stóp procentowych jeszcze w tym roku) otwiera pole do powrotu wzrostu notowań banków.

Rentowność banków z regionu jest wyższa niż polskich nie tylko ze względu na niższe u nas stopy procentowe, ale też bolączki sektora – w postaci odpisów na hipoteki frankowe i wysokich wymogów kapitałowych. W konsekwencji to wszystko nie sprzyja wycenom i wskaźnik C/WK (cena do wartości księgowej) dla WIG-banki to „tylko" okolice 1, gdy dla regionalnych banków wskaźnik ten sytuuje się w okolicach 1,5.

– Dlatego większy potencjał mają polscy kredytodawcy bez portfela walutowych kredytów hipotecznych i mający dużą wrażliwość na wzrost stóp procentowych – mówi Świniarski. W piątek odbędzie się konferencja prezesa NBP, który może wskazać na kierunek normalizacji polityki pieniężnej, co wpłynie na perspektywy i notowania banków.