fbTrack
REKLAMA
REKLAMA

Metale szlachetne

Na rynek z這ta wr鏂i造 z這te czasy

shutterstock
Za kruszec w Polsce jeszcze nigdy nie by這 trzeba zap豉ci tyle, co obecnie. Na tym hossa na rynku metali szlachetnych prawdopodobnie si nie sko鎍zy. To dobra wiadomo dla NBP i bud瞠tu.

Cena z這ta w polskiej walucie ustanowi豉 we wtorek historyczny rekord. Pow鏚 do satysfakcji ma NBP, kt鏎y w ostatnim roku znacz鉍o zwi瘯szy ilo kruszcu w swoich rezerwach.

Uncja z這ta kosztowa豉 we wtorek ponad 1530 dol., najwi璚ej od kwietnia 2013 r. W przeliczeniu na polsk walut cena kruszcu wzros豉 do ponad 5915 z, przebijaj鉍 dotychczasowy rekord z wrzenia 2011 r., kt鏎y wynosi nieco ponad 5841 z. Po po逝dniu na rynku tego metalu nast雷i gwa速owny zwrot sytuacji. Gdy oddawalimy to wydanie Rzeczpospolitej" do druku, uncja z這ta kosztowa豉 oko這 5820 z. Inwestorzy zareagowali tak na owiadczenie administracji USA, 瞠 opni o kilka miesi璚y wprowadzenie zapowiedzianych na pocz靖ku sierpnia ce na towary konsumpcyjne z Chin o wartoci 300 mld dol.

Inwestorom z rynku metali szlachetnych pomaga opr鏂z wzrostu ich cen s豉bo z這tego wobec ameryka雟kiej waluty. Obecnie za jednego dolara trzeba zap豉ci ponad 3,86 z, podczas gdy w 2011 r. by這 to rednio 2,96 z.

Spektakularna hossa na rynku z這ta trwa od jesieni ub.r., gdy pod wp造wem eskalacji konfliktu handlowego mi璠zy USA a Chinami dosz這 do przeceny na wiatowych gie責ach. Wtedy te pojawi造 si pierwsze sygna造, 瞠 najwa積iejsze banki centralne mog zej z drogi normalizacji polityki pieni篹nej. Dzi to ju fakt. Na posiedzeniu pod koniec lipca ameryka雟ka Rezerwa Federalna obni篡豉 g堯wn stop procentow po raz pierwszy od grudnia 2008 r. Europejski Bank Centralny prawdopodobnie zdecyduje si na taki ruch we wrzeniu.

We wtorek po po逝dniu ameryka雟ka administracja owiadczy豉, 瞠 opni wprowadzenie zapowiedzianych na pocz靖ku sierpnia ce na chi雟kie towary o wartoci 300 mld dol. To wywo豉這 gwa速owny spadek notowa z這ta, ale wi瘯szo analityk闚 ocenia, 瞠 podstawy hossy na rynku kruszcu nie zosta造 naruszone.

Popo逝dniowy, gwa速owny spadek cen z這ta nie jest dla obserwator闚 rynku du篡m zaskoczeniem. Jak t逝maczy "Rzeczpospolitej" chwil wczeniej Ole Hansen, g堯wny strateg surowcowy Saxo Banku, kruszec w ostatnich tygodniach dro瘸 tak szybko, 瞠 w kr鏒kiej perspektywie mo瞠 doj do korekty cen. Nie naruszy to jednak fundament闚 hossy na rynku metali szlachetnych.

Z這to b璠zie dro瘸這 dop鏒y, dop鏦i z globalnej gospodarki b璠 nap造wa造 coraz to gorsze dane, zagro瞠nia natury geopolitycznej, takie jak sytuacja w Iranie i Hongkongu, b璠 si utrzymywa造, ceny obligacji b璠 dro瘸造, a ceny akcji spada造 albo sta造 w miejscu powiedzia Hansen.

Podobnego zdania s m.in. analitycy Societe Generale. Cho ostrzegaj, 瞠 rynek metali szlachetnych jest wra磧iwy na korekt, w raporcie sprzed kilku dni napisali, 瞠 w d逝窺zej perspektywie "gor鉍zka z這ta mo瞠 si utrzyma". Jak t逝maczyli, w pnej fazie cyklu koniunkturalnego metale szlachetne zwykle radz sobie dobrze, a teraz dodatkowo pomaga im niedob鏎 instrument闚 finansowych uwa瘸nych za bezpieczne oraz zakupy kruszcu przez banki centralne.

