Ameryka: boom na fuzje i przejęcia?

Ożywienie w zakresie fuzji i przejęć w USA rozbudziło nadzieje niektórych analityków, że Europa pójdzie tym samym tropem. Jednak może to nie nastąpić prędko wobec nadal trudnej sytuacji gospodarczej.

Wydarzenia w Ameryce pokazują, że nadal można sfinansować duże transakcje. Firmy Office Depot i OfficeMax, dwie największe amerykańskie sieci sprzedaży materiałów biurowych, uzgodniły fuzję, w wyniku której powstanie podmiot o rocznej sprzedaży wynoszącej 18 mld dolarów. Fundusz Berkshire Hathaway i brazylijska firma private equity 3G Capital kupują spółkę H.J. Heinz w transakcji wartej około 28 mld dolarów. Firma Liberty Global zawarła umowę o przejęciu Virgin Media wartą 23,3 mld dolarów, zaś grupa U.S. Airways planuje fuzję z American Airlines (11 mld dolarów).

Według firmy Dealogic chociaż liczba transakcji w Stanach Zjednoczonych spadła w pierwszych dwóch miesiącach tego roku o 12 proc. w porównaniu z tym samym okresem 2012 roku, to ich łączna wartość wzrosła o 94 proc.

Poprawa klimatu

Jednak nie wiadomo, czy tendencja ta przekroczy Atlantyk. Łączna wartość transakcji w Europie wzrosła w styczniu i lutym o 0,3% w porównaniu do poprzedniego roku, natomiast ich liczba spadła o 31 proc.

– Zobaczymy, czy ta garstka transakcji zwiastuje ogólną zmianę poziomu aktywności nawet w Stanach Zjednoczonych, nie mówiąc już o Europie – powiedział Mark Warham, szef ds. europejskich fuzji i przejęć w banku Barclays. – Nie sądzę, aby ktokolwiek mógł z ręką na sercu powiedzieć, że nadchodzi boom w dziedzinie fuzji i przejęć.

Paras Anand, szef ds. spółek europejskich w firmie Fidelity Worldwide Investment, powiedział, że choć spowolnienie gospodarcze w Europie jest nadal poważne, to sytuacja poprawia się, co może przyczynić się do poprawy klimatu.

Dane firmy Dealogic ukazują, że firmy europejskie i amerykańskie były najbardziej aktywnymi nabywcami w Europie pod względem wartości transakcji. W Europie najatrakcyjniejszymi rynkami dla fuzji i akwizycji stały się Wielka Brytania, Irlandia i Francja, podczas gdy w zeszłym roku liderami były Szwajcaria, Niemcy i Rosja.

Atrakcyjne telekomy

Na celowniku inwestorów znalazły się europejskie spółki telekomunikacyjne. Według firmy Dealogic, jak dotąd w tym roku wartość transakcji w tej branży jest wyższa niż w którymkolwiek innym sektorze. Łączna wartość uzgodnionych transakcji w tej branży wzrosła o 435 proc. w porównaniu z tym samym okresem ubiegłego roku. W branży wydobywczej wartość transakcji spadła o 87 proc.

Według analiz przeprowadzonych przez bank Credit Suisse, spółki telekomunikacyjne to najbardziej prawdopodobni kandydaci do transakcji fuzji i przejęć. Stopa wolnych środków pieniężnych w tym sektorze przekracza poziom wyemitowanych w branży papierów dłużnych. Firmy posiadające duże wolne środki  i niskie zadłużenie są atrakcyjnym celem przejęć.

Anand wskazuje na uaktywnienie się firm private equity w obszarze takich transakcji. – Wygląda, jakby firmy private equity wracały do działalności, w której zawsze były dobre, to znaczy kupowania tanio niechcianych aktywów od firm, a potem zarządzania nimi w taki sposób, aby zyskały na wartości – mówi.

Jednak jak przekonuje Gilberto Pozzi, europejski szef ds. fuzji i przejęć w grupie Goldman Sachs, aby w Europie zapanowało prawdziwe ożywienie w dziedzinie fuzji i przejęć, nastąpić musi dalszy wzrost zaufania wśród największych instytucji i muszą się poprawić perspektywy gospodarcze dla regionu.