Inwestorzy ruszyli po akcje średnich spółek

Po zwyżkach małych firm z początku roku i wiosennym odbiciu notowań blue chips inicjatywę na krajowym rynku przejęły „średniaki" z indeksu mWIG40.

Publikacja: 14.07.2023 03:00

Inwestorzy ruszyli po akcje średnich spółek

Foto: Bloomberg

Indeks giełdowych średniaków od początku stycznia zyskał już prawie 23 proc., z czego blisko połowa tej zwyżki została wypracowana w ciągu zaledwie ostatniego miesiąca. Dla porównania sWIG80 zyskał w tym samym czasie nieco ponad 2 proc., a WIG20 niecałe 5 proc. Ostatnie zwyżki sprawiły, że mWIG40 powrócił powyżej 5 tys. pkt, będąc już blisko odrobienia całości strat z rozczarowującego 2022 r., w którym stracił prawie 22 proc. Jak zauważa Sobiesław Kozłowski, dyrektor departamentu analiz i doradztwa Noble Securities, średnie firmy są w mniejszym stopniu zależne od ryzyk, którymi obciążone są spółki z WIG20, w tym tych związanych ze specyfiką Skarbu Państwa jako akcjonariusza czy zmiennymi nastrojami inwestorów zagranicznych.

– Duży udział w mWIG40 mają banki, które w tym roku radziły sobie ze zmiennym szczęściem. Hossa w budownictwie czy deweloperce wspierała Budimex i deweloperów mieszkaniowych. Z kolei dobre wyniki sprzyjały zmianie nastawienia do spółek wcześniej nieco pomijanych – zauważa ekspert.

Banki i budowlanka

Siła mWIG40 tkwi oczywiście w spółkach, które wchodzą w jego skład. Jednym z atutów jest jego większe zróżnicowanie pod względem branż niż w przypadku WIG20. Znaczącą siłę w indeksie stanowią banki, które w tym roku wróciły do łask u inwestorów po mocnej przecenie w 2022 r.

W efekcie instytucje wchodzące w skład indeksu, jak ING BSK, Millennium czy Handlowy, mogą się pochwalić dwucyfrowymi stopami zwrotu. Mimo solidnych zwyżek w ostatnich miesiącach zdaniem ekspertów walory banków nie wyczerpały jeszcze potencjału i nadal są warte uwagi w perspektywie kolejnych miesięcy.

Banki są obecnie notowane przy niskich wskaźnikach C/Z, dodatkowo perspektywa obniżek stóp procentowych korzystnie wpływa na ich wyceny (w poprzednich cyklach rozpoczęcie obniżek stóp było pozytywne dla notowań).

Wyniki wciąż są bardzo dobre, nieco psuje je obraz konieczności utworzenia dodatkowych rezerw na portfel w CHF czy ryzyko kolejnych wakacji kredytowych, co jednak jest rekompensowane niskimi współczynnikami, przy których są notowane spółki. Stopy procentowe szybko nie spadną do wartości na tyle niskich, że mocno zagroziłyby wynikom sektora, i nie było to rekompensowane wzrostem popytu na kredyty, więc dla inwestorów banki wydają się być korzystną inwestycją z punktu widzenia profilu ryzyko-zysk – zauważa Marcin Materna, szef analityków BM Banku Millennium.

Prym wśród średnich spółek wiedli także deweloperzy mieszkaniowi, których wyceny pną się w górę niemal nieprzerwanie od jesieni 2022 r. W ścisłej czołówce pod względem stóp zwrotu liczonych od początku 2023 r. znalazły się papiery Develii i Domu Development.

– Po bardzo wymagającym 2022 r. popyt na mieszkania zaczął się odbudowywać z miesiąca na miesiąc, co widać w danych rynkowych publikowanych przez same spółki (praktycznie wszyscy giełdowi deweloperzy raportowali poprawę kontraktacji w porównaniu z II kwartałem 2022 r.) czy portale branżowe.

Sektorowi z pewnością pomogło złagodzenie obostrzeń KNF w I półroczu. W II połowie roku popyt powinien być z kolei wspierany m.in. przez rządowy program „Bezpieczny kredyt”. Co więcej, przyspieszyły także wzrosty cen lokali, co przy stabilnych kosztach budowy może sugerować poprawę marż projektów powyżej zakładanych wcześniej poziomów – wskazuje Adrian Górniak, analityk Ipopemy.

Części samochodowe i benefity

Niesłabnącym popytem cieszyły się także walory dystrybutorów części samochodowych, reprezentowanych w indeksie przez Inter Cars i Auto Partnera. To przełożyło się nie tylko na efektowne, dwucyfrowe stopy zwrotu w tym roku, ale też rekordowe wyceny. Obie spółki są beneficjentami rosnącego rynku napraw samochodowych i utrzymującego się dużego zapotrzebowania na części na rynku wtórnym. Równocześnie korzystają z efektów rozbudowy sieci dystrybucji i ekspansji zagranicznej.

Zdaniem Tomasza Sokołowskiego, analityka BM Santander Bank Polska, perspektywy spółek działających na rynku dystrybucji części samochodowych nadal wyglądają dobrze, co daje nadzieję na podtrzymanie pozytywnych tendencji w ich wynikach.

– Obie firmy są w stanie dalej zwiększać udział rynkowy w Polsce i za granicą. Myślę też, że postępująca dezinflacja również powinna pomóc utrzymać marże – uważa ekspert.

Miano najbardziej pożądanej przez inwestorów spółki w indeksie mWIG40 przypadło Benefitowi Systems, którego akcje od początku 2023 r. zdrożały o 127 proc. Rynek docenił szybko poprawiające się wyniki. Firma pokazała nie tylko spektakularny wzrost liczby kart sportowych, lecz również wysokie marże. W ocenie Marii Mickiewicz, analityczki WOOD & Company, perspektywy dla Benefitu Systems wyglądają bardzo solidnie.

Indeks giełdowych średniaków od początku stycznia zyskał już prawie 23 proc., z czego blisko połowa tej zwyżki została wypracowana w ciągu zaledwie ostatniego miesiąca. Dla porównania sWIG80 zyskał w tym samym czasie nieco ponad 2 proc., a WIG20 niecałe 5 proc. Ostatnie zwyżki sprawiły, że mWIG40 powrócił powyżej 5 tys. pkt, będąc już blisko odrobienia całości strat z rozczarowującego 2022 r., w którym stracił prawie 22 proc. Jak zauważa Sobiesław Kozłowski, dyrektor departamentu analiz i doradztwa Noble Securities, średnie firmy są w mniejszym stopniu zależne od ryzyk, którymi obciążone są spółki z WIG20, w tym tych związanych ze specyfiką Skarbu Państwa jako akcjonariusza czy zmiennymi nastrojami inwestorów zagranicznych.

Pozostało 84% artykułu
2 / 3
artykułów
Czytaj dalej. Subskrybuj
Giełda
Giełda w Warszawie wzięła się za odrabianie strat
Giełda
Niedocenione spółki z GPW
Giełda
NewConnect na dnie
Giełda
Optymizm ulotnił się z warszawskiej giełdy
Akcje Specjalne
Mapa drogowa do neutralności klimatycznej
Giełda
Panika na giełdzie w Moskwie. Dotkliwy cios z USA
Giełda
Spółki, w których insiderzy kupują lub pozbywają się akcji