Krociowe zyski z inwestycji w akcje

Stopy zwrotu funduszy inwestycyjnych w pierwszym półroczu przerosły najśmielsze oczekiwania zarządzających aktywami. Investors TFI praktycznie podwoiło swoje prognozy wyników dla poszczególnych grup funduszy, sformułowane na początku 2017 r. Quercus TFI komentując wartość aktywów swoich funduszy w ostatnich miesiącach zasygnalizowało, że będzie musiało podnieść prognozę wzrostu indeksu WIG w całym 2017 r. (przewidywano, że będzie to 10 proc.).

Hossa będzie trwać

W Moich Pieniądzach tradycyjnie skupiamy się na rocznych wynikach inwestycyjnych, jednak duża część zysków za ostatnie 12 miesięcy została osiągnięta w ciągu zaledwie kilku miesięcy: od grudnia do lutego w przypadku funduszy opartych na akcjach polskich; w drugim kwartale – w przypadku funduszy obligacji.

Najefektywniejsze i najsłabsze fundusze inwestycyjne z wybranych grup

Foto: Rzeczpospolita

Widać to dobrze, gdy analizuje się stopy zwrotu liderów w swoich grupach. Novo Akcji zyskał 43 proc. w ciągu 12 miesięcy i aż 30 proc. przez ostatnie sześć miesięcy. Roczna stopa zwrotu KBC Portfela Obligacyjnego to 3 proc., a sześciomiesięczna – 2,9 proc.

Po tak gwałtownych zwyżkach zarządzający nieco studzą oczekiwania klientów dotyczące kolejnych miesięcy.

Fundusze akcji polskich

Foto: Rzeczpospolita

Investors TFI w swoich szczegółowych prognozach stóp zwrotu dla poszczególnych grup funduszy zakłada, że o ile w pierwszym półroczu fundusze akcji szerokiego rynku (inwestujące w akcje z WIG) zarobiły 15 – 17 proc., o tyle w drugiej połowie roku będzie to "tylko" 7 – 10 proc. Natomiast fundusze obligacji, których uczestnicy zyskali 2,3 – 3 proc., do końca roku wypracują nie więcej niż symboliczne 0,3 – 0,6 proc. Stopy zwrotu pozostałych grup funduszy inwestycyjnych będą się mieściły między tymi dwiema skrajnościami.

Zyski funduszy akcji na poziomie 7 – 10 proc. przez kolejne pół roku oznaczałyby, że WIG (indeks szerokiego rynku warszawskiej giełdy) dotarłby do rekordowego poziomu z lipca 2007 r., od którego dzieli go właśnie mniej więcej 8 proc.

Oczekiwanie takiego rozwoju wydarzeń na warszawskiej giełdzie jest wśród zarządzających powszechne. Tym co będzie różnić nadchodzące miesiące od minionych, jest struktura hossy; wzrosty powinny się przesunąć z akcji dużych spółek na walory mniejszych firm.

– Jesteśmy optymistycznie nastawieni do akcji małych i średnich spółek. W drugiej połowie roku pozwolą inwestorom zarobić – zapewnia Maciej Kik, zarządzający w Union Investment TFI.

Fundusze papierów dłużnych

Foto: Rzeczpospolita

Bezpieczeństwo przede wszystkim

Stopy zwrotu funduszy są wysokie, ale dane o sprzedaży netto jednostek uczestnictwa nie zachwycają. W minionych 12 miesiącach fundusze akcji, czyli te, które zarobiły najwięcej, przyciągnęły zaledwie 430 mln zł. Dla porównania, do funduszy gotówkowych i pieniężnych oraz obligacji korporacyjnych – o znacznie skromniejszych wynikach – wpłynęło 6,5 mld zł. Indywidualni klienci TFI, mimo trwającej hossy na GPW, uważają fundusze głównie za alternatywę dla lokat. ©?

Fundusze pieniężne i gotówkowe

Foto: Rzeczpospolita

Nie panikuj, ale częściej sprawdzaj wyniki

W pierwszym półroczu zmiany kadrowe przetoczyły się przez branżę funduszy jak tornado. Ich liczba robi równie duże wrażenie jak ich jakość.

O zmianie pracy poinformowali Bogdan Jacaszek z KBC TFI i Dariusz Lasek z Union Investment TFI. Obaj zarządzający przez kilkanaście lat z powodzeniem prowadzili fundusze w jednym TFI.

Pracę zmienili również autorzy najgłośniejszych sukcesów ostatnich lat, np. Piotr Bień i Roch Pietroń. Sprawili oni, że fundusz PZU Akcji Spółek Dywidendowych zarabiał po kilkadziesiąt procent rocznie, podczas gdy na warszawskiej giełdzie dominowały spadki.

Nie inaczej jest w przypadku Tomasza Stadnika, Łukasza Stelmasiaka i Jacka Babińskiego. Po stosunkowo krótkiej pracy w Skarbcu i przyciągnięciu do tego TFI kilkuset milionów złotych nowych aktywów, postanowili poszukać wyzwań gdzie indziej. To tylko kilka przykładów pokazujących kaliber tegorocznych roszad wśród osób odpowiedzialnych za oszczędności klientów TFI.

Jak na takie zmiany powinni reagować uczestnicy funduszy? Na to pytanie nie ma jednoznacznej odpowiedzi. Dobry fundusz porzucony przez dotychczasowego opiekuna może z czasem stać się jeszcze lepszy, jeżeli przejmie go kompetentny zarządzający. Ale nowy menedżer przeważnie potrzebuje trochę czasu na zaprowadzenie swoich "porządków". Najczęściej trzeba się więc liczyć z kilkumiesięcznym okresem przestoju, zanim fundusz znów zacznie się wyróżniać na tle konkurencji.

Jednak równie dobrze wyniki mogą się pogorszyć, jeżeli główna przewaga konkurencyjna funduszu polegała na tym, że był on zarządzany na podstawie autorskiej strategii odchodzącego menedżera, a jego następcy nie mają dobrego alternatywnego pomysłu.

Co do zasady, odejściami pojedynczych osób z TFI, nawet doświadczonych, nie warto się przejmować. Gdy jednak zmiany obejmują jednocześnie kilku zarządzających, trzeba częściej niż zwykle sprawdzać wyniki na tle konkurencyjnych funduszy, by w razie wyraźnego pogorszenia stóp zwrotu w porę wycofać się z inwestycji. ©?

—jam