Jak podała agencja Fitch, rating odzwierciedla obawy o ograniczenie płynności finansowej PGF w 2009 i 2010 r., zwiększone refinansowanie ryzyka w krótkim terminie i wpływ rosnących kosztów na niespłacone długi spółki.Rekomendacja Fitch nie wpłynęła negatywnie na piątkowe notowania PGF - na zamknięciu kurs akcji hurtownika leków zyskał 4,69 proc.
Bieżące środki PGF w IV kwartale 2008 r. - m.in. 66 mln zł w gotówce - nie wystarczają na pokrycie krótkoterminowych zobowiązań finansowych w 2009 r., sięgających 201 mln zł, zwłaszcza że spółka będzie musiała dodatkowo zapłacić do 37,5 mln zł by zrealizować opcje związane z przejęciami, których firma dokonała w 2007 r., w tym roku może też spodziewać się niższych marż operacyjnych. Agencja zauważa, że PGF wystawił kolejne długoterminowe obligacje i zwiększył potencjalny limit jednej z linii kredytowych, co zwiększyło nieco presję na płynność. Zdaniem Fitch, w ciągu 2009 r. dystrybutor będzie podlegał ryzyku związanemu z kredytowaniem. Ponieważ polskie banki zaostrzają politykę kredytową wobec firm, istnieje ryzyko że negocjacje z bankami dotyczące zwiększenia linii kredytowych mogą skutkować uzyskaniem mniejszej ilości środków na gorszych warunkach niż poprzednie długi. Nowe długi mogą być też zabezpieczone aktywami spółki.
Podczas prezentacji wyników za IV kwartał 2008 r., PGF zapewniał, że ściśle kontroluje swój portfel należności i stara się dywersyfikować źródła finansowania. - Nie mamy transakcji walutowych ani kontraktów CRS, a finansowanie realizujemy w złotych, z wyjątkiem kontraktów na Litwie - zapewniał prezes PGF Jacek Szwajcowski. Według danych udostępnionych przez spółkę, ma ona linie kredytowe w pięciu bankach i siedmiu innych instytucjach, zaś 27 proc. zadłużenia stanowią obligacje długoterminowe. Większość długu ma charakter długoterminowy (22 proc. - powyżej trzech lat, 46 proc. - od roku do trzech lat).
W IV kwartale 2008 r. PGF miał 1,2 mld przychodów ze sprzedaży (0,2 proc. mniej niż rok wcześniej), a w całym 2008 r. - nieco ponad 5 mld zł (wzrost 15,3 proc. rok do roku). Zysk netto grupy w IV kwartale wyniósł 24,01 mln zł, o 8,4 proc. mniej niż przed rokiem, a w całym 2008 r. - 52,1 mln zł (rok wcześniej 74,41 mln zł).
