Czarny czwarty kwartał

autor: Andrzej Cynka

źródło: Fotorzepa

Spółki paliwowe odnotowały największe straty

źródło: Rzeczpospolita

Czwarty kwartał początkiem serii. Według analityków wyniki za ostatnie trzy miesiące 2008 r. to dopiero początek i kolejne kwartały przyniosą pogorszenie kondycji finansowej polskich spółek. Sytuacja zacznie się poprawiać najwcześniej w drugiej połowie roku, jeśli wzrost gospodarczy zbyt mocno nie zwolni.

+zobacz więcej zdjęć

Redakcja poleca:

• Produkcja znów w dół
• Złoty słabnie, kredyty drożeją
• Fatalne wyniki BRE Banku w IV kwartale
• USA: inwestorzy szykują się na najgorsze

Zbliża się publikacja najgorszych wyników spółek z WIG20 od pięciu lat. Według szacunków analityków największe giełdowe firmy mogły zakończyć czwarty kwartał stratą

Międzynarodowy świat finansów wchodzi w burzliwy okres publikacji wyników kwartalnych. Najwięcej obaw budzą firmy z Wielkiej Brytanii, po tym jak Royal Bank of Scotland podał największą stratę, jaką kiedykolwiek zanotowała angielska firma (41 mld dolarów w całym 2008 r.). Wkrótce swoje raporty zaczną publikować wielkie amerykańskie korporacje. Polskie firmy pokażą roczne wyniki w końcu tego miesiąca i w połowie lutego. Ma być niestety źle. Pierwszy raz od pięciu lat może się okazać, że w skali kwartalnej firmy wchodzące w skład prestiżowego indeksu największych giełdowych spółek WIG20 odnotują straty. Łącznie w ostatnim kwartale 2008 r. było to 0,6 mld zł wobec 4,2 mld zł zysku w trzecim kwartale, prognozuje Dom Maklerski BZ WBK.

Powodem ujemnego wyniku są głównie słabe rezultaty spółek paliwowych, Biotonu i Cersanitu. Według szacunków DM BZ WBK grupa Lotos i PKN Orlen miały 3,5 mld zł straty, która wynika z przeszacowania wartości zapasów ropy oraz niekorzystnego kursu złotego (spowodował on drastyczny wzrost wartości zobowiązań w walutach obcych).

Jedynie co czwarta firma z WIG20 poda wyższy zysk netto. W ostatnich kwartałach lepsze dane podawało 50 – 80 proc. spółek. Według analityków to może być dopiero początek. Zyski spółek nie poprawią się w ciągu co najmniej dwóch pierwszych kwartałów 2009 r.

– Oczekuję, że bieżący kwartał będzie równie ciężki dla największych polskich spółek jak miniony – mówi „Rz” Roger Monson, strateg rynków wschodzących w UniCredit CAIB w Londynie. – W kolejnych miesiącach obawiamy się rozczarowujących wyników banków, dla których koniunktura się pogorszyła – dodaje Jarosław Antonik, szef działu inwestycji KBC TFI.

Wczoraj na rynek napłynął tak zwany „profit warning” (komunikat o niższym zysku) BRE Banku. Choć zyski banków mimo problemów w minionym kwartale były jeszcze wysokie, to właśnie one mogą najbardziej ucierpieć w najbliższych miesiącach (grożą im rezerwy związane ze spadkiem wartości aktywów i niższe zyski z opłat i prowizji). Według analiz “Rz” w związku z wyhamowaniem wzrostu sprzedaży, spowolnieniem gospodarczym i wciąż niepewną sytuacją na rynku międzybankowym zyski banków spadną w tym roku o jedną trzecią.

Nie tylko dla wyników banków, ale i innych spółek problemem wciąż są opcje walutowe, które przez gwałtowne osłabienie złotego obciążają finanse coraz większej liczby firm. O swoich problemach poinformowało już 21 spółek, ale z danych Komisji Nadzoru Finansowego wynika, że prawie 100 firm jest lub było zaangażowanych w grę na foreksie. Czy w świetle spadających zysków ich wyceny są już atrakcyjne dla inwestorów? – Niestety nie. Polskie akcje są drogie, bo istnieje duże prawdopodobieństwo, że gospodarka mocno zwolni – mówi Sobiesław Pająk, szef działu analiz Domu Maklerskiego IDM SA. Widać to po zachowaniu indeksów. W ciągu ostatnich dwóch tygodniu w efekcie odpływu zagranicznego kapitału WIG20 spadł o blisko 15 proc. i znajduje się 6 proc. od dołków z tragicznego dla inwestorów października 2008 r.

– Niebawem te poziomy mogą zostać pobite – mówi Tomasz Jerzyk z DM BZ WBK. Poprawa – nie tyle w wynikach, ile w postrzeganiu rynku – nastąpi najwcześniej pod koniec drugiego kwartału – spekulują analitycy.