Fundusze PE dopieszczają dobrych menedżerów

Minimum kilkanaście miliardów złotych mają w sumie do wydania fundusze private equity działające w regionie. W 2016 r. wartość inwestycji kapitałowych w spółki znajdujące się w Polsce przekroczyła 3,2 mld zł – podaje firma doradcza KPMG.

Z jej najnowszego raportu, do którego dotarła „Rzeczpospolita", wynika, że po wejściu kapitałowym funduszu PE w blisko 70 proc. firm podnoszone jest wynagrodzenie zasadnicze dla członków zarządu. W 85 proc. fundusz decyduje się na zatrudnienie nowego dyrektora finansowego, który jest ogniwem łączącym kadrę zarządzającą w spółce z inwestorem. Z kolei w blisko połowie firm zatrudniony zostaje nowy prezes – najczęściej jest to mężczyzna w wieku 41–45 lat.

Fundusze PE są aktywnym graczem zarówno na rynku niepublicznym, jak i na giełdzie. To m.in. za ich sprawą ten rok będzie rekordowy pod względem liczby ogłoszonych wezwań.

Kolejne przejęcia są tylko kwestią czasu. Zdaniem ekspertów długo oczekiwane ruchy konsolidacyjne mogą nastąpić m.in. w sektorze telekomunikacyjnym, gdzie ciągle mamy wielu mniejszych graczy w segmencie stacjonarnym, którzy mogą się stać częścią większej grupy.

– Wśród kandydatów do zmian właścicielskich jako cel lub przejmujący jest spora liczba podmiotów: Play, UPC, Netia, T-Mobile Polska, Inea, Vectra. Sukces oferty konwergentnej Orange Polska może być czynnikiem mobilizującym dla konkurentów – komentuje Dominik Niszcz, ekspert z Raiffeisen Brokers.

Zwraca też uwagę na coraz większą konkurencję o działki budowlane wśród deweloperów, co może zachęcać do konsolidacji tego rynku. W efekcie mniejsi deweloperzy mogą stać się obiektem przejęcia, natomiast więksi, jak Dom Development czy Robyg, mogą celować w zakup konkurentów działających na tych rynkach, na których jeszcze nie są obecni.

– Osobną kwestią są wezwania akcjonariuszy większościowych, którzy chcą wykupić pozostałe udziały i zdjąć spółkę z giełdy. Takie wydarzenia prawdopodobnie nadal będą miały miejsce w kolejnych kwartałach – podkreśla analityk Raiffeisena.

Głównym czynnikiem, który w najbliższych latach będzie napędzał polski rynek M&A, jest problem braku sukcesji w firmach rodzinnych i chęć lub konieczność ich sprzedaży przez dotychczasowych właścicieli. Drugim czynnikiem są wciąż rozsądne wyceny niektórych podmiotów na warszawskiej giełdzie, mimo wyraźnego wzrostu indeksów w ostatnich kilkunastu miesiącach.

– Z kolei trzecim czynnikiem są duże zasoby kapitałowe funduszy private equity. Przykładowo w skali światowej Apollo Global Management pozyskał dla swojego najnowszego funduszu wykupów ok. 23,5 mld dol., co uczyni go jednym z największych na świecie funduszy tego typu – wskazuje Wojciech Polz, partner w kancelarii Clifford Chance. Dodaje, że w branży PE jest też mowa o dużych zasobach, tzw. dry powder, czyli środkach z istniejących już funduszy, które wciąż nie zostały zainwestowane pomimo upływu początkowej fazy działalności funduszy.

– Zwiększona aktywność na rynku M&A byłaby pozytywnym sygnałem dla całej gospodarki. Spółki, które urosły, zmieniają właścicieli, a branże się konsolidują, co powinno poprawić ich efektywność oraz ofertę kierowaną do konsumentów – reasumuje ekspert.