ING Bank Śląski nie tak mocny jak oczekiwano

- Wyniki ING Banku Śląskiego za II kwartał 2017 uważamy za lekko rozczarowujące. Zysk netto był 2% poniżej konsensusu, a zysk brutto 10% poniżej, głównie na skutek znacznie wyższych od oczekiwań rezerw (+28% vs. konsensus), pomimo pozytywnego wpływu sprzedaży portfela NPL (9.5 mln zł) - zwraca uwagę Michał Fidelus, dyrektor działu analiz Vestor DM.

Lepsze od oczekiwań pozostałe przychody (50 mln zl vs. konsensus 25 mln zl) były z kolei wspomagane przez 12 mln zl jednorazowego wpływu z tytułu sprzedaży akcji Visa. Zgodnie z oczekiwaniami bank pokazał bardzo wysokie dynamiki wzrostu kredytów (11% r/r) oraz wyniku odsetkowego (23% r/r).

- W I połowie 2017 r. ING BSK wykonał 47% naszej rocznej prognozy (z uwzględnieniem kwartalnego rozłożenia składki na BFG) oraz 48% prognozy konsensusu. W 2017 r. oczekujemy skorygowanego zysku netto ING BSK na poziomie 1,477 mld zł (+29% r/r, 2% powyżej konsensusu zakładającego 1,457 mld zł). Bez wpływu dwóch transakcji jednorazowych zysk netto byłby około 7% niższy od konsensusu. Biorąc pod uwagę znaczne wahania salda rezerw, głównie w segmencie korporacyjnym, II połowa może okazać się jednak wyraźnie lepsza niż pierwsza. Dlatego też, o ile obecne oczekiwania zarówno nasze, jak i rynkowe wydają się dosyć optymistyczne, nie spodziewalibyśmy się materialnych obniżek konsensusu na 2017 r. Oczekujemy lekko negatywnej reakcji rynku na wyniki - dodaje Fidelus.

Opłaty i prowizje były zgodne z konsensusem. Wynik z opłat i prowizji wzrósł 13% r/r (oraz 1% kw./kw.) i był zgodny z konsensusem. Pozytywna dynamika roczna to efekt lepszych przychodów prowizyjnych z tytułu wymiany walut (+20% r/r), kredytów (+10% r/r) oraz sprzedaży produktów ubezpieczeniowych (+83% r/r).

Imponujący, choć zgodny z oczekiwaniami, wzrost kredytów. W 2Q17 kredyty netto w wzrosły o 11% r/r (oraz 3% kw./kw.). Depozyty przez rok zwiększyły się o 4.5%.