Chiny luzują politykę pieniężną

Chiński bank centralny zdecydował się na cięcie głównej stopy procentowej.

Publikacja: 21.06.2023 03:00

Chiny luzują politykę pieniężną

Foto: Bloomberg

Ludowy Bank Chin obniżył główną stopę procentową (jednoroczną pożyczkową prime) o 10 pkt baz., do 3,55 proc., oraz pięcioletnią stopę pożyczkową prime z 4,3 proc. do 4,2 proc. To pierwsza ich podwyżka od sierpnia.

To cięcie było poprzedzone w zeszłym tygodniu obniżkami dwóch innych stóp procentowych. Te obniżki mają za zadanie pobudzić gospodarkę Państwa Środka po tym, jak wiele oficjalnych statystyk z ostatnich tygodni zaczęło wskazywać na spowolnienie gospodarcze.

Sygnał do działania

– Same w sobie cięcia o 10 pkt baz. są zbyt małe, by znacząco zmienić warunki monetarne, zwłaszcza że stopy na rynku międzybankowym są już niższe od stóp banku centralnego. Ludowy Bank Chin ma jednak tendencję do wykorzystywania zmian stóp procentowych jako narzędzia sygnalistycznego. Tymczasem ciężka praca jest wykonywana przez inne mechanizmy, takie jak zmiany w obowiązkowych rezerwach czy kwotach dla pożyczek. Ostatnia seria cięć stóp sugeruje, że również te narzędzia zostaną użyte – twierdzi Julian Evans-Pritchard, ekonomista z firmy badawczej Capital Economics.

Cięcie stóp nie wywołało jednak euforii na rynkach. Inwestorzy mogli uznać je za rozczarowująco małe. Traciły więc m.in. akcje chińskich deweloperów. Hang Seng, główny indeks giełdy w Hongkongu, spadł podczas wtorkowej sesji o 1,5 proc. Przyczyniła się do tego też nagła zmiana prezesa koncernu Alibaba Group: Eddie Wu, jeden z założycieli tej spółki, został zastąpiony Danielem Zhangiem, przewodniczącym rady dyrektorów firmy Taobao. Akcje Alibaby straciły we wtorek w Hongkongu 1,5 proc.

Oznaki zadyszki

Wiele chińskich wskaźników gospodarczych za kwiecień i maj było gorszych, niż oczekiwano. Wyjątkiem był odczyt wskaźnika PMI dla przemysłu za maj, liczonego przez prywatną firmę Caixin. Niespodziewanie pokazał on ekspansję w tym sektorze.

Ale już stopa bezrobocia wśród młodzieży w Chinach (liczona dla miejskiej populacji w wieku od 16 do 24 lat) sięgnęła w maju rekordowego poziomu 20,8 proc. Była więc większa niż w najgorszych okresach pandemii Covid-19 i prawie dwa razy wyższa niż w 2018 r. Jej poziom stał się podobny jak w krajach południa strefy euro. Produkcja przemysłowa wzrosła w kwietniu o 5,9 proc. rok do roku, podczas gdy średnio spodziewano się jej zwyżki o 10,9 proc. W maju jej wzrost zwolnił do 3,5 proc. i był nieco niższy od prognoz. Majowy wzrost sprzedaży detalicznej wyhamował natomiast do 12,7 proc., podczas gdy średnio oczekiwano zwyżki o 13,6 proc.

Inflacja konsumencka w Chinach wyniosła w maju tylko 0,2 proc., licząc rok do roku. Ceny u producentów spadły wówczas o 4,6 proc.

– Chiny są krajem, który zaczyna się borykać z problemem nie tyle inflacji, ile potencjalnej deflacji, która przychodzi po błyskawicznej dezinflacji. Kraje Zachodu są jeszcze w fazie spowolnienia wzrostu cen w całej gospodarce, ale niewykluczone, że Europa czy USA będą musiały zmierzyć się z tym, co obecnie dzieje się w Chinach – zauważa Daniel Kostecki, główny analityk rynkowy w polskim oddziale CMC Markets.

Oznaki spowolnienia gospodarczego skłoniły już część analityków do cięcia prognoz gospodarczych dla Chin na 2023 r. Na przykład ekonomiści Goldman Sachs obniżyli niedawno projekcję dla chińskiego wzrostu PKB z 6 proc. do 5,4 proc. Nieco wcześniej analitycy UBS obcięli swoją projekcję z 5,7 proc. do 5,2 proc., Bank of America z 6,3 proc. do 5,7 proc., JPMorgan Chase z 5,9 proc. do 5,5 proc., a Nomury z 5,5 proc. do 5,1 proc. W zeszłym roku PKB Chin wzrósł tylko o 3 proc., co było m.in. skutkiem lockdownów covidowych.

Ludowy Bank Chin obniżył główną stopę procentową (jednoroczną pożyczkową prime) o 10 pkt baz., do 3,55 proc., oraz pięcioletnią stopę pożyczkową prime z 4,3 proc. do 4,2 proc. To pierwsza ich podwyżka od sierpnia.

To cięcie było poprzedzone w zeszłym tygodniu obniżkami dwóch innych stóp procentowych. Te obniżki mają za zadanie pobudzić gospodarkę Państwa Środka po tym, jak wiele oficjalnych statystyk z ostatnich tygodni zaczęło wskazywać na spowolnienie gospodarcze.

Pozostało 87% artykułu
2 / 3
artykułów
Czytaj dalej. Subskrybuj
Banki
Awaria w jednym z największych banków w Polsce. Santander uspokaja
Materiał Promocyjny
Jak wykorzystać potencjał elektromobilności
Banki
Bank Rosji idzie na wojnę. Szefowie dostaną kałsznikowy
Materiał partnera
Kompendium wiedzy dla firm o ESG i transformacji energetycznej
Banki
Czy wysokie stopy zaburzają wyniki banków
Banki
Sbierbank wycofuje kartę kredytową dla dzieci, bo jednorożec miał kolory tęczy