„Czerwone Diabły” warte miliardy. Jaka jest wartość klubów piłkarskich

Dwadzieścia jeden europejskich klubów piłkarskich na koniec I półrocza 2024 r. miało łączną kapitalizację giełdową wynoszącą 4,7 mld euro. To o ponad 20 proc. mniej niż rok wcześniej. Natomiast relacja wycen klubów do osiąganych przychodów spadła o 17 proc. – wynika z raportu przygotowanego przez firmę Grant Thornton, który „Rzeczpospolita” opisuje jako pierwsza.

Wprawdzie łączna wycena klubów jest niższa niż rok temu, ale w 2023 r. była wyjątkowo wysoka, przekraczająca 5,9 mld euro. Dla porównania: w 2021 r. wynosiła 4,4 mld euro, a w 2022 r. 3,9 mld euro.

Ile warty jest Manchester United?

Większość klubów jest istotnie zadłużona. Nie wszystkie mogą też pochwalić się zyskami. Dlatego najstabilniejszym mnożnikiem stosowanym do wyceny w tej branży jest EV (wartość spółki bez uwzględnienia zobowiązań finansowych oraz gotówki) do przychodów ze sprzedaży. W latach 2015–2024 mnożnik EV/S utrzymywał się w przedziale 1,3–2. W połowie 2024 r. był w okolicach 1,5. To spadek o 17 proc. wobec poprzedniego sezonu.

Prym w statystykach wiodą „Czerwone Diabły”, czyli angielski Manchester United, od wielu lat klasyfikowany jest jako jeden z najbogatszych klubów piłkarskich na świecie. Historia klubu sięga 1878 r. Powstał pod nazwą Newton Health LYR Football Club, a po 24 latach zmienił ją na Manchester United. Klub pierwszy raz pojawił się na londyńskiej giełdzie papierów wartościowych w 1991 r., a od 2012 r. notowany jest na New York Stock Exchange. Wycena rynkowa Manchesteru przekracza 2,5 mld euro. Spółka może się też pochwalić najwyższymi przychodami i najwyższą wartością składu.

Czy znani piłkarze zwiększają wartość klubów?

Eksperci z Grant Thorntona podkreślają, że widać wyraźny związek pomiędzy wartością klubu oraz wartością składu a wynikami sportowymi, działaniami transferowymi oraz atmosferą pomiędzy kibicami, sztabem, zawodnikami i właścicielami. Tak więc np. w Manchesterze United spore zwyżki wartości składu zauważalne były w sezonie 2017/2018, a powodem były transfery m.in. Romelu Lukaku, Nemanja Maticia czy Alexisa Sancheza, za które klub zapłacił około 198 mln euro. Kolejny wzrost wartości składu odnotowano w sezonie 2022/2023 po transferach takich zawodników jak: Antony, Casemiro i Lisandro Martinez za łączną kwotę ponad 223 mln euro. Wartość spółki również poszła mocno w górę (o ponad 100 proc.), do czego przyczyniła się też wiadomość o chęci sprzedaży klubu przez rodzinę Glazerów, która od lat jest krytykowana przez fanów piłki nożnej za nieprawidłowe zarządzanie klubem.

Z kolei w przypadku Juventusu pozytywnie wyróżniał się sezon 2018/2019. Powodem wzrostu wartości składu, kapitalizacji i EV była wiadomość o transferze Cristiano Ronaldo z Realu Madryt. Transakcja kosztowała klub 117 mln euro. Z jednej strony to duża kwota. Z drugiej – znacznie niższa niż odnotowany wzrost wartości całego klubu. Zakup tak rozpoznawalnego zawodnika przełożył się na oglądalność meczy Juventusu i wpływy z transmisji, a to z kolei pozwoliło przyciągnąć wyższe kontrakty od sponsorów.

Dlaczego AFC Ajax sprzedaje zawodników?

Natomiast mocny spadek wartości składu widać w przypadku najbardziej utytułowanego klubu w Holandii, czyli założonego w 1990 r. AFC Ajaxu Amsterdam. Wartość składu poszła mocno w dół po sprzedaży Frenkiego de Jonga do FC Barcelony oraz Matthijsa de Ligta do FC Juventusu. Od tego momentu zarówno wartość spółki, jak i przedsiębiorstwa ulegała co roku obniżeniu. Grant Thornton zwraca uwagę, że w sezonie 2023/2024 widać dodatkowe negatywne zdarzenia: brak osiągnięcia oczekiwanych wyników sportowych spowodował, że klub pozbył się kolejnych ważnych zawodników. Sprzedaż takich graczy, jak Mohammed Kudus, Jurrien Timber i Edson Alvarez, obniżyła wartość składu o niemal połowę.

Jak zarabia FC Kopenhaga?

Istotny wpływ na wycenę klubów ma zadłużenie. Dobrze widać to na przykładzie FC Porto, założonego w 1893 r. i należącego do najbardziej utytułowanych klubów piłkarskich w Portugalii. Z racji wysokiego zadłużenia klub ma bardzo niską kapitalizację w porównaniu z wartością EV. Ta pierwsza jest poniżej 30 mln euro, a druga sięga 360 mln euro.

Z kolei w przypadku duńskiego klubu piłkarskiego FC Kopengaha uwagę zwraca zaskakująco wysoka wartość EV w stosunku do wartości składu. Nie jest to przypadek, ale skutek innego rozłożenia biznesowych akcentów. Klub ten aktywnie działa również w innych segmentach, związanych z branżą rekreacyjną i hotelarską. Natomiast przychody z działalności piłkarskiej stanowią tylko połowę jego całkowitych obrotów.

Jak radzą sobie Ruch Chorzów i GKS Katowice?

W gronie kilkudziesięciu europejskich giełdowych klubów zostały uwzględnione dwa z Polski. To notowane na rynku NewConnect GKS Katowice i Ruch Chorzów. Od europejskich liderów dzieli je przepaść, jeśli chodzi o wartość spółki, składu czy EV.