Kulczyk wciąż negocjuje z resortem skarbu cenę za akcje Ciechu

KI Chemistry przedłużył okres przyjmowania zapisów na sprzedaż akcji Ciechu do 30 maja. Od czasu gdy inwestor ogłosił wezwanie na 66 proc. walorów chemicznej spółki, wykładając na stół 1 mld zł, wiadome było, że o powodzeniu oferty zadecyduje resort skarbu. W państwowych rękach znajduje się bowiem prawie 39 proc. kapitału jedynego w Polsce i drugiego pod względem wielkości w Europie producenta sody kalcynowanej, wykorzystywanej do produkcji szkła. To pakiet akcji, który zdaniem analityków mógłby zaspokoić apetyt biznesmena.

Sprawa miała znaleźć swój finał w miniony piątek, ale inwestor nieoczekiwanie dał dodatkowy czas akcjonariuszom Ciechu na przeanalizowanie jego oferty.

Trudne rozmowy

Według naszych informacji do piątku toczyły się gorączkowe negocjacje KI Chemistry i resortu skarbu w sprawie ceny walorów Ciechu. Firma Kulczyka oferuje 29,5 zł za akcję, podczas gdy na rynku są one warte ponad 32 zł. Konsensusu nie udało się uzyskać, ale inwestor dał resortowi więcej czasu na decyzję. Tak więc piłka wciąż jest w grze.

KI Chemistry przekonuje, że powodem przedłużenia wezwania są wyłącznie sprawy formalne, a konkretnie brak decyzji polskiego i ukraińskiego urzędu antymonopolowego w sprawie zgody na koncentrację.

15 maja wznowione zostaną obrady walnego zgromadzenia Ciechu, które ma zadecydować m.in. o podziale zysku chemicznej spółki za 2013 r. Obrady te zostały przerwane w ostatni czwartek na wniosek resortu skarbu.

1 mld zł oferuje KI Chemistry za 66 proc. akcji Ciechu. Rynek wycenia całą spółkę na 1,7 mld zł

– Odczytuję to jako element walki resortu o wyższą cenę w wezwaniu. Inwestor, przedłużając wezwanie, dał sygnał, że nie tak łatwo będzie nakłonić go do zmiany oferty. Być może jednak przekona Skarb do sprzedaży akcji na obecnych warunkach – twierdzi Łukasz Prokopiuk, analityk DM IDMSA.

Taki scenariusz kreśli większość pytanych przez nas analityków. W ich ocenie to resortowi powinno bardziej zależeć na sprzedaży Ciechu niż Kulczykowi na przejęciu spółki. Producent sody dopiero co podniósł się z poważnych kłopotów finansowych i pozyskanie inwestora to dla niego szansa na dalszy rozwój.

Skarb i tak chciałby sprzedać akcje Ciechu w tym roku, a na biurko ministra nie wpłynęła inna oferta. Jeśli zdecydowałby się zbyć papiery spółki po oferowanej przez Kulczyka cenie, do budżetu państwa wpłynęłoby około 600 mln zł. To niebagatelna kwota, która znacząco wpłynęłaby na wykonanie planu prywatyzacji na 2014 r. Resort założył, że ze sprzedaży państwowych spółek uzyska w tym roku 3,7 mld zł. Do tej pory przychody z tego tytułu wynoszą 142,3 mln zł.

Ambitne plany

Przedłużająca się niepewność wobec przyszłej struktury właścicielskiej Ciechu nie sprzyja tej spółce. Zarząd producenta sody do czasu rozstrzygnięcia losów wezwania w wielu sprawach będzie miał związane ręce. Mało prawdopodobne jest, aby rada nadzorcza zgodziła się np. na sprzedaż Organiki Sarzyna Zakładom Azotowym Puławy, bo na obecności tej spółki w grupie ponoć bardzo zależy Kulczykowi. Wartość transakcji mogłaby przekroczyć 0,5 mld zł.

Zarząd nie rozpocznie też żadnych dużych inwestycji, dopóki nie będzie wiedział, czy zysk wypracowany w ubiegłym roku zostanie w spółce czy trafi do akcjonariuszy w formie dywidendy. O tym zadecyduje walne zgromadzenie 15 maja, jeśli resort ponownie nie przerwie obrad.