O ponad 20 proc. potaniały już akcje Sygnity od czasu ubiegłotygodniowej publikacji raportu kwartalnego. Możemy w nim przeczytać, że wycena kontraktów długoterminowych w skrajnie negatywnym scenariuszu może spowodować złamanie kowenantów. To z kolei mogłoby skutkować postawieniem zobowiązań w stan natychmiastowej wymagalności. Poprosiliśmy zarząd o ustosunkowanie się do tych informacji i obserwowanej przeceny akcji.

– Może być ona związana z oceną poziomu zadłużenia. Duże projekty, szczególnie w sektorze publicznym, wymagają zaangażowania większego kapitału obrotowego, dlatego wskaźniki finansowe mogą być odbierane jako „czerwona flaga" – podkreślają władze Sygnity. Oceniają, że poziom spłacanych na bieżąco zobowiązań nie jest wysoki, biorąc pod uwagę wielkość grupy oraz skalę jej działalności.

– Kondycja biznesowa spółki jest dobra. Mamy silniejsze zespoły sprzedażowe, lepiej zorganizowane zespoły projektowe, odchudzony backoffice oraz znacząco obniżone koszty ogólnego zarządu, a przed sobą okres intensywnego rozwoju – twierdzi zarząd. Obecnie wskaźnik długu netto do EBITDA wynosi 3,49. Kowenanty kredytów i obligacji nie pozwalają na przekroczenie poziomu 3,5.

Eksperci podkreślają, że potencjalne kary na kontraktach długoterminowych ciążą branży informatycznej już od jakiegoś czasu.

– Są to kary najprawdopodobniej związane z kontraktem P1, który Asseco Poland już zdążyło odpisać, a Sygnity nie. Pojawia się pytanie dlaczego i czy nie jest to tylko kwestia czasu – komentuje Konrad Księżopolski, dyrektor działu analiz Haitong Banku.

Jego zdaniem rynek nie odebrał też dobrze przedstawionego przez zarząd planu rozwojowego. – Zakłada on rozwój nowych produktów (ale nie ma nic o kosztach ich rozwoju), zawiera plan ekspansji zagranicznej (ale nie ma nic o budżecie, jaki pochłonie i czym zostanie sfinansowany), spółka nie podała celów finansowych tego planu, wskaźnik długu netto/EBITDA zbliżył się niebezpiecznie do poziomu kowenantów, a na rynku publicznym cały czas mamy zastój – wymienia ekspert.

Sygnity opublikowało już wyniki za dziewięć miesięcy roku obrotowego 2015/2016. Portfel zamówień na ostatni kwartał wynosi 94,4 mln zł i jest o 8 proc. niższy niż rok temu.