OFE mają za dużo polskich akcji

Otwarte fundusze emerytalne (OFE) na koniec sierpnia miały w portfelach 79,4 proc. akcji polskich spółek.

Według szacunków analityków Trigonu DM zejście do poziomu 75 proc. w obliczu nowej reformy OFE wymagałoby sprzedaży akcji za około 7,9 mld zł.

Kształt zmian nie jest znany

Prace nad reformą emerytalną mają być na finiszu. Jak podaje Ministerstwo Rozwoju, na ukończeniu są prace analityczne, które miały na celu dopracowanie wstępnych projektów stosownych ustaw. „W II połowie roku powinny zostać poddane konsultacjom społecznym. Następnie przejdą rządową ścieżkę legislacyjną i po zatwierdzeniu przez Radę Ministrów zostaną przedstawione parlamentowi" – tłumaczy ministerstwo.

Zgodnie z założeniami reformy na III-filarowe indywidualne konta zabezpieczenia emerytalnego (IKZE) należące do 16,4 mln członków OFE ma trafić 75 proc. zgromadzonych w funduszach środków. Pozostałe 25 proc. aktywów OFE ma w myśl tego planu zasilić Fundusz Rezerwy Demograficznej. Z OFE do FRD transferowane miałyby być tylko płynne aktywa inne niż polskie akcje.

Kłopotliwa dobra koniunktura

Tymczasem portfele otwartych funduszy emerytalnych pęcznieją od akcji polskich.

W sierpniu alokacja OFE w te akcje wzrosła miesiąc do miesiąca o 0,1 pkt proc., do 79,4 proc. Wszystkie fundusze posiadają powyżej 75 proc. Sześć OFE ma ponad 80 proc. polskich akcji w portfelach. Rekordzistą jest Nordea (83,3 proc.).

– Wzrost udziału polskich akcji w ich portfelach powyżej 75 proc. wynika z dobrej koniunktury na GPW, którą OFE wykorzystują w celu bezpiecznej maksymalizacji stóp zwrotu – tłumaczy Małgorzata Rusewicz, prezes Izby Gospodarczej Towarzystw Emerytalnych.

Założenia kolejnej reformy emerytalnej znane są od dawna, a wprowadzenie reformy odsuwa się w czasie, więc zarządzający z grubsza wiedzą, czego mogą się spodziewać i mają okazję się do tego przygotować.

– Jestem pewien, że instytucje zarządzające OFE uwzględniają to w swojej polityce inwestycyjnej i już od dłuższego czasu się do tego przygotowują – mówi Tomasz Matras, zastępca dyrektora inwestycyjnego ds. akcji w Union Investment TFI.

Różne scenariusze

Nie wiadomo, czy zajdzie konieczność upłynnienia akcji. Szefowa IGTE nie widzi problemu w rosnącej alokacji w polskie akcje, tym bardziej że koniunktura na giełdzie może się jeszcze zmienić.