PKB w pierwszym kwartale poniżej 4 proc.

Adam Czerniak, ekonomista Kredyt Banku uważa, że dane za pierwszy kwartał, które do tej pory opublikował GUS, wskazują na spadek dynamiki wzrostu gospodarczego w Polsce do ok. 3,5 proc. - Najsilniej spowolnienie odczuły firmy zajmujące się przetwórstwem przemysłowym oraz górnictwem (dynamika produkcji sprzedanej w tych branżach spadła odpowiednio z 10,7 proc. r/r w IV kw. do 5,4 proc. w I kw. i z 3,2 proc. do -6,1 proc.), co było związane przede wszystkim z osłabieniem popytu zagranicznego, w tym w szczególności ze strony znajdujących się w recesji krajów strefy euro. – jego zdaniem powinno to znaleźć odzwierciedlenie w spadku wkładu eksportu netto do dynamiki PKB z 1,0 p.p. w IV kw. do 0,3 p.p. w I kw. Ekonomista przypomina, że nieznaczne przyspieszenie odnotowano w handlu (tempo wzrostu sprzedaży detalicznej w cenach stałych zwiększyło się z 6,9 proc. r/r do 8,4 proc.), co sygnalizuje, że możemy mieć do czynienia z nieznacznym wzrostem realnej dynamiki konsumpcji z 2,0 proc. do 2,2 proc. r/r w I kw. - Wzrost ten był jednak wynikiem przede wszystkim efektów statystycznych, w tym różnicy w liczbie dni roboczych (rok 2012 jest rokiem przestępnym, co spowodowało wzrost liczby dni roboczych w I kw. o jeden w porównaniu z zeszłym rokiem), a także wynikiem niskich efektów bazy z zeszłego roku, kiedy bardzo silnie spadła sprzedaż detaliczna samochodów. – tłumaczy Adam Czerniak i dodaje, że to odbicie nie stanowi sygnału trendu wzrostowego dla dynamiki konsumpcji, która jest ograniczana przez najniższe od ponad dwóch lat realne tempo wzrostu funduszu płac w sektorze przedsiębiorstw (1,8 proc. r/r wobec 2,1 proc. w IV kw.) i utrzymującą się powyżej poziomu równowagi stopę bezrobocia w gospodarce.

Ale Piotr Soroczyński uważa, że przy szacowaniu  trudnością jest przewidzenie w jaki sposób firmy będą się ze sobą rozliczały. – Niepewność dotyczy wpływu terminu fakturowania prac infrastrukturalnych oraz skali przygotowań przedsiębiorców do spowolnienia koniunktury w kolejnych miesiącach. Oba te elementy wchodzą w skład akumulacji brutto. – mówi Soroczyński.

Jego zdaniem termin fakturowania robót może spowodować przesunięcia szczytu nakładów brutto na środki trwałe pomiędzy kwartały pierwszy i drugi. Zaś przygotowanie do ewentualnego spowolnienia widoczne będzie we wpływie zmian stanu zapasów.

- Jeśli firmy bardzo bały się spowolnienia, to szybko schodziły z zapasów surowców, półproduktów i towarów gotowych. To zaś wyraźnie pogorszyłoby tempo wzrostu PKB (było to już lekko widoczne w wynikach IV kw. 2011). Jeśli obawy były niezbyt duże wpływ był jedynie minimalny. Całość wpływu akumulacji na PKB powinna prezentować się minimalnie gorzej (inwestycje lepiej, zapasy gorzej) niż w czwartym kwartale 2011. – tłumaczy ekonomista i dodaje: - Duże obawy dotyczą wyników spożycia ogółem (indywidualne podobnie jak ostatnio, zbiorowe gorzej niż ostatnio). Saldo wymiany z zagranicą powinno być nieco lepsze niż w kwartale czwartym (zwłaszcza jeśli silnie redukowano zapasy – bo to zbija import). – wszystko to dowodzi, że    dynamika PKB w kwartale pierwszym może być jedynie odrobinę niższa niż 4,0 proc. (3,8 proc. - 3,9 proc.).

Jego zdaniem drugi kwartał powinien być zbliżony dynamiką wzrostu do kwartału pierwszego (chyba że będą miały miejsce anomalie związane z terminem fakturowania inwestycji infrastrukturalnych) z wynikiem w okolicach 3,7 proc, – 3,8 proc. - . Zapowiadane dość powszechnie na kwartał trzeci spowolnienie nie powinno być aż tak dotkliwe. Zdecydowanie słabsza będzie jednak końcówka roku. Dynamika PKB obniży się wtedy do około 2,7proc. – 2,8 proc. – uważa Piotr Soroczyński