Lepiej niż w ubiegłym roku

autor: Dariusz Majgier

źródło: Fotorzepa

źródło: Rzeczpospolita

Spółki dzielące się zyskiem z inwestorami

+zobacz więcej zdjęć

Pekaes, Budimex i Telekomunikacja Polska mogą się okazać w tym roku najhojniejsze dla akcjonariuszy, biorąc pod uwagę relację dywidendy przypadającej na akcję do ceny papieru

Większość firm jest jeszcze przed zatwierdzeniem rekomendacji zarządów przez walne zgromadzenia akcjonariuszy. Ale z szacunków „Rz" wynika, że ten rok może być rekordowy pod względem wartości wypłaconych dywidend. Łącznie krajowe spółki giełdowe mogą przeznaczyć na ten cel około 16,5 mld zł. Gros pieniędzy trafi do głównych akcjonariuszy: Skarbu Państwa lub zagranicznych firm kontrolujących polskie podmioty.

Z punktu widzenia drobnych inwestorów o wiele istotniejsza od ogólnej sumy jest stopa dywidendy. Jest to relacja dywidendy przypadającej na akcję do ceny danego papieru lub inaczej – stosunek łącznej kwoty dywidendy do wartości rynkowej spółki. Na koniec 2010 r. przeciętna stopa dywidendy wyniosła 2,4 proc. W tym roku może wzrosnąć do 3,5 proc.

Nasi rekordziści

Ze wstępnych deklaracji wynika, że na najwyższą stopę dywidendy mogą liczyć akcjonariusze Pekaesu. Zarząd będzie rekomendował wypłatę 1 zł na akcję. Oznacza to, że stopa dywidendy sięgnie 12,7 proc. Co ciekawe, w ubiegłym roku spółka miała stratę.

Zarząd Budimeksu zaproponował z kolei, by dla inwestorów przeznaczyć cały ubiegłoroczny zysk. Jeśli zostanie to zaakceptowane przez walne zgromadzenie, stopa dywidendy przekroczy 9 proc.

Na równie wysoką premię mogą liczyć akcjonariusze Telekomunikacji Polskiej. W tym przypadku bonus przekracza 8,6 proc. Spółka od kilku lat stale przeznacza na dywidendę1,5 zł na jedną akcję.

Dla Żywca stopa dywidendy wynosi 7,5 proc. Płynność akcji tej firmy na warszawskiej giełdzie jest jednak niewielka. W wolnym obrocie pozostaje tylko 2 proc. papierów. W tym roku średni obrót na sesji wyniósł zaledwie 24,5 tys. zł.

Równie wysoka może się okazać dywidenda z Asseco Business Solutions. Jeśli, jak zapowiedział jeden z członków zarządu, spółka przeznaczy dla akcjonariuszy cały ubiegłoroczny zysk, dywidenda wyniesie 90 gr na akcję, a stopa dywidendy sięgnie 7,2 proc. W tym przypadku średni dzienny obrót też jest niewielki, ale wystarczający dla drobnego akcjonariusza (prawie 80 tys. zł).

Na około 6-proc. stopę dywidendy mogą liczyć ci, którzy mają papiery Amiki, Banku Handlowego oraz KGHM. W przypadku tej ostatniej spółki taka stopa jest możliwa, jeśli inwestorom zostanie przekazana połowa zysku.

Wysoką stopą dywidendy będą też usatysfakcjonowani akcjonariusze Elektrotimu, pod warunkiem że spółka nie zrealizuje planowanych akwizycji, na które alternatywnie może pójść ubiegłoroczny zysk.

Najważniejsze wyniki

Trzeba jednak pamiętać, że w polskich realiach z myślą o dywidendzie opłaca się inwestować tylko wtedy, gdy jest ona odpowiednio wysoka. W zasadzie średnia roczna stopa dywidendy powinna być zbliżona do oprocentowania lokat bankowych. Tylko w takiej sytuacji dywidenda w widoczny sposób poprawia stopy zwrotu z akcji.

Dla inwestora najważniejsze są jednak wyniki i perspektywy finansowe firmy. Jeśli są dobre, dywidenda może być uzupełnieniem profitów płynących ze wzrostu kursu na giełdzie. Ale przy długoterminowej inwestycji sama zapowiedź wysokiej dywidendy nie powinna być argumentem przemawiającym za zakupem danych akcji. Pamiętajmy, że chodzi o podział pieniędzy wypracowanych w przeszłości, a przecież giełda zwykła wyceniać przyszłość.

Istotne jest również to, czy firma prowadzi konsekwentną politykę w tym zakresie i czy kwota dywidendy z roku na rok rośnie. W długiej perspektywie systematycznie wypłacana wysoka dywidenda może być źródłem dodatkowych profitów. A w czasie bessy może znacząco ograniczyć straty.

Ewenementem jest KGHM. Załóżmy, że na początku 2007 r. kupiliśmy akcje spółki, płacąc niespełna 90 zł za sztukę. Dziś są warte dwa razy więcej. Ale nawet gdyby kurs się nie zmienił, akcjonariusz zarobiłby dzięki dywidendzie 30 proc. Żadna lokata bankowa nie mogłaby z tym wynikiem konkurować. W tym czasie kursy na naszej giełdzie spadły o około 7 proc.

Innym przykładem może być TP SA, która również systematycznie dzieli się pieniędzmi z akcjonariuszami. W tym przypadku dywidenda pozwoliła ograniczyć straty o połowę, do około 14 proc. (dotyczy to inwestycji rozpoczętej na początku 2007 r.).