Reklama

Giełda na nowym szczycie, a spółki wychodzą z dołka

W III kwartale największe firmy giełdowe zarobiły 5,3 mld zł. To pierwszy kwartał w tym roku, kiedy dynamika zysków była dodatnia. WIG20 wspiął się na najwyższy tegoroczny poziom

Publikacja: 17.11.2009 02:58

Tylko niemiecka Deutsche Boerse złożyła ofertę kupna GPW

Foto: Fotorzepa, Kuba Kamiński kkam Kuba Kamiński Kuba Kamiński

Cezary Adamczyk, Wojciech Iwaniuk

Reklama

Wartość indeksu WIG20, grupującego największe giełdowe firmy w Polsce, po zwyżce o ponad 3 proc. na koniec dnia wyniosła 2429 pkt. Nowy tegoroczny szczyt osiągnął też amerykański wskaźnik S&P 500. – Trend wzrostowy trwa, a inwestorzy każdy spadek wykorzystują do zakupów akcji – mówi Tomasz Ossig, szef maklerów DM Banku Handlowego.

– Dopóki kurs dolara będzie się osłabiał, indeksy na giełdzie w Warszawie powinny rosnąć – dodaje Tomasz Jerzyk, analityk DM BZ WBK.

Zwyżkom wreszcie pomagają fundamenty, czyli wyniki finansowe spółek. Wyniki największych polskich przedsiębiorstw giełdowych, choć gorsze niż przed rokiem, dają nadzieje na poprawę w kolejnych kwartałach. Choć przychody firm wciąż maleją, potwierdzając spowolnienie w gospodarce, to z kwartału na kwartał zmniejsza się dynamika spadku zyskowności przedsiębiorstw. To może wskazywać, że podjęte środki zaradcze, np. redukcje kosztów, powoli zaczynają przynosić pożądany efekt.

Z przeanalizowanych przez „Rz” raportów 50 największych polskich przedsiębiorstw (ich wyniki stanowią ok. 70 proc. łącznych wyników spółek z GPW) wynika, że w trzecim kwartale łączna wartość przychodów firm sięgnęła 57 mld zł.

Z kolei na poziomie zysku netto firmy zarobiły na czysto 5,3 mld zł. Oznacza to, że w trzecim kwartale pierwszy raz w tym roku zanotowaliśmy wzrost zysków. Był on wprawdzie symboliczny (ok. 1 proc.), a wpływ na to miał głównie PKN Orlen. Spółka głównie dzięki zapisom księgowym pokazała przeszło 900 mln zł zysku. Dla porównania w trzecim kwartale zyski spółek amerykańskich tworzących indeks S&P500 spadły o ok. 17 proc., zyski największych firm niemieckich obniżyły się o przeszło jedną czwartą, a austriackich aż o 46 proc.

Reklama

Spośród 50 firm sprzedaż udało się zwiększyć 22 spółkom. Wśród nich wciąż wyróżniają się spółki budowlane. W zestawieniu firm o rosnących przychodach było ich aż osiem. Duży przyrost przychodów (36,6 proc.) odnotowała też telekomunikacyjna Netia. Ponadto spółce udało się wypracować zysk zarówno na poziomie operacyjnym, jak i netto (przed rokiem miała straty).

Z drugiej strony znalazły się banki, gdzie poziom przychodów z odsetek obniżył się o prawie 11 proc., a w poprzednich kwartałach dynamika była dodatnia. W znacznym stopniu wynika to ze spadku stóp procentowych. W ciągu roku stopy spadły o 2,5 pkt proc. Na tle rynku branża utrzymuje jednak ponadprzeciętną rentowność. Z naszego zestawienia wynika, że rentowność kapitałów własnych banków przekracza 11 proc., podczas gdy dla całego rynku to ok. 7 proc. – Dobre wyniki polskich dużych banków będą nadal wspierać giełdowe indeksy – twierdzi Tomasz Bardziłowski, wiceprezes UniCredit CAIB.

Gdy jednak spojrzymy na giełdowe wyceny, to się okaże, że w Warszawie wcale nie jest tanio. Przeciętny wskaźnik ceny do zysku dla spółek wypracowujących zyski wynosi ok. 17. Tak wyceniane są spółki w USA. Ale już w porównywanej z nami Turcji wskaźnik cena do zysku wynosi ok. 8.