Rewelacyjne dane GUS o sprzedaży detalicznej! Takich nikt się nie spodziewał

Odczyt 4,8 proc. r./r. jest zdecydowanie lepszy od średniej prognoz ekonomistów w ankiecie „Rzeczpospolitej” i „Parkietu” (+1,9 proc.). Ba, żaden z badanych zespołów analitycznych nie spodziewał się aż tak dobrego wyniku, najwyższa prognoza opiewała na 4,4 proc.

Sprzedaż detaliczna na początku roku zaskoczyła bardzo pozytywnie po tym, jak pod koniec 2024 r. rozczarowała. W grudniu urosła tylko o 1,9 proc. r./r., wobec oczekiwanych średnio przez ekonomistów 4 proc. Co więcej, wtedy sprzedaż okazała się wręcz – po wyłączeniu czynników sezonowych i kalendarzowych – słabsza niż w listopadzie, co sugerowało, że w święta Polacy nie szaleli zakupowo. Dane za styczeń br. sugerują, że na początku roku jednak nieco sobie to odbiliśmy i (w ujęciu odsezonowanym!) sprzedaż była wyższa niż w grudniu o 0,6 proc.

Dane GUS wskazują, że w styczniu znów rok do roku silnie urosła sprzedaż pojazdów i części do nich (o prawie 22 proc.). Na dużym plusie w końcu była też m.in. sprzedaż dóbr trwałego użytku (RTV/AGD i meble – o 13,6 proc. r./r.), a także obuwia i odzieży (o prawie 9 proc.) oraz farmaceutyków i kosmetyków (o prawie 13 proc.). Sprzedaż żywności urosła o symboliczne 0,6 proc., wyraźnie spadła zaś m.in. sprzedaż książek i prasy (o ponad 11 proc.), nieco także paliw (o ponad 1 proc.).

„Ale urwał! (...) Sporo pozytywnych detali, ale najbardziej może cieszyć odbicie w sprzedaży dóbr trwałych” - komentują dane ekonomiści Pekao. „Konsument z wigorem wkroczył w nowy rok" - wtórują im eksperci z ING Banku Śląskiego.

Sprzedaż detaliczna zaskoczyła pozytywnie, co dalej?

Po obiecującym pierwszym półroczu 2024 r. (gdy sprzedaż detaliczna towarów rosła o 4,8-5 proc. rok do roku), w trzecim kwartale coś się zacięło i sprzedaż tąpnęła o 1,5 proc. r./r. Czwarty kwartał był już wyraźnie lepszy (wzrost o 3 proc. r./r.), niemniej wolniejsza dynamika niż w pierwszej połowie roku była spójna z hamowaniem nominalnego i realnego wzrostu wynagrodzeń.

Z tego samego względu ekonomiści nie spodziewali się efektownych wyników w handlu wewnętrznym na początku roku – ale styczniowe dane jednak bardzo pozytywnie zaskoczyły. Dane wskazują, że dynamika płac w sektorze przedsiębiorstw w styczniu nadal spadała (acz pozostawała solidna): do 9,2 proc. r./r. nominalnie (najmniej od ponad trzech lat) i 3,7 proc. realnie (najmniej od ponad roku). Ta pierwsza liczba to m.in. efekt najniższej od trzech lat podwyżki płacy minimalnej, druga dodatkowo wzrostu inflacji na początku roku (według wstępnych danych GUS: do 5,3 proc. z 4,7 proc. w grudniu). Taką sytuację – już jednocyfrowy wzrost płac przy około 5-procentowej inflacji – powinniśmy obserwować w kolejnych miesiącach. Dopiero w drugiej połowie roku sytuacja powinna się wyraźnie zmienić – inflacja spadnie zapewne w okolice 4 proc., niewykluczone jest odbicie dynamiki wynagrodzeń wraz z oczekiwaną poprawą koniunktury (m.in. w związku z ożywieniem inwestycyjnym).

Czytaj więcej

Dane gospodarcze

Inflacja zaskoczyła. GUS podał wstępne dane za styczeń. Nie tak miało być

Inflacja konsumencka wyniosła 5,3 proc. w ujęciu rocznym w styczniu 2025 r., według wstępnych dan...

Konsumenci czekają na cięcie stóp

Podobna trajektoria oczekiwana jest dla całej konsumpcji prywatnej (tj. włącznie z konsumpcją usług, której znaczenie wszakże cały czas rośnie względem konsumpcji towarów). Po załamaniu w trzecim kwartale 2024 r. (wzrost ledwie o 0,3 proc. r./r. wobec około 4,5 proc. w pierwszym półroczu), w czwartym zapewne urosła w okolice 3 proc. Dane na ten temat GUS poda w najbliższy czwartek 27 lutego, gdy przedstawi strukturę polskiego wzrostu gospodarczego pod koniec ubiegłego roku. W pierwszej połowie 2025 r. konsumpcja będzie – według średniej obecnych prognoz – rosnąć w tempie około 3 proc. r./r., w drugiej powinna szybciej.

Można się domyślać, że pozytywnie na konsumpcję prywatną wpłynęłaby też obniżka stóp procentowych, choć jej należy się spodziewać zapewne najwcześniej w drugim półroczu. – To zmniejszyłoby obciążenie kosztami obsługi kredytu oraz skłonność do oszczędzania – wyjaśnia główny ekonomista PKO BP Piotr Bujak. Zauważa, że proces odbudowy oszczędności przez Polaków, silnie widoczny w 2024 r., jest już zaawansowany. - Konsumenci mogą uznać, że nie ma potrzeby dalszego utrzymywania stopy oszczędności na takim wysokim poziomie. To też może być element sprzyjający ożywieniu konsumpcji – ocenia.