Solorz-Żak łączy Cyfrowy Polsat z siecią Plus

Na 6,15 mld zł wyceniono Polkomtel, operatora sieci komórkowej Plus w transakcji, w efekcie której formalnym właścicielem tej firmy ma zostać Cyfrowy Polsat. Satelitarna platforma zapłaci za telekom akcjami nowej emisji. Główni właściciele już podpisali umowę. EBOR podejmuje decyzję.

Cyfrowy Polsat poinformował dziś, że przejmie Metelem Holding, czyli wehikuł w którym znajdują się udziały Polkomtela. Głównym właścicielom sieci Plus, podmiotom związanym z Zygmuntem Solorzem-Żakiem - zapłaci swoimi akcjami wyemitowanymi po cenie 21,12 zł za walor. Informacja jest zaskakująca o tyle, że większość analityków oczekiwała, iż miliarder połączy Plusa z Midasem. Głosy, że dojdzie do fuzji Cyfrowego Polsatu i Polkomtela należały do nielicznych.

"Zarząd Cyfrowego Polsatu niniejszym informuje, że w wyniku rozmów i negocjacji dotyczących nabycia przez spółkę udziałów w spółce Metelem Holding Company Limited (...) spółka złożyła wspólnikom Metelem ofertę nabycia wszystkich udziałów w Metelem w zamian za akcje wyemitowane przez Spółkę" - podał Cyfrowy Polsat. Dodał, że zawarł już z trzema wspólnikami Metelemu, spółkami: Argumenolem, Karswellem oraz Sensor Overseas, posiadającymi około 83,77 proc. udziałów w Metelem, warunkową umowę inwestycyjną, na mocy której udziałowcy przeniosą udziały Metelem w formie aportu, za który Cyfrowy Polsat zapłaci akcjami.

Czwarty wspólnik Metelem – Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju – posiada udziały reprezentujące około 16,23 proc. wszystkich udziałów w Metelem i rozpatruje dopiero ofertę przedstawioną przez Cyfrowy Polsat.

Posiadacze 83,77 proc. akcji Metelemu będa mogli objąć 243,9 mln walorów Cyfrowego Polsatu, ale emisja może sięgnąć 291,19 mln papierów, co by oznaczało, że w transakcji Polkomtel został wyceniony na 6,1 mld zł, nie licząc zadłużenia. Solorz-Żak płacił za firmę 2 lata temu 18,1 mld zł z czego 15,1 mld zł w gotówce. Wówczas jednak telekomy były wyceniane na giełdach dużo wyżej, a przejmowana firma nie miała wysokiego długu, który dziś spłaca operator sieci Plus. Dodatkowo trzeba uwzględnić, że transakcja Cyfrowego Polsatu jest de facto transakcją w grupie.

Jest kilka warunków, które muszą się spełnić, aby transakcja doszła do skutku. Oprócz formalnych (uchwał zgromadzenia akcjonariuszy, rejestracji warunkowego podwyższenia kapitału Cyfrowego Polsatu), chodzi również o pozyskanie przez platformę  refinansowania, które umożliwi jej spłatę całości zadłużenia z tytułu umowy kredytu niepodporządkowanego.

Cyfrowy Polsat wystosował informację prasową, w której poinformował m.in.:

· Zarząd szacuje synergie operacyjne na ok. 3,5 mld zł oraz finansowe na ok. 0,5 mld zł w okresie do końca 2019 r., co powinno stanowić dodatkową wartość dla akcjonariuszy Cyfrowego Polsatu, nieuwzględnioną w cenie nabycia.

· Po transakcji Grupa Cyfrowy Polsat wraz z Polkomtelem stanie się jedną z największych polskich firm oraz wiodącą grupą medialno-telekomunikacyjną w regionie.

· Przychody proforma nowej Grupy Cyfrowy Polsat (uwzględniającej grupę Metelem) na koniec 3 kw. 2013 r. wyniosłyby 9,7 mld zł, EBITDA 3,9 mld zł, marża EBITDA 40,1 proc., a operacyjne przepływy pieniężne 3,6 mld zł.

· Skonsolidowane zadłużenie netto proforma po połączeniu wyniosłoby 3,1x EBITDA, a celem Zarządu jest obniżenie tego wskaźnika poniżej 2,5x dług netto/EBITDA do końca 2016 r.