JSW musi ciąć koszty i inwestycje

Węglowej firmie nie udało się uruchomić programu emisji euroobligacji.

Publikacja: 04.11.2014 11:18

Zarząd Jastrzębskiej Spółki Węglowej wycofał się z planowanej emisji papierów dłużnych po nieudanych rozmowach z zagranicznymi inwestorami. Fiasko tego projektu oznacza, że spółka znalazła się pod ścianą i aby przetrwać w dobie drastycznie niskich cen węgla, musi podjąć odważne decyzje.

– Albo będzie ograniczać wydatki na inwestycje i ostro ciąć koszty, w tym pracownicze, albo wzrośnie ryzyko emisji akcji – wskazuje Piotr Nawrocki, analityk DI Investors.

W poniedziałek inwestorzy masowo wyprzedawali akcje JSW. Kurs spółki spadał nawet o 10 proc., do 26,06 zł.

Trudne decyzje

O przyszłości jastrzębskiej spółki ostatecznie może zadecydować jej główny akcjonariusz, czyli Skarb Państwa.

– Będzie musiał albo stawić czoło niezadowoleniu strony społecznej – a związki zawodowe w JSW są bardzo mocne – albo wyłożyć gotówkę na objęcie akcji nowej emisji – podkreśla Nawrocki.

Eksperci szacują, że w przypadku emisji akcji Skarb Państwa musiałby wyłożyć co najmniej 0,5 mld zł.

Jednak władze JSW realizują na razie ten pierwszy scenariusz. – Spółka zamierza w istotny sposób ograniczyć w przyszłym roku koszty i wydatki inwestycyjne, by nie dopuścić do powstania ujemnego salda wolnych przepływów pieniężnych – mówi Katarzyna Jabłońska-Bajer, rzeczniczka JSW.

Wiadomo już, że w grę wchodzi ograniczenie przywilejów górniczych, takich jak deputaty węglowe czy czternaste pensje. Zdaniem analityków tylko w ten sposób spółka mogłaby zaoszczędzić rocznie do 300 mln zł.

Te propozycje spotkały się jednak z ostrym sprzeciwem załogi, która żąda od rządu odwołania prezesa JSW.

Przedstawiciele resortu gospodarki podkreślają, że nie otrzymali żadnych oficjalnych dokumentów dotyczących planowanych przez JSW działań oszczędnościowych.

– Zgodnie z prawem sprawy spółki prowadzi zarząd, a walne zgromadzenie czy rada nadzorcza nie może wydawać mu wiążących poleceń – zastrzega biuro prasowe ministerstwa.

Branża ma jednak w pamięci wrześniowe wydarzenia w państwowym Katowickim Holdingu Węglowym. Ówczesny prezes spółki, który zdecydował się wbrew protestom załogi zamknąć nierentowną kopalnię, został pilnie odwołany przez radę nadzorczą za „brak wrażliwości społecznej".

– To moment, w którym przeprowadzenie restrukturyzacji jest koniecznością – przekonuje Marcin Gątarz, analityk UniCredit. – Szacuję, że JSW musi zaoszczędzić w 2015 r. niemal 1 mld zł, bo taka będzie różnica między wygenerowaną operacyjnie gotówką a nakładami inwestycyjnymi. Jest to możliwe do wykonania, tylko jeśli zarząd ograniczy koszty osobowe, do czego niezbędne będzie wsparcie Skarbu Państwa – podkreśla Gątarz.

Nie tylko JSW

Niepowodzenie emisji euroobligacji przez JSW nie wróży dobrze planom Kompanii Węglowej i KHW, które również chcą pozyskać kapitał na zagranicznych rynkach.

Analitycy podkreślają, że ich sytuacja nie jest lepsza niż ta, w jakiej znajduje się JSW.

– Można przypuszczać, że takim firmom jak KW czy KHW co najmniej równie trudno jak JSW będzie uplasować obligacje za granicą. Wiele jednak zależy od tego, jaki koszt finansowania firmy te będą w stanie zaakceptować – zaznacza Gątarz.

Zarząd Jastrzębskiej Spółki Węglowej wycofał się z planowanej emisji papierów dłużnych po nieudanych rozmowach z zagranicznymi inwestorami. Fiasko tego projektu oznacza, że spółka znalazła się pod ścianą i aby przetrwać w dobie drastycznie niskich cen węgla, musi podjąć odważne decyzje.

– Albo będzie ograniczać wydatki na inwestycje i ostro ciąć koszty, w tym pracownicze, albo wzrośnie ryzyko emisji akcji – wskazuje Piotr Nawrocki, analityk DI Investors.

Pozostało 85% artykułu
Biznes
„Rzeczpospolita” o perspektywach dla Polski i świata w 2025 roku
https://track.adform.net/adfserve/?bn=77855207;1x1inv=1;srctype=3;gdpr=${gdpr};gdpr_consent=${gdpr_consent_50};ord=[timestamp]
Biznes
Podcast „Twój Biznes”: Czy Polacy przestają przejmować się klimatem?
Biznes
Zygmunt Solorz wydał oświadczenie. Zgaduje, dlaczego jego dzieci mogą być nerwowe
Biznes
Znamy najlepszych marketerów 2024! Lista laureatów konkursu Dyrektor Marketingu Roku 2024!
Materiał Promocyjny
Do 300 zł na święta dla rodziców i dzieci od Banku Pekao
Biznes
Złote Spinacze 2024 rozdane! Kto dostał nagrody?