Inwestorzy ruszyli na zakupy

Od początku roku inwestorzy ogłosili już kilka wezwań na zakup udziałów w firmach z branż, m.in. telekomunikacyjnej, chemicznej i węglowej. Mnożą się także mniejsze akwizycje dokonywane przez polskie spółki. Tylko wartość przejęć planowanych przez Famur, Innova Capital i Kulczyk Investments szacowana jest na ponad 1,5 mld zł.

Analitycy nie ukrywają, że inwestorzy stali się nad wyraz aktywni. Tłumaczą, że przez ostatnie kryzysowe lata, często już od 2008 r., wiele firm gromadziło gotówkę, która teraz może być inwestowana. Podmioty notowane na giełdzie mają zapasy idące w niemal 38 mld zł. Z danych firmy doradczej BCMS Corporate wynika, że globalne zasoby gotówki w bilansach firm na całym świecie nigdy dotąd nie były większe.

Bogaci idą na zakupy

– Na rynku fuzji i przejęć w Polsce dzieje się faktycznie sporo. Wiele sektorów znalazło się na etapie konsolidacji. Dotyczy to choćby branży medycznej czy bankowej – mówi Łukasz Bugaj, analityk DM BOŚ. Jak podkreśla, przykładem są m.in. sfinalizowane w marcu przejęcie Nordei przez PKO BP za 2,8 mld zł czy ogłoszona w grudniu transakcja zakupu przez francuską grupę BNP Paribas 98,5 proc. akcji Banku BGŻ za 4,2 mld zł. Tydzień temu BZ WBK dostał z kolei zgodę od Komisji Nadzoru Finansowego na akwizycję 60 proc. Santander Consumer Banku. Do tego dochodzi warte 450 mln zł wezwanie na spółkę ATM ogłoszone kilka dni temu przez fundusz Innova Capital i spodziewane wezwanie na akcje Polskiego Holdingu Nieruchomości. Paweł Tamborski, wiceminister skarbu, spodziewa się, że może nastąpić ono jeszcze w tym miesiącu. A to nie koniec. Famur chce kupić 10 proc. Kopeksu, z kolei Alior Bank do końca roku sprzeda 34 proc. swoich akcji. Dziś taka liczba akcji tego banku warta jest około 2 mld zł. Wśród zainteresowanych ich zakupem wymienia się PKO BP, Pekao oraz Erste Group. Na zakupy wybiera się też restauracyjny AmRest, który konsekwentnie umacnia pozycję nie tylko w Polsce, ale też na innych rynkach. Na koncie ma już akwizycje m.in. w Chinach (spółka Blue Horizon) i Hiszpanii (marka La Tagliatella). Nie wyklucza następnych przejęć.

Uaktywnili się też najbogatsi polscy przedsiębiorcy. Jan Kulczyk celuje w Ciech (wezwanie na akcje spółki ma wartość ponad 1 mld zł), Zbigniew Jakubas kupuje akcje Netii (ma już ponad 3 proc.), z kolei Rafał Brzoska, właściciel InPostu, zapowiada kupno firm PGP i Inforsys.

Lepsza koniunktura

Jednym z impulsów do zakupów staje się poprawiająca się koniunktura gospodarcza. W 2014 r. wzrost polskiego PKB może przekroczyć 3 proc. To oznacza, że rodzima gospodarka będzie się rozwijała szybciej, niż założono w ustawie budżetowej (tam zapisano 2,5 proc.). Prognozy Narodowego Banku Polskiego mówią nawet o 3,6 proc. Zdaniem Janusza Piechocińskiego, wicepremiera i ministra gospodarki, spory wzrost – sięgający ponad 3 proc. – widoczny był już w I kwartale. Jak sam tłumaczy, to efekt tego, że rok wcześniej w tym czasie odnotowaliśmy dno spowolnienia gospodarczego. Od tego czasu widać stopniowe ożywienie.

– Klimat makroekonomiczny sprzyja takim transakcjom. Inwestorzy wyraźnie mają większe zaufanie do wzrostu gospodarczego – tłumaczy Łukasz Bugaj.

