1.5 mld zł w obligacjach komunalnych w tym roku

Miasta planują w 2011 r. emisje obligacji na ponad 1,5 miliarda złotych

Publikacja: 17.05.2011 04:21

Rosną emisje papierów dłużnych

Foto: Rzeczpospolita

Wartość zrealizowanych emisji obligacji przez samorządy była w ubiegłym roku rekordowa. Wyniosła ponad 4,6 mld zł, a w 2009 r. – 3 mld zł. W latach wcześniejszych wahało się to między 500 mln zł a mniej niż miliard zł. W ostatnich latach rosła także liczba emitentów i programów. W ubiegłym roku samorządy podpisały około 300 nowych programów emisji obligacji, wobec 200 rok wcześniej. Czy w tym roku będzie równie dobrze?

Wielu bankowców przekonuje, że jest to możliwe. Potrzeby pożyczkowe samorządów są duże. Do wzięcia są wciąż duże pieniądze z funduszy unijnych. Samorządy będą zatem potrzebować kapitału na wkład własny do projektów współfinansowanych przez Unię Europejską w ramach programów na lata 2007 – 2013. Poza tym samorządy dostosowują budżety do nowego wskaźnika zadłużania się, co wymusza m.in. restrukturyzację starego zadłużenia, w tym wydłużanie jego spłaty. Może to zatem powodować chęć zamiany kredytów na obligacje.

11,5 mld zł to obecnie łączne zadłużenie samorządów z tytułu obligacji

Jak wynika z danych Fitch Polska, wartość emisji obligacji samorządów wyniosła prawie 690 mln zł w ciągu czterech pierwszych miesięcy roku (w ubiegłym – prawie 700 mln zł). Gros wartości emisji w tym roku to efekt wypuszczenia papierów przez stolicę o wartości 600 mln zł (dwie transze po 300 mln zł). Ale rok temu była analogiczna sytuacja.

Zamierzenia na ten rok są poważne. W drugiej połowie roku papiery o wartości prawie 174 mln zł wyemituje Gdańsk. Białystok planuje emisje o łącznej wartości 200 mln zł, w tym pierwsza transza papierów o wartości 100 mln zł pojawi się na przełomie czerwca i lipca. Mniej więcej w tym samym okresie papiery o wartości 35 mln zł wyemituje Bydgoszcz. Emisji nie wyklucza, choć na razie nie planuje jeszcze, Wrocław. Podobnie Toruń, choć nie zaplanował na ten rok emisji, ale zastanawia się, czy jej nie przeprowadzi (wartości 50 mln zł).

Szczecin chce pozyskać 140 mln zł i jeszcze nie podjął decyzji, czy stanie się to z emisji obligacji czy kredytu. Dużą emisję papierów o wartości 300 mln zł planuje Kraków. To przykłady tylko największych miast, które łącznie mogą wypuścić papiery warte ok. 1,5 mld zł w tym roku. Dużo obligacji emitują, choć zwykle o znacznie niższej wartości, także mniejsze miasta, gminy, powiaty czy województwa.

Jak podkreśla Elżbieta Kamińska, dyrektor w Fitch Polska, choć potrzeby samorządów na finansowanie są duże, to mogą mieć kłopot z zaciąganiem kolejnych zobowiązań. – Nowe rozporządzenie ministra finansów z końca 2010 r. wpisuje do tytułów dłużnych samorządów takie, których wcześniej nie było. Dotyczy to np. umów nienazwanych – mówi Kamińska. To choćby wieloletnie umowy na prace budowlane, komunikację miejską czy usługi telekomunikacyjne, które nie powiększały dotąd zadłużenia samorządu.

– Spodziewamy się mniejszego zadłużenia samorządów w kolejnych latach m.in. ze względu na wprowadzone obostrzenia resortu finansów. Z drugiej jednak strony oczekujemy, że samorządy będą rolować dług (zamieniać stare zadłużenie na nowe – red.) za pośrednictwem obligacji, a nie kredytów – ocenia Rafał Petsch, dyrektor zarządzający z Departamentu Instytucji Finansowych i Sektora Publicznego w Banku Pekao.

Nie jest wykluczone, że zamiast bezpośrednich emisji samorządów coraz częściej będą się pojawiać emisje ich spółek komunalnych. Zresztą są już one aktywne w ostatnim czasie. Sporo programów podpisały lotniska – w ostatnich miesiącach port we Wrocławiu (230 mln zł), Poznaniu (128 mln zł) czy Łodzi (190 mln zł). Po pieniądze z emisji obligacji ruszyły także spółki transportowe. W kolejnych latach może to być zaś sposób na realizację inwestycji w samorządach, gdy one same nie będą mogły zwiększać zadłużenia.

Jak wynika z danych Fitch Polska, zadłużenie samorządów z tytułu emisji obligacji wyniosło 11,5 mld zł na koniec kwietnia. Wrosło o ponad 600 mln zł od początku roku.