Niebawem powstanie grupa budowlana osiągająca ok. 1,9 mld zł przychodów rocznie. W 2012 r. jej obroty mają wzrosnąć do 3 mld zł. Wczoraj giełdowa Trakcja Polska poinformowała o podpisaniu warunkowej umowy kupna do 100 proc. akcji Tiltry Group, do 96,84 proc. akcji AB Kauno tiltai oraz 22 proc. udziałów spółki Silentio. Za walory tych firm zapłaci do 777,5 mln zł.
Trakcja wyemituje 72 mln akcji po cenie równej 4,56 zł (wczorajszy kurs to 4,78 zł). Udziałowcy litewskiej spółki otrzymają ponadto blisko 47,2 mln warrantów subskrypcyjnych uprawniających do objęcia takiej samej liczby papierów Trakcji po 6 zł. Dodatkowo spółka wyemituje obligacje za 292,5 mln zł z terminem wykupu 12 grudnia 2013 r. Polska firma zapłaci też do 152 mln zł gotówką. Po zamknięciu transakcji udział Comsa Emte w akcjonariacie Trakcji spadnie do 34,9 proc. (aktualnie Hiszpanie kontrolują 50,6 proc. kapitału). Obecni udziałowcy Tiltry Group będą natomiast mieli około 31 proc. akcji firmy specjalizującej się w budownictwie kolejowym. By transakcja doszła do skutku, potrzebna jest m.in. zgoda akcjonariuszy Trakcji oraz prezes Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów.
[wyimek]4,78 zł kosztowała wczoraj akcja Trakcji po wzroście o 0,63 proc.[/wyimek]
Rynek przyjął informację o planowanej transakcji bez entuzjazmu – wczoraj kurs Trakcji wzrósł o 0,63 proc. Również analitycy mają podzielone zdania. Piotr Łopaciuk z Erste Securities ocenia, że cena, jaką Trakcja zapłaci za Tiltrę, jest korzystna. – Polska spółka ma nadmiar gotówki (na koniec III kwartału miała 155,9 mln zł środków pieniężnych – red.), a w związku z tym, że w finansowaniu akwizycji zastosowany zostanie lewar finansowy, transakcja powinna mieć pozytywny wpływ na wartość spółki, który szacuję na ok. 10 proc. – mówi.
Negatywnie na temat transakcji wypowiadają się natomiast przedstawiciele DI BRE Banku. – Wycena litewskiej firmy bazuje na dość optymistycznych prognozach (marża netto w 2011 r. równa 4,1 proc.). Jesteśmy sceptyczni w odniesieniu do przyszłych rentowności w drogownictwie, w którym specjalizuje się litewska grupa – mówi Maciej Stokłosa. – Warto też zwrócić uwagę, że Trakcja przejmuje zadłużoną spółkę. Dług netto (zobowiązania oprocentowane pomniejszone o środki pieniężne – red.) Tiltry na koniec roku obrotowego 2009/2010 sięgnął 229,4 mln zł. Polska spółka wyda na przejęcie niemal całą gotówkę, którą aktualnie dysponuje, a dodatkowo wyemituje obligacje za 292,5 mln zł, więc jej struktura finansowania stanie się napięta.
