Chrysler zyskuje na wartości

Przejęcie pełnej kontroli nad Chryslerem może się okazać dużo bardziej kosztowne dla Fiata

Publikacja: 10.12.2012 14:48

Włoska grupa ma już 58,6 proc. koncernu z USA i prawo kupna dalszych 16,4 proc. w ciągu 3 lat za cenę ustaloną przez formułę wypracowaną w 2009 r., gdy Chrysler zakończył postępowanie naprawcze i wyszedł spod sądowej ochrony przed wierzycielami.

Pozostały udział należy do funduszu powierniczego związków zawodowych Chryslera, finansującego ochronę zdrowia emerytów koncernu VEBA. Fiat wyliczył wartość tych 16,4 proc. na podstawie ustalonej formuły na 754 mln dolarów, VEBA chce dostać dwa razy więcej.

Teraz obie strony zachowują się jak dwaj zapaśnicy przed walką. Fiat chce udziału VEBA, fundusz — jak najwięcej gotówki, a jest tylko jeden kupujący — Fiat.

Spor o cenę doprowadził do założenia sprawy w sądzie stanu Delaware, który ma zadecydować, czy Fiat musi zapłacić 1,7 mld dolarów, jak tego żąda VEBA. Włosi mieli nadzieję, że werdykt zapadnie jeszcze w tym roku, ale jest to coraz mniej prawdopodobne.

- To działa na korzyść VEBA — stwierdził prof. Brian Quinn z College Law School w Bostonie. — Jeśli Fiat chce to załatwić do końca roku, to musi dojść do porozumienia z drogą stroną.

Od 1 stycznia wchodzą w życie nowe przepisy, dające funduszowi prawo sprzedaży części udziałów Chryslera w ramach pierwotnej oferty ulicznej (IPO). To daje VEBA istotną dźwignię nacisku we wszelkich negocjacjach z Włochami i może doprowadzić do wzrostu ceny kupna.

Sergio Marchionne stwierdził w październiku, że spór prawny powinien zostać rozwiązany do końca roku. Eksperci od prawa twierdzą z kolei, że postępowanie może ciągnąć się miesiącami. — Trudno dostrzec, jak to wszystko można rozwiązać w niecałe 2 miesiące — uważa prof. Larry Hemermesch z Widener University School of Law w Wilmington (Delaware). — Bez trybu przyspieszonego czy ugody termin roku byłby optymistyczny.

Fiatowi udało się przejąć kontrolę nad zarządzaniem Chryslerem w 2009 r. po bardzo zaniżonych cenach, gdy resort finansów USA oddał mu za darmo 35 proc., bo był jedyną firmą, która twierdziła, że można wyprowadzić ten koncern z upadłości. Teraz sytuacja jest zupełnie inna.

Marchionne chce przejąć pełną kontrolę nad Chryslerem i odkupić od VEBA pozostałe 41,5 proc., co pozwoli Włochom zrestrukturyzować dług, zwiększyć zyski i wesprzeć działalność w Europie, aż poprawi się gospodarka.

Trudne nowe wyzwanie

Obecnie Marchionne stoi przed nowym wyzwaniem: wynegocjować z VEBA cenę reszty udziałów Chryslera, która nie zantagonizuje załogi i nie narazi finansów Fiata, który traci pieniądze.

Umowa z 2009 r. daje Fiatowi prawo kupna 16,4 proc. w Chryslerze. — po 3,3 proc. co 6 miesięcy. Włosi zaproponowali za pierwsze 3,3 proc. kupowane po 1 lipca 139,7 mln dolarów, firma reprezentująca VEBA zażądała 342 mln.

Różnica jest zasadnicza, ale Fiat wycenia resztę Chryslera na 4,6 mld, a VEBA na 10,4 mld. Bank UBS uważa, że uczciwa wartość Chryslera to 9-13,4 mld, więc 41,5 proc. należące do VEBA jest warte od 4,1 do 5,5 mld.

Po 3 latach obowiązywania opcji na udziały VEBA, fundusz ten może sprzedać na wolnym roku 25 proc. udziałów, co zmusi Fiata do kupowania znacznie drożej. Fiat ma też prawo kupna całości 41,5 proc. za ok. 5,5 mld dolarów.

Włoska grupa ma już 58,6 proc. koncernu z USA i prawo kupna dalszych 16,4 proc. w ciągu 3 lat za cenę ustaloną przez formułę wypracowaną w 2009 r., gdy Chrysler zakończył postępowanie naprawcze i wyszedł spod sądowej ochrony przed wierzycielami.

Pozostały udział należy do funduszu powierniczego związków zawodowych Chryslera, finansującego ochronę zdrowia emerytów koncernu VEBA. Fiat wyliczył wartość tych 16,4 proc. na podstawie ustalonej formuły na 754 mln dolarów, VEBA chce dostać dwa razy więcej.

Pozostało 85% artykułu
Biznes
Ministerstwo obrony wyda ponad 100 mln euro na modernizację samolotów transportowych
https://track.adform.net/adfserve/?bn=77855207;1x1inv=1;srctype=3;gdpr=${gdpr};gdpr_consent=${gdpr_consent_50};ord=[timestamp]
Biznes
CD Projekt odsłania karty. Wiemy, o czym będzie czwarty „Wiedźmin”
Biznes
Jest porozumienie płacowe w Poczcie Polskiej. Pracownicy dostaną podwyżki
Biznes
Podcast „Twój Biznes”: Rok nowego rządu – sukcesy i porażki w ocenie biznesu
Materiał Promocyjny
Bank Pekao wchodzi w świat gamingu ze swoją planszą w Fortnite
Biznes
Umowa na polsko-koreańską fabrykę amunicji rakietowej do końca lipca