Strach przed recesj sprawia, 瞠 inwestorzy na ca造m wiecie szukaj bezpiecznych instrument闚 finansowych. To, wraz z oczekiwaniami, 瞠 cz bank闚 centralnych mo瞠 wznowi zakupy obligacji za wykreowane pieni鉅ze (tzw. programu QE), wywo豉這 wzrost ich cen i spadek dochodowoci. Wed逝g analityk闚 Deutsche Banku poza USA ju 43 proc. instrument闚 d逝積ych ma ujemn dochodowo.

Metale szlachetne nie przynosz odsetek, a ich przechowywanie kosztuje. W warunkach niskiej dochodowoci obligacji ten koszt relatywnie spada. Z這to jest wi璚 w obecnej sytuacji postrzegane jako dobra inwestycja t逝maczy Przemys豉w Kwiecie, g堯wny ekonomista X-Trade Brokers.

Z danych wiatowej Rady Z這ta (WGC) wynika, 瞠 w 2018 r. banki centralne z gospodarek rozwijaj鉍ych si dokupi造 651 ton 鄴速ego metalu, a 11 proc. spor鏚 tych instytucji deklarowa這, 瞠 b璠zie kontynuowa豉 zakupy tak瞠 w tym roku.

G堯wnym motorem hossy na rynku metali szlachetnych jest hossa na rynku obligacji. Dop鏦i rentownoci tych ostatnich instrument闚 nie odbije, trudno oczekiwa zmiany trendu na rynku z這ta ocenia Przemys豉w Kwiecie, g堯wny ekonomista X-Trade Brokers. I dodaje, 瞠 na wzrost rentownoci obligacji (spadek ich cen) obecnie si nie zanosi, cho熲y dlatego, 瞠 w warunkach s豉bn鉍ej koniunktury na wiecie banki centralne s pod presj, aby 豉godzi polityk pieni篹n. A wobec st鏕 procentowych, kt鏎e w wielu kluczowych gospodarkach s bliskie zera, musi to oznacza tzw. ilociowe 豉godzenie polityki pieni篹nej (QE), czyli skup instrument闚 d逝積ych za wykreowane pieni鉅ze. Oczekiwania, 瞠 w najbli窺zych QE wznowi Europejski Bank Centralny przyczyni豉 si do tego, 瞠 jak wyliczyli analitych Deutsche Banku ju 43 proc. obligacji poza USA ma ujemn dochodowo.

Hossa na rynku z這ta to doskona豉 wiadomo dla NBP, a by mo瞠 tak瞠 dla bud瞠tu pa雟twa. Polski bank centralny od lipca ub.r. do czerwca br. zwi瘯szy ilo kruszcu w swoich aktywach rezerwowych z oko這 103 do blisko 230 ton. Najwi璚ej z這ta kupi w czerwcu, gdy jego cena wynosi豉 rednio 5100 z za uncj. Wzrost wartoci tego zasobu wp造nie na wynik NBP z tytu逝 zarz鉅zania rezerwami.

Bank centralny 95 proc. swoich zysk闚 przekazuje do bud瞠tu pa雟twa. Nadwy磬a finansowa nie musi jednak oznacza zysku, bo w pierwszej kolejnoci bank centralny przeznacza j na uzupe軟ienie rezerwy na pokrycie ryzyka kursowego. Z tego powodu w 2018 r. jego wynik finansowy by zerowy. Jerzy 砰篡雟ki z Rady Polityki Pieni篹nej kilka dni temu powiedzia jednak, 瞠 gremium to rozwa瘸 zmian regu podzia逝 nadwy瞠k finansowych. Mia豉by ona umo磧iwi uznanie czci nadwy磬i za zysk, nawet jeli rezerwa nie zosta豉by uzupe軟iona do wymaganego poziomu.

r鏚這: Rzeczpospolita
REKLAMA
REKLAMA
REKLAMA
REKLAMA
NAJNOWSZE Z RP.PL
REKLAMA
REKLAMA