Większy zysk z Exatela

Około 600 mln zł może zarobić PGE, sprzedając telekom

Publikacja: 03.04.2012 03:26

W 2011 r. rentowność grupy mogła się obniżyć

Foto: Rzeczpospolita

W księgach Polskiej Grupy Energetycznej (PGE) widnieje nowa wartość nabycia akcji stacjonarnego operatora telekomunikacyjnego – Exatela (świadczy usługi dla firm). Jest ona niższa o 188 mln zł od wcześniejszej i wynosi ok. 214 mln zł.

Jak zapewnia Łukasz Witkowski, rzecznik PGE, nie jest to efekt stwierdzonej utraty wartości spółki, ale zmiany zasad rachunkowości stosowanych przez PGE. Raport za 2011 r. grupa po raz pierwszy przygotowała w oparciu o Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej.

Zgodnie z dotychczasowymi zapowiedziami energetyczny gigant chce go sprzedać jeszcze w tym roku. „Na dzień sporządzania niniejszego sprawozdania PGE jest w trakcie przygotowywania optymalnego sposobu zbycia akcji spółki Exatel" – podaje spółka w raporcie i deklaruje, że transakcję planuje w drugim półroczu.

Według naszych rozmówców zmiana wartości spółki pozwoli PGE wykazać wyższy zysk na transakcji, co z kolei ułatwi potem wypłatę nieco wyższej dywidendy.

Publicznie dostępnych opinii, ile wart jest Exatel, nie jest wiele. – Można mówić o blisko 800 mln zł – uważa Paweł Puchalski, analityk Domu Maklerskiego BZ WBK. Zgadza się, że sprzedając Exatel, PGE mogłoby więc odnotować około 600 mln zł dodatkowego zysku.

– Zysk na sprzedaży telekomu pomógłby PGE wyrównać straty wynikające z programu dobrowolnych odejść i mocno poprawiłby wygląd EBITDA (zysk operacyjny powiększony o amortyzację) grupy – uważa Puchalski. Zwraca też uwagę, że choć PGE otrzymałoby tyle samo pieniędzy, co przed zmianą w księgach, to z formalnego punktu widzenia mogłoby wypłacić nieco wyższą dywidendę.

W 2010 r., gdy PGE podjęło pierwszą próbę sprzedaży Exatela, najbliżej jego przejęcia był Polkomtel (wystąpił o zgodę na przejęcie do Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów). Starł się wówczas z Netią, GTS?i Mediatelem.

Nieznane są wyniki finansowe za 2011 r. Exatela. – Były zadowalające, ale sprawozdanie finansowe nie zostało jeszcze zaudytowane – mówi rzecznik PGE.

Energetyczna grupa podała w raporcie rocznym tylko, że zysk operacyjny telekomu w ub.r. spadł (w 2010 r. wynosił 63 mln zł).

Warunki przejęcia Exatela zmieniłyby się w sytuacji, gdyby firmie tej udało się kupić od PKP?i Skarbu Państwa TK Telekom, choć rynek telekomunikacyjny spekuluje, że po zmianach na szczeblach ministerialnych ten scenariusz jest obecnie mało prawdopodobny. – Exatel jest na tzw. krótkiej liście potencjalnych inwestorów do zakupu udziałów TK Telekom, o czym na bieżąco informuje akcjonariuszy i na co zdobywa niezbędne zgody korporacyjne – zapewnia rzecznik PGE.