– Rynek papierów nieskarbowych rośnie. Firmy coraz chętniej szukają finansowania alternatywnego do kredytu albo refinansują zapadające kredyty. Poza tym finansowanie w postaci emisji obligacji można uzyskać na dłuższy okres – mówi Mirosław Dudziński, dyrektor w agencji Fitch Polska.

Zainteresowanie emitentów jednak jest głównie w odniesieniu do papierów na dłuższy okres zapadalności. Na rynku papierów krótkoterminowych niewiele się zmienia. Sebastian Komendołowicz, zarządzający portfelem papierów nieskarbowych w BRE Banku, mówi, że pierwsze sześć miesięcy roku upłynęło pod znakiem spadku spreadów (marż). W przypadku papierów banków wahają się między 20 a 60 punktów ponad WIBOR. Za obligacje korporacyjne trzeba zapłacić więcej, bo między 100 a 200 pkt.

– Spada koszt kredytu w rachunku bieżącym, co ma duże przełożenie na rynek papierów dłużnych. Poza tym banki coraz bardziej otwierają się na finansowanie firm – komentuje.

Marże w papierach dłuższych dwu – trzyletnich sięgają 200 – 280 punktów. Jak dodaje specjalista z BRE Banku, nowością na rynku jest to, że firmy organizują przetargi dla inwestorów na cenę obligacji. Wygrywają ci, którzy zaoferują najniższą marżę dla emitenta.

– Pojawia się mało ciekawych papierów, a przybywa chętnych na ich nabywanie, głównie wśród inwestorów finansowych – mówi Komendołowicz.

Z danych zebranych przez „Rz” od 19 organizatorów emisji wynika, że zadłużenie emitentów z tytułu emisji obligacji wyniosło 45,9 mld zł na koniec czerwca. Oznacza to wzrost o 3,4 mld zł w porównaniu z majem. Główny wpływ na to miała kolejna aukcja papierów drogowych BGK na nieco ponad 3 mld zł.

Od początku roku pojawiło się co najmniej 30 nowych programów. Ich łączna wartość przekracza 12 mld zł. Niekoniecznie jednak w ramach tych programów nastąpiła już emisja, czego przykładem jest choćby duży na 1 mld zł program Polkomtelu. Zwłaszcza że alternatywą dla operatora jest program emisji euroobligacji.

W czerwcu duży program emisji krótkich papierów (do 12 miesięcy) podpisał PGNiG na 3 mld zł. Poza tym na 195 mln zł Port Lotniczy Gdańsk. Pojawiły się także programy banków spółdzielczych. Jesienią powinien pojawić się duży program spółki energetycznej PGE.