Wciąż poniżej oczekiwań

Połączenie w jednym funduszu inwestycji w akcje i obligacje, jak można przypuszczać, sprawia zarządzającym najwięcej problemów. Taki wniosek płynie z analizy wyników funduszy zrównoważonych i stabilnego wzrostu, a zwłaszcza z porównania ich z benchmarkami, czyli wzorcami odzwierciedlającymi sytuację na rynku.

Zaledwie 28 proc. funduszy zrównoważonych wypracowało wynik lepszy od benchmarku, przy czym w najdłuższym trzyletnim okresie sztuka ta nie udała się żadnemu funduszowi. A to i tak postęp. W podobnym zestawieniu publikowanym rok temu (17 stycznia 2013 r.) zaledwie 18 proc. funduszy pokonało benchmark.

W grupie tej wyróżnił się  Investor Zrównoważony. Kolejne miejsce zajął PZU Zrównoważony. Nieznacznie wyprzedził on Avivę Investors Zrównoważony.

Słabo natomiast wypadły:  Novo Zrównoważonego Wzrostu oraz Skarbiec Waga Zrównoważony.

Nieco lepiej poradziły sobie fundusze stabilnego wzrostu. Jedna trzecia z nich uzyskała rezultaty lepsze od skonstruowanego przez nas wzorca; rok temu odsetek ten wyniósł 28 proc.

Największą nadwyżkę ponad benchmark wypracował Noble Fund Stabilnego Wzrostu Plus, ale był tylko trochę lepszy od Investor Zabezpieczenia Emerytalnego. Wysoką ocenę otrzymała też Aviva Investors Stabilnego Inwestowania. A tu za nią znalazł się Skarbiec-Top Funduszy Stabilnych.

Fundusze stabilnego wzrostu, podobnie jak zrównoważone, mają w portfelach zarówno akcje, jak i papiery dłużne, ale w różnych proporcjach (w funduszach stabilnego wzrostu akcji jest mniej w porównaniu z funduszami zrównoważonymi).

Wyniki funduszy zrównoważonych zamieszczamy na naszej stronie internetowej: ekonomia.rp.pl.

>Adam Łukojć | zarządzający funduszami Skarbiec TFI

Ten rok prawdopodobnie nie będzie tak dobry dla małych spółek jak poprzedni. W 2013 roku sWIG80 zyskał 37 proc., a WIG20 stracił 7 proc. Tak duża różnica nie była uzasadniona fundamentalnie.

W najbliższych kilku miesiącach ciekawszym wyborem wydają się akcje dużych przedsiębiorstw, zwłaszcza z sektoru wydobywczego i paliwowego. Małym spółkom wciąż powinien jednak sprzyjać napływ pieniędzy do funduszy inwestycyjnych i poprawa sytuacji gospodarczej. Trwa hossa, a to nie jest czas na półśrodki. Prawdopodobnie na akcjach agresywnych spółek, sprawnie zarządzanych i poprawiających wyniki będzie można jeszcze sporo zarobić. Mamy w Polsce kilka średnich firm, których akcje wciąż mają duży potencjał wzrostu. Moim zdaniem w tym roku fundusze małych i średnich spółek pozwolą zarobić średnio ok. 10 proc. Będzie jeszcze lepiej, jeżeli do TFI będą napływały nowe środki tak jak w drugiej połowie 2013 r. Ale w 2014 r. nie wystarczy wybrać byle jakiego misia i liczyć zyski. Dlatego warto wybrać dobry fundusz, a nie jakikolwiek.     —jam

>Maciej Chudzik | zarządzający funduszami Investors TFI

Zakładam, że w tym roku małe i średnie spółki notowane na warszawskiej giełdzie po raz kolejny będą zachowywać się lepiej niż duże. Z drugiej strony po znacznych wzrostach w 2013 r. kursy części tych firm odzwierciedlają już duże oczekiwania inwestorów odnośnie osiąganych zysków. Dlatego zamierzam uważnie śledzić tendencje w kwartalnych wynikach spółek wybranych do portfeli i koncentrować się na wyszukiwaniu firm, które wciąż są niedowartościowane. Okazji inwestycyjnych będę szukał na giełdach zagranicznych. Umożliwiają one m.in. inwestowanie w spółki o ugruntowanej pozycji na globalnym rynku. Poza tym światowe giełdy nie są narażone na zawirowania spowodowane takimi wydarzeniami jak np. zawłaszczenie przez państwo części oszczędności zgromadzonych w systemie emerytalnym.     —jam

>Andrzej Lis | zarządzający funduszami Noble Funds TFI

Ten rok na giełdach upłynie pod znakiem dużo większej zmienności niż w roku poprzednim. Ożywienie jest faktem, ale hossa jest w dojrzałej fazie i akcje wielu spółek mocno zdrożały w oczekiwaniu na poprawę wyników. Dlatego sądzimy, że stopy zwrotu funduszy w jeszcze większym stopniu będą uzależnione od doboru spółek. Pole do popisu będą miały fundusze, które na zmiennym rynku będą w stanie szybko zmniejszyć udział akcji w portfelu. Naszym zdaniem fundusze stabilnego wzrostu uzyskają w takim otoczeniu dobre stopy zwrotu. W naszym funduszu strategia jest oparta na trzech filarach. Pierwszy to inwestowanie w wybrane małe spółki, dla których sytuacja makroekonomiczna nadal będzie sprzyjająca. Drugi to inwestycje na rynkach zagranicznych, które oferują wyższy potencjał wzrostu niż rynek krajowy. Trzecim istotnym filarem strategii na ten rok będzie możliwość wykorzystania kontraktów terminowych jako zabezpieczenia pozycji akcyjnej. Ograniczamy dzięki temu ryzyko rynkowe. Jeśli chodzi o papiery dłużne, w obecnej sytuacji rynkowej ograniczamy się tylko do obligacji skarbowych i to o krótkim terminie wykupu. W tej fazie cyklu nie wierzymy w efektywność inwestycji na tym rynku.     —jam

>Łukasz Marach | zarządzający funduszami Caspar TFI

W ubiegłym roku rynki wschodzące radziły sobie zdecydowanie gorzej niż rynki rozwinięte. Z porównania jednego z podstawowych wskaźników wyceny C/WK (cena akcji do wartości księgowej) wynika, że akcje na rynkach rozwiniętych są blisko 1,5 raza droższe niż na rynkach wschodzących. To istotny czynnik, który w tym roku inwestorzy powinni brać pod uwagę. Jednym z najtańszych rynków rozwijających się jest dzisiaj Turcja. W znacznym stopniu jest to spowodowane wzrostem ryzyka politycznego związanego z ujawnieniem zarzutów korupcyjnych. Część obserwatorów uważa, że ma to związek z nadchodzącymi wyborami samorządowymi oraz parlamentarnymi. W przeszłości często okazywało się, że po wyborach sytuacja polityczna się stabilizowała, co sprzyjało rynkowi kapitałowemu.     —jam