Wielkie przetasowania na rynku telekomów i kablówek. Co z fuzją UPC i Multimedia Polska?

Potwierdziły się nasze szacunki: Grupa Cyfrowy Polsat i jej założyciel Zygmunt Solorz wydadzą wspólnie na przejęcia operatora telekomunikacyjnych usług stacjonarnych Netia i kanałów telewizyjnych Grupy ZPR ponad 1,4 mld zł.

– Nasi klienci w punktach obsługi będą mieli do dyspozycji pełne portfolio usług, niezależnie od tego, w zasięgu jakiej technologii będą – mówi Tobias Solorz, prezes Cyfrowego Polsatu.

Nie tylko Cyfrowy Polsat jest na zakupach. We wtorek ogłoszone zostały zmiany w telewizji kablowej Inea. Jej głównym akcjonariuszem zostanie fundusz z zasobnej w kapitał australijskiej grupy Macquarie.

Świąteczny prezent

Tobias Solorz, ogłaszając w poniedziałek podpisanie umów ws. przejęcia Netii i kanałów tematycznych, obiecał, że grupa jeszcze nieraz zaskoczy rynek. We wtorek studził rozbudzone w ten sposób oczekiwania. – Idą święta, mamy okres prezentów, to i my postanowiliśmy coś kupić – żartował na konferencji. Pytany o kolejne transakcje potwierdził tylko, że interesują go przedsięwzięcia komplementarne do Cyfrowego Polsatu lub takie, które umocnią jego pozycję w danej dziedzinie. – Aktualnie nie prowadzimy rozmów – powiedział.

Na razie we wtorek najpierw rozliczone zostały pakietowe transakcje, w których Cyfrowy Polsat nabył około 32 proc. akcji Netii od Mennicy Polskiej i funduszu FPI 11 FIZ Aktywów Niepublicznych kojarzonego ze Zbigniewem Jakubasem. Telekomunikacyjno-telewizyjny gigant wydał około 638 mln zł, płacąc 5,77 zł za walor, czyli o 36 proc. drożej niż na zamknięciu poniedziałkowej sesji. Kurs Netii we wtorek poszybował do 5,3 zł, zyskując aż 25 proc. Analitycy i inwestorzy nie spodziewali się tak hojnej oferty.

Tego samego dnia Cyfrowy Polsat i jego założyciel Zygmunt Solorz ogłosili wezwanie do sprzedaży około 34 proc. akcji stacjonarnego telekomu. Z blisko 690 mln zł, które trzeba wyłożyć na te walory, miliarder wziął na siebie większość, a na Cyfrowy Polsat przypadło niecałe 200 mln zł.

Jak wyjaśniała Katarzyna Ostap-Tomann, odpowiedzialna za finanse Cyfrowego Polsatu, aby samodzielnie przeprowadzić wezwanie, spółka potrzebowałaby zgód konsorcjum banków, które finansuje grupę. Rozmowy w tej kwestii trwają. Jeśli instytucje pozwolą, Zygmunt Solorz odsprzeda walory Netii Cyfrowemu Polsatowi.

To sugeruje, że transakcja jest przeprowadzana w pośpiechu. Dlaczego teraz? – Nie chcielibyśmy zdradzać detali – powiedziała Ostap-Tomann.

Zdaniem niektórych Cyfrowy Polsat chciał w ten sposób uprzedzić T-Mobile Polska. Komórkowy operator zapowiedział, że w 2018 r. zaoferuje klientom indywidualnym stacjonarny światłowodowy internet. – Podtrzymujemy ten plan – mówi Małgorzata Rybak-Dowżyk, dyrektor komunikacji korporacyjnej w T-Mobile.

Zdaniem innych Cyfrowy Polsat sfinalizował plan, który miał od lat, ale wcześniej – ze względu na wysoki dług – nie mógł sam go zrealizować.

Kupi akcje w wezwaniu, jeśli zwyczajne walne zgromadzenie Netii (o ile odbędzie się przed końcem zapisów) zrezygnuje z dywidendy. Warunkiem operacji jest zgoda Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów na transakcję. – Nasza sytuacja jest inna niż UPC i Multimediów, które działają na tych samych rynkach – mówił Bartłomiej Drywa, odpowiedzialny za relacje inwestorskie w Cyfrowym Polsacie. Mimo to w wezwaniu przewidziano wydłużenie zapisów do 29 maja 2018 r.

