Świetne dane o inflacji w Polsce. Pobite kilkuletnie minima

Dane NBP standardowo przyszły tuż po statystykach GUS o „pełnej inflacji”. Zgodnie z piątkową publikacją urzędu, inflacja CPI ogółem spadła w styczniu i lutym do 2,1 proc. r/r, z 2,4 proc. w grudniu 2025 r. W przypadku inflacji bazowej spadek jest może mniej spektakularny: z 2,7 proc. r/r w listopadzie i grudniu 2025 r. oraz styczniu 2026 r., do 2,5 proc. w lutym br. Niemniej lutowy wynik i tak jest najniższy od ponad sześciu lat – poprzednio inflacja bazowa w Polsce niższa była w październiku 2019 r. (2,4 proc.). To także odczyt niższy od średniej prognoz ekonomistów dla „Rzeczpospolitej” i „Parkietu” (2,6 proc.).

Czytaj więcej

Dane gospodarcze

Co drożeje, a co tanieje w Polsce? GUS podał nowe dane o cenach

Inflacja w Polsce w styczniu oraz w lutym br. wyniosła po 2,1 proc. r/r - poinformował w piątek GUS. W nowym koszyku wzrosło znaczenie kosztów mies...

Przypomnijmy, że inflacja bazowa to miara inflacji bez cen żywności (i napojów bezalkoholowych) oraz nośników energii (paliw, prądu, gazu, centralnego ogrzewania, ciepłej wody, opału). Bank centralny wyklucza je, aby mieć lepszy wgląd w bardziej fundamentalne procesy inflacyjne w gospodarce, oczyszczone z wpływu wahań cen surowców (rolnych czy energetycznych) na rynkach światowych.

Inflacja bazowa w lutym w dół

Inflacja bazowa pozostawała na początku 2026 r. w trendzie spadkowym (jeszcze rok temu była o 1 pkt proc. wyższa: 3,7 proc. r/r w styczniu i 3,6 proc. w lutym). Przyczyny pozostają niezmienne: to m.in. fakt, że w ślad za hamującą dynamiką wzrostu płac spada inflacja cen usług. Ta wprawdzie nadal jest dość wysoka – w lutym wyniosła 4,8 proc. r/r – ale jednak to i tak najmniej od ponad sześciu lat.

Do tego dochodzi efekt rosnącej konkurencji z rynków zagranicznych, m.in. z Chin. – To jest widoczne m.in. w segmencie odzieży i obuwia, wyrobów elektronicznych czy samochodów. Import towarów z Chin rośnie, tymczasem tam na poziomie cen producentów trwa deflacja. Presja inflacyjna w otoczeniu zewnętrznym jest zasadniczo niska, co pozwala importować niską inflację – wyjaśnia Grzegorz Maliszewski, główny ekonomista Banku Millennium.

Dodatkowo m.in. stopniowy spadek cen ropy, gazu, energii czy surowców „zdejmował” z firm część presji kosztowej i dawał przestrzeń na obniżanie ceny dóbr finalnych.

Jak szok cenowy z Bliskiego Wschodu podbije inflację?

Już wiadomo, że w efekcie wojny w Zatoce Perskiej, od marca inflacja ogółem mocno wzrośnie – zgodnie z prognozami ekonomistów: w okolice 3 proc. Niemniej w krótkim terminie ten impuls w górę dla inflacji nadejdzie z kierunku towarów niebazowych – cen ropy, paliw czy gazu. Inflacja bazowa jeszcze w marcu czy kwietniu powinna wykazać się większą stabilnością.

Czytaj więcej:

Raporty ekonomiczne Nowe prognozy dla Polski po wybuchu wojny. Inflacja w górę, PKB pod presją

Wyższa inflacja, nieco niższy wzrost gospodarczy – w tym kierunku zmieniają się bazowe prognozy ekonomistów dla polskiej gospodarki na ten rok. Pie...

Pro

Jak wyjaśniają jednak ekonomiści Pekao, im dłużej trwać będą zaburzenia geopolityczne, tym bardziej prawdopodobne, że ich wpływ na inflację nie zakończy się jedynie na bezpośrednim, krótkoterminowym wpływie na ceny paliw, ale będzie mocniej przenikał też do innych kategorii działalności w efektach drugiej rundy. – Efekty drugiej rundy – wzrost kosztów produkcji żywności, transportu i usług – tradycyjnie materializują się z opóźnieniem trzech-sześciu miesięcy – dodaje Piotr Arak, główny ekonomista VeloBanku. Z drugiej strony: gdyby w efekcie przedłużającego się szoku energetycznego miało dojść do osłabienia aktywności gospodarczej, to teoretycznie byłby to czynnik działający w kierunku obniżenia inflacji bazowej.