Trwa wielkie polowanie na dywidendy

Po raz pierwszy w historii średnia stopa dywidendy dla krajowych spółek notowanych na warszawskiej giełdzie przewyższyła rentowność pięcioletnich obligacji skarbowych. Z naszych szacunków wynika, że przeciętna stopa dywidendy wynosi 4,5 proc., podczas gdy rentowność papierów skarbowych kształtuje się w tym roku na przeciętnym poziomie około 3,2 proc.

Ponieważ Rada Polityki Pieniężnej prawdopodobnie nie zakończyła jeszcze cyklu obniżek stóp procentowych, te dysproporcje mogą się jeszcze zwiększyć na korzyść akcji. Już samo to zestawienie pokazuje, że inwestycje na giełdzie są coraz bardziej atrakcyjne.

Są efektywniejsze i płacą dywidendy

Kupując akcje z myślą o zainkasowaniu dywidendy nie powinniśmy kierować się jedynie jej wysokością. Należy zwracać uwagę na firmy, które systematycznie zwiększają przychody i zyski. Właśnie te parametry, a nie wysoka dywidenda powinny być podstawowym kryterium wyboru spółki. Wypłata z zysku może być tylko dodatkowym bonusem.

15,7 proc. taką stopą dywidendy w tym roku może się pochwalić Synthos. Na razie jest to rekord

Ponieważ właśnie jesteśmy po sezonie publikacji wyników finansowych, postanowiliśmy sprawdzić, jak spółki wypłacające dywidendy zaprezentowały się na tle rynku. Okazało się, że w zdecydowanej większości ich wyniki finansowe są lepsze. Owszem, ogólna tendencja spadku przychodów i zysków dotyczy też firm dywidendowych, ale skala spadków jest mniejsza.

Weźmy taki przykład. Łączny średnioroczny zysk netto firm notowanych na naszej giełdzie po pierwszym kwartale tego roku spadł o prawie 10 proc., natomiast dla spółek dywidendowych wskaźnik ten wyniósł około 5 proc.

Tylko niespełna 5 proc. firm dzielących się zyskami z akcjonariuszami po pierwszym kwartale ma stratę, podczas gdy wśród wszystkich spółek giełdowych odsetek ten przekracza 30 proc. Zyski poprawiła ponad połowa firm płacących dywidendy. Gdybyśmy wzięli pod uwagę wszystkie spółki z naszego parkietu, stwierdzilibyśmy, że wyższe zyski ma tylko jedna trzecia z nich.

Niektóre terminy minęły

Spółki dywidendowe mogą pochwalić się też rentownością sprzedaży na poziomie ponad 11 proc., podczas gdy dla wszystkich spółek wskaźnik ten wynosi około 3 proc. Z kolei rentowność kapitałów własnych firm dywidendowych jest prawie dwa razy wyższa niż średnia dla całej giełdy.

Do najbardziej rentownych firm, które w tym roku wypłacają dywidendę, można zaliczyć: Votum, ABC Data czy AC Auto Gaz.

Nie załapiemy się już na profity z kilku ciekawych spółek, dla których minął dzień dywidendy. Wśród nich wysoką rentownością kapitałów (17 proc.) i na razie najwyższą stopą dywidendy mógł pochwalić się chemiczny Synthos (15,7 proc.).

Duży apetyt Skarbu Państwa

W tym roku już prawie 130 firm z warszawskiej giełdy zadeklarowało (część z nich podjęła decyzję), ile z ubiegłorocznych zysków trafi do akcjonariuszy. Ze wstępnych szacunków wynika, że kwota ta sięga 19 mld zł.

A może być jeszcze wyższa, ponieważ wciąż nie znamy decyzji walnych zgromadzeń akcjonariuszy czołowych spółek z większościowym udziałem Skarbu Państwa. Chodzi na przykład o KGHM czy PGE. Propozycje zarządów obu firm mogą okazać się niesatysfakcjonujące dla największego akcjonariusza. Panuje dość powszechna opinia, że rząd, jak co roku, będzie chciał łatać niedobory w budżecie i przeforsuje wyższą dywidendę, niż obecnie zakładana.

Na razie do wiadomości została podana tylko deklaracja zarządu PGE, który proponuje wypłacenie 0,86 zł na akcję. Analitycy twierdzą, że w tym przypadku dywidenda może być dwukrotnie wyższa. Oznaczałoby to prawie 10-proc. stopę dywidendy.

W tym roku na pewno nie będzie tak wysokiej dywidendy z akcji KGHM. Przypomnijmy, że przed rokiem stopa dywidendy przekroczyła tam 24 proc. Z resortu skarbu płyną sugestie, że spółka mogłaby wypłacić około 20 zł na papier, a zarząd proponuje tylko 8 zł. Dywidenda w wysokości 20 zł dałaby stopę dywidendy przekraczającą 12 proc.

Scenariusz taki wcale nie jest nieprawdopodobny. Z nieoficjalnych informacji wynika, że wpływy Skarbu Państwa z dywidend mają sięgnąć 6 mld zł, a przy obecnych deklaracjach kwota ta nieznacznie przekracza 4,2 mld zł.

Atrakcyjną dla inwestorów dywidendę zamierza wypłacić też PZU. Dywidenda w wysokości 30 zł na akcję oznacza stopę dywidendy przekraczającą 7 proc.

Kiedy przysługuje dywidenda: Akcje trzeba kupić w wyznaczonym terminie

? Dywidenda to część zysku netto (po opodatkowaniu podatkiem dochodowym) spółki kapitałowej, przeznaczona dla wspólnika albo akcjonariusza lub do podziału między wspólników lub akcjonariuszy. Drobnych inwestorów interesują przede wszystkim dywidendy wypłacane przez spółki notowane na giełdzie.

? Ważną datą dla inwestora zamierzającego zarabiać na dywidendach jest dzień ustalenia prawa do dywidendy (dzień dywidendy). Jeśli byliśmy posiadaczami akcji danej spółki w tym dniu, automatycznie nabywamy prawo do dodatkowych profitów. Bez znaczenia jest to, czy wcześniej posiadaliśmy papiery tej spółki, czy nie.

? Należy jednak pamiętać o systemie rozliczeniowym transakcji na warszawskiej giełdzie. Jest to system D+3. W praktyce oznacza to, że aby nabyć prawo do dywidendy, akcje musimy kupić trzy dni sesyjne przed dniem dywidendy. Jeśli zatem dzień dywidendy wypada np. we wtorek, akcje musimy nabyć już w czwartek. W tym samym dniu papiery możemy sprzedać nie tracąc nabytych praw do dywidendy.

? Dywidenda jest opodatkowana. Stawka podatku wynosi 19 proc. Na nasze konto wpłyną pieniądze pomniejszone o należną fiskusowi daninę. Podatek odprowadzi za nas spółka płacąca dywidendę.

? Zysków z dywidend nie rozliczamy w rocznym zeznaniu podatkowym (PIT). Wyjątek mogą stanowić dywidendy wypłacone przez spółki mające siedzibę za granicą.

? Biuro maklerskie przekaże należną kwotę na nasz rachunek inwestycyjny w dniu wypłaty dywidendy. Nie wymaga to od nas dodatkowych zabiegów.