Fundusz na zakupach

Zgody UOKIK wymagać będą też zmiany w Inei. Jej głównym akcjonariuszem został fundusz z grupy Macquarie. Kupi akcje od Warburg Pincus, założyciela Janusza Kosińskiego i innych akcjonariuszy.

– Transakcja dotyczy 100 proc. akcji Inei, ale zobowiązałem się do koinwestycji – mówi nam Janusz Kosiński. Przyznaje, że kablówka, która wykorzystuje środki unijne, aby się rozwijać, zamierza poszerzyć zasięg działania. – Nasza strategia zmieni się o tyle, że gdy weźmiemy udział w trzecim konkursie o dotacje do budowy sieci internetu, wyjdziemy dzięki temu poza Wielkopolskę. Będziemy też zainteresowani wzrostem poprzez akwizycje, ale szukać będziemy głównie operatorów z siecią światłowodową – zapowiada Kosiński. – Rynek musi się konsolidować – dodaje, chwaląc projekt Cyfrowego Polsatu.

Macquarie nie zdradza, ile ma do wydania w naszym kraju. – Postrzegamy Polskę jako atrakcyjną lokalizację dla inwestycji infrastrukturalnych – podkreśla Cord von Lewinski, zarządzający Macquarie.

Co dalej z fuzją UPC Polska i Multimedia Polska

W najbliższych dniach Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów może zdecydować, czy UPC Polska i Multimedia Polska – operatorzy telewizji kablowej z pierwszej trójki na naszym rynku – mogą się połączyć. Sprawa nie jest łatwa – jest jedną z czterech spośród 188 spraw koncentracyjnych, w których UOKiK wysunął tzw. istotne zastrzeżenia.

UPC Polska, spółka zależna amerykańskiego Liberty Global, już ponad rok temu wystąpiła do urzędu antymonopolowego o zgodę na zakup jednego z największych konkurentów – Multimedia. Transakcja miała być warta pierwotnie około 3 mld zł. Tyle UPC miało przeznaczyć na zakup udziałów Multimediów i spłatę zadłużenia tej spółki (obligacje notowane są na rynku publicznym Catalyst).

Jak wynika jednak z informacji „Rzeczpospolitej", kształt transakcji może być ostatecznie inny niż zakładany przez strony transakcji.

Do tej pory UPC – aby uzyskać zgodę urzędu – zgodziło się sprzedać sieci z abonentami już nie tylko w czterech, ale w siedmiu miastach, odpowiadających za 22–25 proc. biznesu. Ostatnie spotkanie poświęcone sprawie miało się odbyć w poniedziałek 4 grudnia.

Wiemy też, że najnowsze propozycje kablówki dotyczą takich miast jak Chełm, Lublin i Sopot. Jak pisaliśmy, UPC zaproponowało, że wniesie infrastrukturę i umowy abonenckie do osobnej spółki i sprzeda ją inwestorowi zewnętrznemu. Na udział w takiej transakcji liczy m.in. Netia, alternatywny operator, przejmowany dziś przez Cyfrowy Polsat.

Inny pomysł ma na tę transakcję Urząd Komunikacji Elektronicznej, który zaproponował, aby UPC i Multimedia udostępniły sieć konkurencji, a ceny klientów przejmowanej sieci zostały zamrożone.

Mimo ustępstw ze strony UPC nie jest pewne, czy UOKiK na transakcję się zgodzi. Urząd antymonopolowy nie komentuje obecnie przebiegu negocjacji z UPC. Wiemy jednak, że na początku roku skierował do operatorów pisma, zbierając dane o rynku. Nasi rozmówcy twierdzą jednak, że ostatnie pełne dane, jakimi dysponuje urząd, są nieaktualne. Chociażby ze względu na szybko postępujące inwestycje Orange Polska, rozbudowującego i modernizującego sieć światłowodową, oferującego pakiety usług konwergentnych.