Samorządy odważnie sięgają po obligacje

Wysyp emisji papierów komunalnych w końcu ubiegłego roku. Zadłużenie samorządów z tego tytułu wzrosło o 8 procent, do ok. 4,5 miliarda złotych

Publikacja: 22.01.2009 04:17

Rynek obligacji komunalnych w 2008 roku

Rynek obligacji komunalnych w 2008 roku

Foto: Rzeczpospolita

Na rynku papierów municypalnych od lat występuje sezonowość. Im bliżej końca roku, tym samorządy emitują więcej papierów dłużnych, bo ich potrzeby na finansowanie rosną. To w tym czasie bowiem następuje wzmożone finansowanie inwestycji. Poza tym pieniądze ze źródeł zewnętrznych służą też do sfinansowania deficytu na koniec roku. Coraz więcej samorządowców przekonuje się też do papierów dłużnych.

[wyimek]4,5 mld zł według Fitch Polska wynosi zadłużenie samorządów w emisji [/wyimek]

– Zainteresowanie papierami pod stronie samorządów rośnie – mówi nam pracownik średniej wielkości banku.

W III i IV kwartale ubiegłego roku pojawiło się dużo nowych programów emisji obligacji komunalnych. W tym okresie prawie 100 powiatów, gmin, miast oraz województw zawarło z bankami umowy na emisję obligacji. Dla porównania w całym 2008 r. takich programów pojawiło się ok. 125. Ich łączna wartość zbliżyła się do 1 mld zł.

Z danych Fitch Polska wynika zaś, że wartość obligacji wyemitowanych w minionym roku wyniosła 866 mln zł, wobec 829 mln zł rok wcześniej. Najwięcej programów podpisanych w ubiegłym roku mają na koncie banki: Bank DnB Nord (42), PKO BP (35), następnie BGK (20), BOŚ (13) i Nordea Bank (10).

– To był dobry rok na rynku papierów komunalnych. Przeprowadziliśmy dwa razy więcej emisji, a to oznacza, że wzrosła wartość programów, które samorządy podpisują – mówi Marek Łuczak, kierownik Zespołu Papierów Dłużnych w Banku DnB Nord.

Największe w ubiegłym roku programy podpisały województwo lubelskie z PKO BP (58,5 mln zł), Stargard Szczeciński z BGK (44 mln zł) oraz powiat żarski z PKO (34,5 mln zł). Zwykle jednak ich wartość wynosiła kilka milionów złotych.

Największy program emisji obligacji samorządowych podpisany dotąd opiewa na kwotę 500 mln zł i dotyczy Poznania. W 2007 r. spory program podpisała też Bydgoszcz (288 mln zł).

Kryzys finansowy przełożył się na obligacje emitowane przez samorządy. Podobnie jak w przypadku innych papierów nieskarbowych i je dotknął wzrost marż. Zwłaszcza widoczne jest to od połowy 2008 r.

– Wzrosły one o 200 – 300 proc. – mówi Marek Łuczak. Jeszcze na początku 2008 roku sięgały od 20 do maksymalnie 50 pkt bazowych. Dziś się zdarza, że przekraczają nawet 100 pkt.

Jak jednak zauważają bankowcy, obecny kryzys finansowy i zastój na rynku papierów korporacyjnych może pomóc w rozwoju rynku obligacji samorządowych. Dotąd zwykle banki, jako organizatorzy emisji papierów municypalnych, brały je na własne księgi, a nie oferowały szerokiemu gronu inwestorów. Obecna sytuacja może to zmienić, pod warunkiem że pojawią się ciekawe, a zwłaszcza duże emisje. Samorządy są bowiem postrzegane jako mniej ryzykowne.

W kontekście wysokiego kosztu pozyskania pieniądza i spowolnienia gospodarczego, bankowcy oceniają, że w tym roku rozwój rynku obligacji komunalnych zależy od tego, jakie będzie zapotrzebowanie na finansowanie po stronie samorządów. – Wszystko zależy od tego, jaki zakres inwestycji będzie realizowany przez samorządy – mówi Marek Łuczak. Jak podkreśla Hubert Chrząstowski wiele więc zależy od tego, czy samorządy nie wstrzymają się z inwestycjami.

Ciekawym nowym trendem w tym roku mogą też być emisje papierów przychodowych wśród spółek komunalnych.

Dotąd obligacje przychodowe wyemitowały: Miejskie Wodociągi i Kanalizacja (MWiK) w Bydgoszczy oraz Miejskie Przedsiębiorstwo Komunikacyjne (MPK) w Łodzi. Pieniądze z emisji (400 mln zł) przedsiębiorstwo z Bydgoszczy przeznaczyło na budowę i modernizację sieci wodociągowej i kanalizacyjnej. Z kolei MPK z Łodzi z emisji papierów o wartości 166 mln zł sfinansowało budowę Łódzkiego Tramwaju Regionalnego. 

Z danych Fitch Polska wynika, że wartość całego rynku papierów nieskarbowych wyniosła na koniec grudnia 44,75 mld zł i wzrosła o 5 proc. w porównaniu z końcem 2007 r. W tym zadłużenie samorządów wynosi 4,5 mld zł, co oznacza wzrost o 8 proc. Emitentów zaś jest 373.

[i]masz pytanie, wyślij e-mail do autorki

[mail=k.ostrowska@rp.pl]k.ostrowska@rp.pl[/mail][/i]

Na rynku papierów municypalnych od lat występuje sezonowość. Im bliżej końca roku, tym samorządy emitują więcej papierów dłużnych, bo ich potrzeby na finansowanie rosną. To w tym czasie bowiem następuje wzmożone finansowanie inwestycji. Poza tym pieniądze ze źródeł zewnętrznych służą też do sfinansowania deficytu na koniec roku. Coraz więcej samorządowców przekonuje się też do papierów dłużnych.

Pozostało 89% artykułu
Biznes
Polska kupiła kolejne nowoczesne bezzałogowce w USA i... sprzedaje bezzałogowce obserwacyjne Malezji
https://track.adform.net/adfserve/?bn=77855207;1x1inv=1;srctype=3;gdpr=${gdpr};gdpr_consent=${gdpr_consent_50};ord=[timestamp]
Biznes
Stare telefony działają cuda! Dołącz do akcji T-Mobile i Szlachetnej Paczki
Biznes
Podcast „Twój Biznes”: Polski rynek akcji – optymistyczne prognozy na 2025 rok
Biznes
Eksport polskiego uzbrojenia ma być prostszy
Materiał Promocyjny
Bank Pekao wchodzi w świat gamingu ze swoją planszą w Fortnite
Biznes
Jak skutecznie chronić rynek Unii Europejskiej