O tendencji związanej z dużą liczbą wezwań na zakup akcji spółek mówi też Sobiesław Kozłowski, makler papierów wartościowych, ekspert ds. rynków akcji w Domu Maklerskim Raiffeisen Bank Polska. – Nie wiązałbym tego jednak aż tak mocno z ożywieniem gospodarczym. Świadczą o tym nie najlepsze wyniki spółek notowanych na GPW. Spośród tych zaliczanych do indeksu WIG30 aż 15 zaraportowało wyniki za IV kwartał 2013 r. na poziomie zbliżonym do oczekiwań rynkowych. Nie było widać ożywienia, na jakie wskazują dane makro – podkreśla. Według niego duże zainteresowanie zakupami i przejęciami to konsekwencja analizy opłacalności takich inwestycji. – Dziś z uwagi na stosunkowo niskie wyceny spółek moment jest wyjątkowo atrakcyjny – dodaje.

Łukasz Bugaj zaznacza jednak, że mimo wszystko daleko do sytuacji, z jaką mieliśmy do czynienia w 2012 r. – Wówczas wyceny były rzeczywiście niskie, na rynku było wiele okazji, a inwestorzy korzystali. Efektem była bardzo duża liczba wezwań – zaznacza.

Jego zdaniem te dobre czasy dla kupujących mogą powrócić. – Rynek M&A na Zachodzie wyraźnie się ożywił. Przeprowadzane są transakcje, i to nawet przy stosunkowo wysokich wycenach akcji. Widać optymizm na rynku i wiarę inwestorów w silną gospodarkę. To trend, który możemy z czasem odczuć również w Polsce – przekonuje.

Michał ?Płotnicki, menedżer w dziale ?doradztwa transakcyjnego, EY

Widać ożywienie na rynku ?fuzji i przejęć. Rosnącej liczbie takich transakcji sprzyja stabilne otoczenie makroekonomiczne. Nie widać też oznak, aby konflikt na Ukrainie hamował polski rynek M&A. Inwestorzy wybierają głównie dynamicznie rosnące rynki. Dominują w tym przypadku takie sektory jak opieka zdrowotna czy biznesy związane z e-commerce. Na rynku widać jednak wiele innych sektorów z potencjałem. Pracujemy w tej chwili nad wieloma projektami M&A. Coraz częściej to nie tylko polskie spółki stają się celem zagranicznych przejęć, ale rodzime firmy starają się wychodzić za granicę. Obserwujemy też tendencję do koncentrowania się na tzw. core business, czyli podstawowym obszarze działalności.

DPD kupi Siódemkę

Wniosek o pozwolenie na akwizycję firmy kurierskiej Siódemka złożyła wczoraj ?w UOKiK spółka DPD Polska. Rafał Nawłoka, prezes DPD Polska, tłumaczy, że połączenie uzupełni ofertę grupy o rozwiązania dla sektora handlu elektronicznego (e-commerce). – Nasza firma zbudowała swoją mocną pozycję dzięki obsłudze klientów korporacyjnych. W czasach, gdy relacje handlowe z końcowym odbiorcą przenoszą się do internetu, kapitał Siódemki postrzegamy jako niezwykle cenny – dodaje. Jarosław Śliwa, prezes Siódemki, potwierdza: – Jesteśmy liderem we wprowadzaniu nowoczesnych i innowacyjnych rozwiązań dla podmiotów z sektora e-commerce. Szacuje się, że połączona firma sięgnie po pozycję wicelidera rynku z około 24-proc. udziałem. Strony nie zdradzają wartości transakcji. Nie jest jednak tajemnicą, że obroty firmy po połączeniu mogą przekroczyć miliard złotych. Firma DPD Polska (wcześniej Masterlink Express) rozpoczęła działalność w 1991 r. jako spółka ze 100-proc. kapitałem polskim. Obecnie zatrudnia ponad 5500 pracowników i współpracowników, dysponuje flotą 3000 pojazdów i 50 oddziałami, w tym nowoczesną i jedną z największych w tej części Europy sortownią w Strykowie. Grupa kapitałowa DPD Polska obejmuje firmę kurierską oraz agencję celną Air Cargo Poland, prowadzącą działalność celną i spedycyjną – lotniczą, morską i drogową. W 1998 r. firma została kupiona przez Grupę Poczty Szwedzkiej. Aktualnie w całości należy do francuskiego holdingu GeoPost, którego właścicielem jest poczta francuska LaPoste. Siódemka to polska marka, która na rynku działa od 15 lat. Posiada najliczniejszą – obok Poczty Polskiej – sieć punktów obsługi przesyłek.

Przejęcia

Pozostało 89% artykułu