Takie stanowisko zajmuje fiskus, np. w interpretacji Izby Skarbowej w Warszawie z 17 marca 2015 r., (IPPP3/443-1266/14-3/IG) czy interpretacji Dyrektora Krajowej Informacji Skarbowej z 23 kwietnia 2018 r. (0113-KDIPT1-2.4012.90. 2018.3.KW). Wyjątkiem jest sytuacja, gdy sprzedaż taka dokonywana jest w działalności gospodarczej wspólnika (akcjonariusza), powodującej obowiązki w VAT (którą można zidentyfikować i zaliczyć do zawodowej płaszczyzny wspólnika/akcjonariusza). Dotyczy to sytuacji, gdy:
- posiadacz papierów wartościowych uczestniczy w zarządzaniu spółką, której udziały (akcje) posiada (odnosi się to jednak tylko do takiego zarządzania, które pociąga za sobą dokonywanie transakcji opodatkowanych, takich jak świadczenie usług na rzecz spółki),
- sprzedaż udziałów (akcji) prowadzona jest w ramach działalności maklerskiej i brokerskiej,
- posiadanie udziałów (akcji) jest bezpośrednim, stałym i koniecznym rozszerzeniem działalności gospodarczej (np. w razie prowadzenia działalności polegającej na zakładaniu spółek kapitałowych i następnie ich sprzedaży na rzecz inwestorów w drodze zbycia udziałów/akcji w tych spółkach).
Istotne znaczenie dla opodatkowania VAT sprzedaży udziałów (akcji) ma fakt, czy ich nabycie miało na celu sprawowanie uprawnień właścicielskich, czy też osiągnięcie jedynie korzyści finansowych, poprzez wzrost ich wartości.