Po bankach i ubezpieczycielach – do których wcześniej pisał przewodniczący Komisji Nadzoru Finansowego Andrzej Jakubiak – przyszła kolej na TFI. Szef nadzoru wysłał do towarzystw pismo, w którym ostrzega przed naruszaniem obowiązujących przepisów, szczególnie w kontekście inwestycji w dług korporacyjny.

TFI przyznają, że w obliczu niepewnej sytuacji rynkowej fundusze oparte na długu będą odgrywały coraz istotniejszą rolę w ich ofercie.

Nadzorowi nie podoba się na przykład obejmowanie przez fundusze więcej niż 10 proc. papierów jednego emitenta, czego zakazuje ustawa o funduszach inwestycyjnych.

TFI, którym zdarza się przekraczać ten limit, bronią się, że przepisy dopuszczają taką możliwość w sytuacji, gdy niemożliwe jest dokonanie rynkowej wyceny papierów.

W obronie inwestorów

Komisja ostrzega właśnie przed takim postępowaniem. Wskazuje, że nadużywanie tego przepisu będzie traktowane jako działanie podejmowane bez dochowania należytej staranności.

Swoim listem szef KNF chce chronić uczestników funduszy otwartych przed nadmiernym ryzykiem związanym z inwestycją w obligacje korporacyjne.

– U genezy tego listu prawdopodobnie leży sprawa Advadisu, spółki, która niedawno ogłosiła upadłość – uważa przedstawiciel branży. Papiery Advadisu są zabezpieczone hipotecznie, więc wierzyciele powinni odzyskać pieniądze.

Problem jednak jest inny: obligacje korporacyjne nienotowane na rynku regulowanym, nie są na bieżąco wyceniane przez rynek. Fundusz może je wyceniać liniowo, co skutkuje systematycznym wzrostem stopy zwrotu, aż do wykupu obligacji.

Dopiero w tym momencie, w przypadku niewypłacalności emitenta, stopa zwrotu z funduszu jest korygowana w dół. Wcześniej klienci TFI mogą nie być świadomi, że grożą im straty.

Gorący koniec roku

Na tym nie koniec zastrzeżeń nadzoru. Szef KNF zwraca również uwagę towarzystw na nieostrożne inwestowanie w inne fundusze, odnosząc się tym samym do przypadku Superfund TFI i bankructwa MF Global.

Wycena jednostek uczestnictwa niektórych funduszy Superfund została zawieszona na okres od początku listopada do 15 grudnia. Przez ten czas kupowanie i umarzanie jednostek uczestnictwa jest niemożliwe.