Hamulec lekko naciśnięty, gaz wciąż do dechy

– Część uczestników rynku finansowego zaczęła się zastanawiać, czy leci z nami pilot. Podwyżka stop jest sygnałem, że pilot leci, kontroluje sytuację i gdy jest konieczność, wycofuje się z akomodacyjnej polityki pieniężnej. Taki sygnał to zła wiadomość przede wszystkim dla osób, które kupowały nieruchomości w celu ich odsprzedaży po wyższej cenie, np. flipperów. Podwyżka stóp może spowodować, że tacy inwestorzy wycofają się z rynku nieruchomości, osłabiając stronę popytową – mówi Matysiak. – Podwyżka powoduje także, że nieruchomości tracą nieco na atrakcyjności w porównaniu ze stopami zwrotu z alternatywnych inwestycji. Jeżeli przyjmiemy, że stopa referencyjna NBP jest dla inwestora odzwierciedleniem stopy wolnej od ryzyka, to po decyzji RPP stopa ta wzrosła wprawdzie zaledwie o 40 pkt bazowych, ale aż pięciokrotnie – zaznacza.

Zdaniem analityka podwyżka nie zmieni diametralnie trendu na rynku nieruchomości, ale z pewnością nieco schłodzi nadmiernie rozgrzany popyt i spowolni wzrost cen. – Kontynuacja podwyżek może prowadzić nawet do lekkiej korekty cen, zwłaszcza przy szybkiej odbudowie podaży. Decyzję RPP należy ocenić bardzo pozytywnie. Stopniowy cykl umiarkowanych podwyżek stóp jest korzystniejszym scenariuszem dla kredytobiorców niż spóźnione, agresywne zacieśnianie polityki monetarnej. Ten drugi scenariusz byłby również niebezpieczny z punktu widzenia zabezpieczeń kredytów hipotecznych, bo wygenerowałby ryzyko silnego spadku cen lokali – mówi Matysiak.

Mateusz Mucha, menedżer w DM Navigator, uważa, że nieco zaskakująca – biorąc pod uwagę wcześniejsze gołębie stanowisko przedstawicieli RPP – podwyżka stóp nie powinna mieć wielkiego wpływu na rynek nieruchomości, bo koszt kredytów pozostanie na historycznie niskich poziomach. – Spodziewamy się jednak, że może to być pierwsza z cyklu podwyżek, a wzrost stopy referencyjnej do około 2 pkt mógłby już zauważalnie wpłynąć na rynek mieszkaniowy, szczególnie na popyt inwestycyjny – mówi Mucha. – Z drugiej strony popyt na lokale mieszkalne ma zdrową strukturę, ze sporymi wkładami własnymi, segmentem PRS oraz inwestorami indywidualnymi nabywającymi je w celach inwestycyjnych. Zazwyczaj potrzeba kilku kwartałów, by zmiana stóp zaczęła wpływać realnie na rynek – dodaje.

– Niskie stopy oddziałują na rynek przez kilka różnych mechanizmów. Każda zmiana oprocentowania kredytów wpływa w pewnym stopniu na zmniejszenie lub zwiększenie grupy potencjalnych kredytobiorców, równocześnie jednak grupa ta jest uzależniona od tempa wzrostu dochodów pozostających do dyspozycji po odjęciu innych obciążeń, ale i od pomysłów legislacyjnych, jak gwarancje wkładu własnego – mówi Kazimierz Kirejczyk, główny ekspert ds. rynku mieszkaniowego w JLL. – Niskie stopy powodują też przenoszenie na rynek mieszkaniowy oszczędności – tu bardziej istotna jest już różnica między inflacją – obecną i prognozowaną – a zwrotem z bezpiecznej inwestycji. Ważne jest też to, czy nabywcy wierzą w dalszy wzrost wartości nieruchomości. Dla części istotne jest i to, jak będą się kształtować czynsze w relacji do cen, a dla niektórych – do raty kredytu. Trudno odpowiedzieć, gdzie jest poziom stóp, który mógłby istotnie wpłynąć na popyt – zapewne wyraźnej granicy nie ma. Podwyżka do 0,5 proc. nie będzie miała dziś istotnego wpływu na rynek – podsumowuje.