Lokomotywy giełdy stanęły

Jeszcze kilka miesięcy temu spółki Allegro i CD Projekt były warte dwukrotnie więcej niż teraz.

Publikacja: 28.03.2021 21:00

Lokomotywy giełdy stanęły

Foto: Bloomberg

Indeks WIG20, mimo piątkowych zwyżek, nadal jest niżej niż na początku roku. W dół ciągną go spółki, które jeszcze niedawno były liderami zwyżek. Mowa o CD Projekcie i Allegro. Kapitalizacja pierwszej z firm od rekordowych poziomów z grudnia 2020 r. stopniała o 25 mld zł, czyli o ponad połowę. Z kolei Allegro, wobec maksimów notowanych pod koniec października, potaniało o 47 mld zł, czyli o niemal połowę.

Czekając na strategię

Notowania CD Projektu załamały się po grudniowej premierze „Cyberpunka 2077". Błędy w wersjach konsolowych nadszarpnęły zaufanie do studia. Teraz naprawia ono grę i finiszuje z aktualizacją strategii. Poznamy ją we wtorek 30 marca.

Według pierwotnych planów 30 marca CD Projekt miał też opublikować raport roczny, ale przełożył go na 19 kwietnia z powodu ataku cyberprzestępców. Skutkiem incydentu było czasowe ograniczenie dostępu do zasobów wewnętrznych spółki, wynikające z konieczności odtworzenia danych.

– Nie spodziewam się ogłoszenia przełomowych informacji w najnowszej strategii, niemniej wielu inwestorów i analityków oczekuje wieści, czy w wyniku rozczarowującej dla części graczy i odbiorców premiery „Cyberpunka" spółka planuje wypuszczenie płatnych DLC (dodatków – red.) i w jakiej ilości – komentuje Maciej Kietliński, analityk Noble Securities. Dodaje, że pod znakiem zapytania może też stać kwestia multiplayera, czyli wieloosobowej wersji gry.

– Gdyby nie udało się zbudować wystarczająco dużej społeczności graczy „Cyberpunka" w wyniku słabej jakości gry, otwarte pozostaje pytanie, czy w ogóle warto wchodzić w projekt multiplayera – mówi analityk. Jego zdaniem czynnikiem, który mógłby wesprzeć notowania, mogłaby być np. zapowiedź „Wiedźmina 4". To flagowa seria gier polskiej spółki. Sprzedała się już w ponad 50 mln egzemplarzy.

Tymczasem w ostatnich dniach eksperci obniżyli prognozy sprzedaży „Cyberpunka", a zagraniczne firmy zajmujące się analizami rynku gier zwracają uwagę na mocny spadek sprzedaży tytułu polskiego studia. Mocniejszy niż w przypadku innych globalnych produkcji o porównywalnej skali i budżecie. Mimo tych niepokojących wieści w piątek kurs CD Projektu radził sobie dobrze. Po południu zyskiwał ponad 3 proc.

Szanse i wyzwania

Natomiast dalszą przecenę notowało w piątek Allegro. Za jego akcję trzeba było zapłacić nieco ponad 52 zł. Kurs jest najniżej od debiutu giełdowego (12.10.2020 r.), choć nadal powyżej ceny z oferty publicznej (43 zł). Jak należy oceniać obecną wycenę Allegro?

– Jest teraz bardziej realna, natomiast nie można tu mówić o żadnym dyskoncie do spółek porównywalnych. Obecny poziom wyceny nie tworzy według mnie okazji inwestycyjnej – uważa Paweł Szpigiel, analityk BM mBanku.

Z kolei Konrad Księżopolski, dyrektor działu analiz Haitong Banku, wskazuje na kilka czynników niepewności. Po pierwsze, Allegro, rozwijając automaty paczkowe, zmienia swój model biznesowy w stronę bardziej kapitałochłonnego. Po drugie, otoczenie konkurencyjne się zaostrza, zarówno ze strony Amazona, jak i AliExpress.

– Po trzecie, dość nieoczekiwane ABB (sprzedaż akcji w trybie przyspieszonej budowy księgi popytu – red.) oraz ustanowienie krótkiego 90-dniowego lockupu sugeruje, że właściciele chyba planują sukcesywne zmniejszanie udziału w Allegro, czyli nad kursem wisi kolejna podaż – uważa ekspert. Zwraca też uwagę na pozytywy: Allegro pozostaje beneficjentem cyfryzacji handlu i liderem rynkowym. – Ale to już inwestorzy wiedzą i ciężko spodziewać się na tym froncie mocno pozytywnych zaskoczeń – podsumowuje.

Indeks pod lupą

Allegro i CD Projekt w sumie odpowiadają za kilkanaście procent portfela WIG20. Aż 60 proc. przypada natomiast na spółki Skarbu Państwa.

W ostatnich kilkunastu miesiącach WIG20 radzi sobie gorzej niż jego niemiecki odpowiednik DAX. Rodzimy wskaźnik przegrywa też z indeksami amerykańskimi i wskaźnikami z rynków wschodzących.

Co mogłoby poprawić sytuację na warszawskiej giełdzie? Jedną z kluczowych kwestii jest kondycja sektora bankowego i oczekiwana decyzja Sądu Najwyższego w sprawie kredytów frankowych. Czas pokaże, czy będzie mniej kosztowna dla banków, niż zakładają pesymistyczne scenariusze. Istotną sprawą jest też możliwość restrukturyzacji aktywów górniczych w spółkach energetycznych.

Indeks WIG20, mimo piątkowych zwyżek, nadal jest niżej niż na początku roku. W dół ciągną go spółki, które jeszcze niedawno były liderami zwyżek. Mowa o CD Projekcie i Allegro. Kapitalizacja pierwszej z firm od rekordowych poziomów z grudnia 2020 r. stopniała o 25 mld zł, czyli o ponad połowę. Z kolei Allegro, wobec maksimów notowanych pod koniec października, potaniało o 47 mld zł, czyli o niemal połowę.

Pozostało 89% artykułu
2 / 3
artykułów
Czytaj dalej. Subskrybuj
Giełda
Spółki hojnie dzielą się zyskami. Atrakcyjne dywidendy do wzięcia
Giełda
Berkshire Hathaway gromadzi gotówkę. Buffett pozbywa się akcji
Giełda
Zdecydowany kontratak kupujących na GPW
Giełda
Podwójny szczyt WIG20 i spadki w USA
Giełda
WIG20 próbuje powalczyć o 2500 pkt